「徵詢公眾意見」—— 美國商品期貨交易委員會邁出這一步到底有多重要？

為了更深入了解以太坊及其基礎技術，美國商品期貨交易委員會（CFTC）12 月 11 日對外稱，正打算就「以太坊區塊鏈」相關的技術、機遇、風險、機制、市場特徵及用例，通過《聯邦公報》發佈的資訊需求書（Request For Information），徵詢公眾意見及指導，為期 60 天。

為此，金融企業分析師兼《CoinDesk》專欄作家 Noelle Acheson 提到，令人訝異的不是 CFTC 正在關注以太幣期貨，而是 CFTC 選擇通過新的方式監管加密貨幣，而這也可能意味著加密貨幣將進一步往前發展。

Acheson 認為，以太幣期貨在短期內有兩種可能性。首先，隨著以太幣衍生品的上市，將使 CFTC 更「深入了解」潛在市場，並能夠有效監控網絡，從而破獲潛在性的操縱行為和欺詐案件。

另一方面則是「潛在操縱問題」。作為衍生品監管機構，CFTC 經常強調「任何特定合約市場中減輕潛在操縱」的重要性，可想而知「基礎市場」亦是如此。學術研究過去就曾表明，無論是比特幣期貨推出前後，其價格都有受到操縱。

Acheson 提到，以太幣目前的成交量大約是比特幣的三分之一，因此可以假設它很容易受到影響。此外，以太坊共識協議將從「工作量證明」轉換為「權益證明」，這也將為相關資產的完整性帶來實質風險。

毫無疑問，若以太幣期貨確實上線，屆時將會進行詳盡的測試，然而 Acheson 認為，僅憑檢測並無法完全消除「問題發生」的可能性。她提到，這些額外的風險最後還是會蔓延到衍生品市場，除了受到混亂和波動性的影響，對沖方面的需求也將激增。

因此，雖然批准以太幣期貨合約能進一步確保 CFTC 在市場完整性方面的影響力，但若審批遭駁回，CFTC 站在反對的立場也不是不無原因。

CFTC 主席 J. Christopher Giancarlo 在 2017 年上任時曾表示，他最主要的目標是就是提升 CFTC 在委託監管市場的影響力，他還相當看好區塊鏈和加密貨幣的潛力。因此，CFTC 一直在深入監督和支持新興資產的開發。

2017 年 12 月，CFTC 批准芝加哥期權交易所（CBOE）與芝加哥商品交易所（CME）發行比特幣期貨合約，雙方同意在在自我驗證（self-certified）的機制下運作比特幣期貨合約。

殊不知，此舉引起華爾街的反彈並批評，「比特幣期貨的推出過於倉促，並未做到適度透明化，也沒廣納社會大眾的意見」。

因此，CFTC 已經提早數個月與相關交易所進行對話，如今更向公眾徵求意見更是不尋常，也可能意味著公共機關與私人合作的新時代即將開始。雖然該討論將開放至明年 2 月，但來自社區的回應已為 CFTC 提供了豐富的信息。

Acheson 最後提到，展望未來，這種合作關係可能會產生更強大的加密貨幣市場，更被強大的機構支持。

她認為，CFTC 若能更深入了解該技術、加密貨幣衍生產品及平台的運作原理，或許這個機構比較能接受這個產業的增長，接下來便能進一步說服各大機構投資加密貨幣及區塊鏈產業。

Acheson 最後總結道，監管單位的支持就像是在替投者者打強心針，為市場帶來更深層次的流動性，然後再促進加密貨幣生態系統更廣泛的採用率，從而在市場中形成一個良性循環。