標準開普勒 為讀者提供 10/29 – 11/4 專業幣市分析:

一週回顧

  • 加密貨幣總市值 2071 億美元,還比上周下降 0.9%,排名前 100 的幣種 7 日交易量上升 22.9%

一週展望

  • 11 月 8 日:ADA, EOS, IOTA 於 Biztranex 上線
  • 11 月 10 日: EOS 於舊金山舉行全球黑客松

本週分析

2008 年的金融危機一定程度上降低了大眾對金融機構的信任程度。作為去中心化的 P2P 電子支付系統,人們認為比特幣可以降低他們對金融機構和政府的依賴。而在 10 年之後,我們認為比特幣並未實現它的初衷。

究其主要原因是比特幣的可擴展性不高。比特幣現時每秒僅能處理約 7 筆交易(Visa 可達每秒 24,000 筆), 這增加了交易成本和廣泛落地的難度。再者,去中心化是比特幣的主要價值體現,而與去中心化相悖的可擴展性方案也屢次被比特幣開發社區所放棄。外在因素方面,由於比特幣缺乏監管以及加密貨幣錢包經常被黑客攻擊,公眾普遍認為比特幣是一種高風險的金融工具。

現時業界對比特幣的定位仍未達成共識。我們認為比特幣較大的使用場景為保值需求,其特性與大宗商品(如黃金)相類似。然而,如本週圖表所示,各國對比特幣的定位持有不同意見。香港金管局主席陳德霖最近指出比特幣並非貨幣,美國證券交易所認為比特幣並非證劵,而美國期貨交易所則認為比特幣為大宗商品。

比特幣暫時未能廣泛落地,公眾開始視之為一種另類投資。比特幣期貨為傳統投資人投資加密貨幣開通了道路,我們認為將來比特幣 ETF 的落地會從傳統金融機構吸引大量的資金入場。值得注意的是,比特幣價格最近的波動幅度相較於熊市下的證劵市場要更小。彭博數據顯示,比特幣於十月後十天的價格波幅為 15.7,比標普 500 指數的 27 更低。

在未來,我們認為中央銀行數字貨幣(CBDC)將會成為比特幣廣泛落地的主要障礙。世界第 5 大經濟體印度最近提議禁止其國民交易加密貨幣,同時政府計劃在將來推出以印度盧比背書的 CBDC。

總結比特幣的 10 年,我們認為其未能實現初衷,因為它並沒有打破大眾對政府及金融機構的依賴。

本週主要新聞

  • 香港證監會公佈虛擬資產規管框架:虛擬資產佔總資產 10% 以上的投資組合必須向證監會申請牌照,同時將會監察交易所在沙盒環境中的運作情況是否能夠符合監管規定。
  • 巴西聯邦稅務局(RFB)公佈虛擬貨幣稅收草案:現時巴西稅務局規定當地的加密貨幣交易所每月必須提交詳細的交易記錄報告。
  • 港交所與 Digital Asset 合作優化交易後流程:目前雙方正合作測試一個交易後處理平台來解決時區及清算問題,並進一步加快滬深港通的交易流程。現時的初步產品原型可以讓資產管理人、經紀人、託管人之間的交易後狀態實時同步。

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