近年表現欠佳 避險基金湧入搶攻加密幣市場

被日本內閣閣員稱「禿鷹」,德國副總理公開稱之為「蝗蟲」,又被部分企業稱之為「投資天使」的「避險基金」(Hedge funds,又稱為「對沖基金」與「套利基金」),是一種追求絕對報酬,並運用多種操作方式規避風險的「積極型的投資性基金」。避險基金常為人詬病的是其「獎金制度」;如果報酬高的話,基金經理人可以得到額外的報酬,但如果績效欠佳,報酬為負時,風險則由投資人全部承擔。

嗅到數位貨幣市場的無限商機,「避險基金」正瞄準一種不僅能創造大量利潤,還能讓他們的客戶付給他們高額獎金報酬的新型資產──「比特幣」和「加密幣」。

根據統計, 比特幣在過去 12 個月中上漲了接近 9 倍 ,並不斷創下一次又一次的歷史新高位,加密市場排名第二的 以太幣更在今年一口氣飆升了 30 倍 。就美國股市代表性衡量投資組合的回報指標來看,大多數避險基金近年的表現都比標普 500 差。然而,即使投資表現不佳,基金經理人仍向投資者收取投資費用,其費用為基金獲利的標準 2%以及投資收益的 20%,這種情形使得許多投資者為求紓困,紛紛退出諸如指數基金等的被動管理資產市場。

看準投資風向球,加密幣資產的鉅額利潤以讓許多基金經理人趨之若鶩,一位舊金山證券分析師說:「這些基金經理人看見加密幣鉅額收益,也想分一杯羹。」近期持續密切地關注加密幣的他直言:「加密幣的價值仍在成長中,甚至會持續到下個十年,身為投資組合管理人不可不知。現在,加密幣正夯,每個人都在談論它。」

然而,並非只有傳統的避險基金進軍加密市場。7 月份時,富比士(Forbes)就報導了 15 個新基金 準備進場,而銀行業分析公司 Autonomous Research 則於 8 月底時估算出目前約有 55 個活躍基金 。此外,貿易通訊公司 Hedge Fund Alert 於 7 月時指出,將有 62 個新基金 準備發行,目前正在跑最後的法律及審計程序。

當然,就長期投資而言,基金經理人看的不單單只是眼前閃現的鉅額利潤而已。加密幣還有很多其他實用的屬性。例如, 有別於其他主要資產類別,加密幣價格變動的獨立性極高。

美國矽谷加密幣投資機構 Pantera Capital 是該地區最早進入加密幣市場的投資機構,由華爾街投資巨頭,曾擔任 Tiger Management 前財務總監為首的加密投資者 Dan Morehead 組織而成,根據該公司於 2016 年 7 月發表的研究指,比特幣與全球股票、商品與傳統貨幣幾乎沒關任何關聯

一名在紐約 BK Capital Management 公司操作避險基金的專員 Brain Kelly 相信:「相關性論證是將新式貨幣推向加密幣市場的動力;而對投資者而言,正由於數位資產是一種新式與其他資產類互不相關的資產,這些新基金正對準這樣的需求。」

然而,其他人則認為要從「阿富客」(alpha-rich)的加密幣市場獲取利益並不容易。曾在商業巨頭 DRW 的子公司坎伯蘭比特幣礦業公司(Cumberland Mining)工作多年而在今年 6 月離開的 Mike Komaransky,在離職之後開展了他的新事業──不是避險基金,而是比特幣之類的數位產品價格資訊直接相關的工作。他坦言:「經營加密幣基金對大多數的人來說,就如同將所有的時間和精力投注在低價股(penny rocks)上,或事實上是更糟的情況。」

即便如此,Mike Komaransky 給投資者的警語並沒有嚇阻加入加密幣遊戲的新玩家們,相反地,還有更多的現金大量快速地湧入並挹注於此。

來源:Quartz

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