去年底芝加哥期權交易所 (CBOE) 還在與芝商所 (CME) 搶先推出比特幣期貨之時,CBOE 總裁 Chris Concannon 已表示,預見比特幣 ETF 即將出現。

即便比特幣 ETF 尚未受到美國證監會 (SEC) 的核准,不過已是萬眾矚目,被視為「重振加密市場的希望」。即使在去年初就有業者陸續向美國 SEC 提出申請,基於監管問題,至今仍然無案例受核准通過

區塊客想就以下三點,「簡單」探究比特幣 ETF 有何魅力:

  1. 什麼是 ETF?什麼是比特幣 ETF?
  2. 比特幣 ETF 會為加密貨幣市場帶來什麼影響?
  3. 為什麼一定要是美國,其他國家不行嗎?

什麼是 ETF?什麼是比特幣 ETF?

ETF(Exchange Traded Funds),交易所交易基金、交易所買賣基金、指數型證券投資信託基金。

著名的美國 ETF 有「道瓊工業指數基金」(DIAMONDS Trust)、「那斯達克 100 科技指數基金」(NASDAQ 100 Index) 等。

普遍來說,合法證券商自選多家上市股票化做單一指數,把眾多股票的表現化做單ㄧ數值,投資人只要依據關心單一數值做買賣即可,稱作指數型基金在美、中、日、台、港皆有指數型基金。

比特幣 ETF,和股票的綜合指數不同,它只有一個標的就是「比特幣」。證券商會依據市場交易數據、比特幣價,定義出一個指數標準,可能會以幣價或是另做參考數值作為表示。

芝商所 (CME) 從 2016 年 11 月起已有比特幣實時指數(BRTI),若比特幣 ETF 成行就很可能依據此模型再做調整。

比特幣 ETF 會為加密貨幣市場帶來什麼影響?

首先,即使比特幣期貨也是衍生性金融商品,不過有兩個關鍵性的缺陷,讓市場規模發展有所限制:

  1. 只有專業投資人與大戶得以進場。以 CME 為例,單一合約為 5 個 BTC
  2. 週期長。CME 的比特幣期貨履行週期為 3 月、6 月、9 月、12 月。

不過,若是比特幣 ETF 核准,它就相當於提供了一個管道,讓不熟悉比特幣買賣的人們,也可以像投資傳統股票市場一樣,拿起你的電話,告訴經紀人:「幫我買比特幣 ETF。」這樣簡單。

為什麼一定要是美國,其他國家不行嗎?

為何眾人這麼關注美國的比特幣 ETF 發展,其他國家怎麼不自己做,這與經濟體大小、傳統金融發展的慣例相關。

據 MICA Research Team 表示,美國在全球 ETF 市場最具指標性,相對來說一樣是龐大經濟體的歐盟,效率較低,資本市場欠缺整合,短期內比特幣 ETF 這種具爭議性的商品,較難成型。

中國則是因對加密貨幣政策的限制,較無發展可能 ; 日本傳統金融體制保守,較難發展 ; 韓國經濟規模較小,沒有實質影響力。

也就是說,當美國率先通過比特幣 ETF 的話,其他地區金融市場可能跟進,諸多「圈外人」得以用買股票的方式購買比特幣,這麼一來等於大大開啟資金湧進的機會。

也難怪當美國 SEC 為比特幣 ETF 徵詢民間意見時,幾乎是一面倒地贊成。

美國 SEC 調查民間意見顯示,幾乎一面倒支持比特幣 ETF

不過仍是有意見表示,如果美國做出比特幣 ETF 的先例,將會是最大的錯誤。無論如何,都要看看美國官方會怎麼處理這個議題。

據最新一期 (24) 的美國聯邦公報,針對在一月份提出比特幣 ETF 申請的 Direxion Investments,SEC 對此表示需要更多時間考量,並且必須在 2018 年 9 月 21 日做出決定。內容寫道:

委員會認為,指定一個較長的期限來批准或不批准擬議的規則變更是合適的。因此,委員會指定 2018 年 9 月 21 日,作為批准或不批准擬議規則變更的日期。


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Wade

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區塊客文字奴工,期望有天區塊鏈能真實給予社會公開、公平的機會。致力於不撰寫「谷歌翻譯文」。