根據 ICO 分析業者 ICORating 在 15 日公布的一項研究，首次代幣發行 (ICO) 在今年第 3 季的表現「整體令人失望」。
報告顯示，今年第 3 季共有 597 件 ICO 案，籌得超過 18 億美元資金，遠遠低於第 2 季的逾 83 億美元。根據報告，傳統創業投資（VC）投資區塊鏈項目的金額也出現類似大幅下滑的情況。
根據這份報告，在 ICO 與區塊鏈創投資金下滑之際，第 3 季投資報酬率 (ROI) 的中位數為 -22%，而同樣的指標 (ROI) 在今年第 1 季為 +49.32%，第 2 季為 -55.38% 。
導致這個領域投資資金下滑的部分原因是監管，因為美國證管會 (SEC) 加強打擊 ICO 這種籌資方法，讓「數百件」計畫面臨風險。本月 16 日，美國證管會公佈針對兩個 ICO 業者 CarrierEQ 公司（Airfox）和 Paragon Coin 公司施予民事懲罰，理由是他們的代幣銷售未經註冊。
證管會主席在今年 6 月表示，雖然比特幣不被視為證券，但多數的 ICO 代幣很可能應被視為證券，因此要求代幣發行商必須要向證管會進行註冊。
在 7 月至 9 月的第 3 季，ICO 籌資案件數整體銳減 48% 。第 3 季的最後一個月，即 9 月，與第 2 季的 5 月相比時，減幅更超過 78% 。
ICORating 的報告指出，在第 3 季籌資的 ICO 項目中，有 57% 無法籌得超過 10 萬美元的資金。此外，在第 3 季所有銷售給投資人的代幣中，僅 4% 最後成功於加密貨幣交易所上架，相形下，第 2 季有 7% 的代幣獲得上架。
報告還顯示，第 3 季中有 19% 曾宣稱進行 ICO 的計劃，後來關閉其項目網站與社群帳號，比率高於第 2 季的 10% 。而在資金到手後消失的項目吸引到 6,210 萬美元，佔第 3 季整體 ICO 融資金額的 3% 。
這項研究也涵蓋各項目計劃啟動 ICO 的階段，也就是在第 3 季納入研究的所有項目中，76.15% 的案子啟動 ICO 時是處於「點子階段」(idea stage)，這比率較前季高 18.72% 。
在選擇代幣銷售平台時，以太坊依然稱冠，83.75% 的 ICO 選擇在以太坊區塊鏈上發行他們的代幣。
觀察過去一年，ICO 市場波動劇烈，在進行 ICO 案件數與籌得的資金額兩方面是在去年 12 月與今年 3 月達到兩個巔峰。
據外媒 cointelegraph 資料顯示，在 10 月啟動的 ICO 項目有 223 個，相較 9 月份的 249 個略低；在 10 月結束 ICO 的項目有 158 個，與 9 月份的 154 個相若，然而 10 月 ICO 案籌得的金額比 9 月增加 26%，從 4.03 億美元增加至 5.08 億美元。
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