日前,美國三名大學學者發現,許多較資深的加密貨幣愛好者早已深知並大聲倡言:「拉高出貨的炒作行為根本惡貫滿盈」,在 Tao Li、Donghwa Shin 和 Baolian Wang 合作撰寫的一篇新論文中,他們提出證明表示,這種市場操縱方式對「加密貨幣的流動性和價格有害」。

此論點或許會讓許多讀者聯想到 YoBit 最近的活動, 該交易所公開承諾向 10 個隨機市場注入 10 顆 BTC (約合 66,000 美元),從而「人為提高」他們的價格。

什麼是「拉高出貨」?

對於缺乏經驗的人來說,「拉高出貨」(Pump and Dump) 聽起來可能稍嫌陌生。因此應該事先釐清,這些炒作方式並不是從加密貨幣市場開始崛起的,而它們似乎並不會有滅絕的一天。也就是說:「只要人們可以擁有交易自主權,拉高出貨這種現象就會永遠流傳於世」。

市場上綜觀而言,「拉高」意指:將大量價值注入到特定的股票或加密貨幣。這當中通常涉及炒作週期,若是新產品更可以被合理懷疑是「拉高出貨」。如此一來,那些持有大量資金或一群串通好的投資者便有足夠的能力,在疲弱的市場中發揮巨大作用。這些現象在加密貨幣的圈子中更是層出不窮:一或兩顆比特幣就能購得數千種各式各樣的競爭幣,如若這些特定代幣只有在少數交易所上架,那其「價格」將會顯著上升。

至於「出貨」的部分則代表著:當他們掌握資產後,必然將其價格推向荒謬的高點,接著再轉賣給那些還被蒙在鼓裡的人,而這些以「不合理利率」入手的人,一直以來都誤以為自己是在購買長期穩固的資產。說到「賭博」和「投資」,它們都存在著同樣的心理因素,人類大腦常常會認為:今天情況如何,明天就會如常。然而實際的情況是,如果沒有嚴格的證據和線人,「拉高出貨」這種炒作行為其實很難規範,因為從表面上看來,它們更像是健康的繁榮時期交易。

高風險工具交易通常都有一個目標:能拉多高,就拉多高。只要是有經驗的交易者都明白,任何資產都可能在一夕之間化為烏有,就算是傳統股價也能跌破招股價,俗稱「潛水股」。所以,基本面才是最重要的,但隨著越來越多的高風險工具浮面,例如:投機技術及為其提供動力的代幣,基本面就變得更難以估量了。

炒作是關鍵

雖然炒作週期對大多數「拉高出貨」行為很重要,但並不是必要。只要有交易機器,這方面的專家就能輕易打造出一個「市場」,這種情況下若獲得內部消息再觸發交易機器,那就等於事半功倍了。「拉高出貨」計劃可以持續數週到數個月,也可以只持續數天。通常,會有數百名較小的交易員參與私人 Telegram 群組,目的是讓彼此更富裕。

正如論文所寫:

在加密貨幣市場中,操縱者通常使用加密通信應用程序 (如 Telegram),組織「價格拉高群組」,他們創建 Telegram 頻道並邀請其他投資者加入,甚至經常在社群媒體平台上打廣告以吸引投資者,Telegram 頻道管理員也可以發布消息供會員閱讀。對於任何「價格拉高計劃」,操作員通常會提前一天宣布預定的日期、時間和交易所。但值得注意的是,他們在預定時間以前不會透露目標代幣的名稱,會員在那之前還會收到多條提醒消息。正如我們在本文中所示,典型的加密貨幣「拉高出貨」只持續幾分鐘。因此,有理由相信 Telegram 頻道成員是「拉高出貨」的重要參與者。

總得來說,這需要擁有足夠的資金和有能力提高特定資產「價格」的專有技術。本文撇開「價值」一詞,因為相對於市場日均交易價,代幣的實際價值比前者要高出許多。好比說,假設比特幣明天再跌 75%,其實際「價值」可能不會被反映在市場價格中。

而且過段時間後,比特幣挖礦很可能會比購買他更昂貴,但比特幣的「價值」遠遠超過人們在特定時間內所願意支付的。因此,「價格」是另一回事。

該如何應對?

如前所述,「拉高出貨」這類行為,就像其他令人討厭的活動一樣:它將永遠留存。我們只能限制其嚴重程度及發生頻率,學者的研究回顧了一個特別的案例,Bittrex 及其試圖減輕或消除平台上「拉高出貨」現象的策略,他們的結果顯然是積極的:

有關 Telegram 中「價格拉高」群組的消息顯示,參與「拉高出貨」戰術的交易員已注意到該警告。許多已排定的「拉高出貨」活動立即被取消。例如,一個拉高幣價管道「Trading signals for crypto」於 2017 年 11 月 26 日取消其「拉高出貨」活動;一些訊息群組甚至針對「是否切換到其他交易所」而詢問反饋;許多群組最後停止在 Bittrex 上交易代幣和/或轉向其他交易所,如 Yobit。

該論文的另一個結論在於,新進投資者的初始投資經常被洗劫一空。加密貨幣交易和博弈在很多方面有著相似的地方:

一個新撲克牌玩家在賭場上,可能會被老手虛張聲勢的瘋狂賭注給掠奪籌碼,又或者他們根本不知自己他們在做什麼,最後造成損失。這當中的主要區別在於,賭徒深知這只是一場遊戲,而大多數投資者都在試圖認真賺錢,卻往往受到虛假信息或徹頭徹尾的謊言所阻擾。

「只要有需求,就會有供應」—— 這是市場上歷久不衰的定律。正如 Yobit 所為,交易所公開「拉高」代幣價格是件多麼荒謬的事情,交易所營運商到最後會不會捲款潛逃呢?至於長期以來遭外界質疑的交易所 Crytpsy,是不是真的在用客戶資金來拉高 Paycoin 和其他代幣的價格呢?我們拭目以待。

資料來源:ccn


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