以太幣期貨可望推出 對幣價將是利多還是利空?

在比特幣期貨合約正式上市後不到一年內，以太幣可能成為第二個在經監管的期貨交易所中交易的加密貨幣。去年 12 月推出比特幣期貨的芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 據傳正等待商品期貨交易委員會 (CFTC) 核准，希望在今年底之前推出以太幣期貨。

CBOE 將把以太幣合約建立在 Gemini 加密貨幣交易所， 這樣的作法已運用在比特幣期貨上。 CBOE 目前尚未透露更多相關訊息，僅表示時機到時就會告知。

可能發生什麼事?

專家認為，以太幣期貨 (Ether futures) 這類新產品可能問世，將對不同的加密貨幣價值產生中性影響。例如相關報導曾引發以太幣價格在 8 月 31 日時逆轉小幅下跌走勢回升，比特幣價格也出現類似走勢，在同一天強勁上漲。

證券研究業者 Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee 在回應有關 CBOE 以太幣期貨計畫的最初報導時表示，以太幣期貨對以太幣價格將產生初步的負面影響。

Tom Lee 表示:「從 12 月至今，如果有人看空加密貨幣的各方面… 他們可以放空比特幣。然而他們現在可以放空以太坊，這代表比特幣的淨空單期貨合約將減少。」

是好是壞?

要預測市場的走向並不容易，尤其是加密貨幣市場。然而當主流金融機構有大動作時，顯然就會影響加密貨幣的價格。

eToro 資深市場分析師 Mati Greenspan 看好以太幣期貨推出的可能性，他表示華爾街正努力搭起與加密貨幣市場之間的橋樑，而以太幣期貨的推出則是重要的下一步。雖然社群媒體上部分人士擔心積極的放空行動將衝擊以太幣價格，但 Mati Greenspan 對這種看法提出反駁。

「市場能進行放空，對於價格回升而言是一大關鍵元素。因此這終將對市場是有益的事。」Greenspan 向外媒 Cointelegraph 回應表示。

此外，Mati Greenspan 相信以太幣合約將讓以太幣成為市場焦點，可能會大幅吸引資金雄厚的新投資人進場。他還認為，這可能會對其他加密貨幣產生連鎖效應。他說:

加密貨幣價格之間有強烈相關性。因此任何對以太坊有利之事，應該也會對比特幣有利，反之亦然。迄今比特幣期貨的量與其他市場相比，相對較小且較不重要，但隨著機構投資人的興趣出現變化，我們應該會看到更高的交易量與新交易方式。

不過也有人對以太幣可能推出這件事持更審慎的看法。例如 Wealth Chain Capital 公司執行長 Phillip Nunn 向外媒 Cointelegraph 表示，某些投資人可能放空以太幣，這可能大幅衝擊在以太坊區塊鏈上推出首次代幣發行 (ICO) 的公司。

Nunn 將比特幣期貨的推出比擬為 30 多年前的匯市，當時期貨市場大幅影響市場。他說:

2018 年關於加密貨幣的操作行為發生大幅變化，主要是因為比特幣期貨的問世，而且技術圖變得不同，顯然是市場操縱和「巨鯨」主導了市場。有些人正賺了大筆錢。它很像 80 與 90 年代的匯市，很容易透過做多與放空來影響市場。

此外，Nunn 還提到利用 ERC20 代幣來籌資的企業未來將面臨風險。

「以太幣有兩個層面令我擔心。首先，以太幣市值比比特幣小得多，我認為以太幣期貨可能或跌破 150 美元甚至 100 美元。再者，95％的 ICO 通過以太幣籌資，假設一項 ICO 募得了 2,000 萬美元的以太幣，若以太幣幣價突然腰斬，我認為將引發這些公司大手拋售以太幣換成比特幣或法幣，以保護他們的利益。」

產生與比特幣期貨不同的結果?

雖然以太幣期貨可望跟在比特幣期貨之後上市，但可能難以從 2017 年 12 月比特幣期貨上市後的情況推測初步結論。當 CBOE 與芝加哥商業交易所 (CME) 分別推出比特幣期貨後，比特幣價格一度攀上 20,000 美元的新高，但後來又落入回檔修正，並陷入盤整長達數月。

雖然在加密貨幣市場大幅回檔的過程中有許多因素發揮作用，但仍難以判斷比特幣期貨對市場與幣價造成什麼樣的影響。

芝商所在 7 月時指出將不會推出其他的加密貨幣期貨產品。然而芝商所發布的資料顯示，比特幣期貨平均交易量比 2017 年第 1 季增加 93% 。考量到比特幣期貨合約在今年中的增長，或許可推測加密貨幣領域這類金融產品的需求正在增加。

無論如何，以太幣期貨有可能推出的議題，將是市場在未來數月熱切關注的焦點。