美國證券存管結算公司(DTCC)3 月 13 日針對「代幣化證券的結算流程」發表了一份指導原則白皮書。該文件的目標對象為監管機構和其他市場參與者,並幫助他們辨識「代幣化證券及其市場結構」的特徵。

DTCC 表示,為了保護市場穩定度,「代幣化證券交易市場」會在結算流程中使用分佈式帳本技術(DLT),因為無論是安全性、保障性或可靠性,對於交易而言都是不可或缺的。

DTCC 認為,普遍情況下,傳統市場基礎設施​​​​的全球政策標準是可適用的,而且對於利益相關方也非常有用處,尤其在確立證券平台提供結算服務之時,所應承擔的法律責任。

再來,該白皮書還特別提到「金融市場基礎設施​​​​原則(PFMIs)」指出,這項標準為「結算服務之責任」提供了有用的指導。也就是說,DTCC 正在呼籲證券型代幣平台,應與傳統市場的參與者遵守相同的規則。

根據白皮書內容,「若證券型代幣平台所具備的功能與現有市場基礎設施​​​​相同,從而使投資者和其他市場參與者面臨相同類型的風險,那麼適用於該功能的法律也應該相同。」

但 DTCC 後續補充,在某些情況下,由國際標準製定機構或其他「現有法規」所訂立的原則可能並不適用。

DTCC 建議監管機構、證券代幣營運商和其他市場參與者,在指導原則不適用的情況下,則應先根據平台之功能、服務及其潛在風險,來推斷出法律界線。根據 DTCC 的說法,潛在風險可分為託管、委託和運作風險。

接下來,白皮書將「全球傳統交易結算服務的國際標準」套用到證券代幣和加密資產身上,列出幾項必須強制執行的關鍵原則,以促進市場穩定度和鞏固投資者信心。其中包括:清晰的治理結構、明確的風險管理程序和系統及保障結算流程無礙的程序和系統。

DTCC 全球公共政策主管 Mark Wetjen 強調,「通常,許多人都只專注在交易前,或交易當下所發生的事情。但是,交易執行後所發生的事情才是至關重要,而在代幣化證券或加密資產的領域內,這種情況尚未被廣泛討論。」

近幾個月來,DTCC 一直在使用 DLT 技術測試對其交易資訊儲存庫(Trade Information Warehouse)進行重新搭建的試驗。去年,由 DTCC 主導為期 19 週的研究發現,DLT 技術的可擴展性足以支持美國股票市場的日均交易量。


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區塊妹 Mel