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幣安新 IEO 17 分 35 秒被秒殺，已完成的項目代幣表現如何？
區塊鏈行業的快速更新迭代不僅體現在技術發展上，還體現在融資方式上。ICO 才涼涼，STO 就出現了，而現在，STO 的風頭還沒完全散盡，IEO 的熱浪就已襲來。
19 日晚 10 點，在幣安 Launchpad 進行 CELR 的 IEO 僅用 17 分 35 秒便一搶而空，用戶搶份額的狀態和概率不亞於搶春運火車票。這一火爆現像要回到今年年初，幣安重啟資產發行平台 Launchpad，重啟後首個項目 BTT 的火爆不僅激起了投資者們的熱情和信心，更讓同行們按捺不住。幣安創始人趙長鵬在接受媒體採訪時放言，「IEO 模式的核心在於找好項目，歡迎其他交易所來抄。」
交易所們「蠢蠢欲動」，趕赴這場新的「筵席」。火幣已經宣布將在三月下旬上線 Huobi Prime，官方宣稱這是一個圍繞 HT 的綜合上幣服務平台。OKEx 的 CEO JayHao 也發布消息稱，OKEx utility token 銷售平台「OK Jumpstart」從技術到產品都已準備就緒，隨時可以上線。Kucoin、Bittrex、ZBG 也有消息即將上線類似平台。但 Bittrex 卻在啟動前幾個小時內緊急取消了首個 IEO 活動。
IEO 全稱 InitialExchange Offering（首次交易所上架發行），指發行團隊跳過需要向大眾募股集資的 ICO 環節，直接將代幣放到交易所上進行交易的募資行為。有觀點認為，IEO 能幫項目方融資，幫交易所盈利和揚名，還能保護投資者免於欺詐。趙長鵬也向媒體坦言，現在融資模式不僅僅是融錢，也得去「融用戶、融知名度、融信譽」。現狀是名利雙收嗎？通過以上平台發行的項目代幣表現又如何呢？
交易所背書照樣破發上幣不代表有流通性
目前只有幣安的 Launchpad 平台已經上線了 4 個項目，（其在 19 日晚 10 點上線的 CELR 暫未納入統計）其餘平台的項目均未上線開放申購。已知的 4 個 IEO 項目中，2017 年 12 月底上線的 GTO 和 BRD 並不需要使用 BNB 申購，而今年新上線的 BTT 和 FET 則需要。
從統計結果來看，有意思的是，上線首日收跌的 BTT 是 4 個項目中唯一一個至今沒有破發的項目，表現最為穩健，目前市值已經超過 1 億 3000 萬美元，市值排名第 46 位。而同樣使用 BNB 申購的 FET 首日只微漲 0.8%，但上線兩週卻已破發，目前市值尚未被 CoinMarketCap 收錄，僅顯示排名 1789 位。而更早上線的 GTO 和 BRD 首日都迎來大漲，漲幅接近 20%，但至今已經破發。目前 GTO 市值排名 171 位，BRD 市值排名 154 位。
說到底，決定代幣價值的還是項目本身，與其上了什麼交易所，以什麼方式獲得融資的關係並不大。好的項目自然能獲得市場認可，登陸其它交易所，開通更多交易對。根據 PAData 統計，目前，僅上線一個半月的 BTT 是 4 個項目中流通性最好的一個代幣，已經登陸 29 個交易所，共 14 個交易對。其次是早已上線一年多的 GTO，已經登陸了 16 個交易所，建立了 9 個交易對。FET 目前只登陸 5 個交易所，建立 4 個交易對。BRD 是 4 個項目中流動性最差的，只登陸一個交易所，共 3 個交易對。
4 個項目代幣的流動性好壞從對幣安交易所的依賴程度也可以看出，流動性最差的 BRD，唯一登陸的交易所就是幣安，其次的 FET 雖然已經登陸 5 個交易所，但其 93% 的交易量都發生在幣安，其他 4 個交易所一共也只貢獻 7%。而 BTT 和 GTO 對幣安的依賴性要小很多，尤其是才上線 1 個月的 BTT，雖然通過幣安的 Launchpad 平台上幣成功，但其在幣安的交易量只佔全部交易量的 32 %，也即意味著 BTT 在其它交易所也很活躍，是被市場認可的。
可見，是否使用 BNB 申購項目代幣對項目代幣的流通性並沒有影響，或者說，雖然幣安是頭部交易所，但幣安的背書效力也並非是整個加密貨幣市場。要被市場認可，還是要靠項目本身的實力說話。
另外，通過 BNB 申購的項目代幣能在幣安擁有更多的交易量，BTT 的交易量已經占到幣安的 6.48%，FET 的交易量占到 1.24%，而沒有使用 BNB 申購的早期項目 BRD 和 GTO 的交易量佔幣安交易量的 1% 都不到。從交易對來看，BTT/BNB 已經占到幣安總交易量的 0.42%，是僅次於 USDT 和 BTC 的交易量第三大的 BNB 交易對，FET/BNB 雖然只佔 0.07%，但也已是第八大 BNB 交易對。
從這點意義上來說，Launchpad 對激活 BNB 的交易有引導作用。流動性不足、破發或許會讓項目方盈利減少，讓投資者承擔損失，但對交易所而言，不僅承擔最小的風險，還能抽佣金，激活平台幣，恰是一筆好買賣。
幣安聯合創始人何一 3 月 17 日發微博稱，「最近流行一個詞兒叫 IEO，講真我都不知道 E 是什麼？這是哪個單詞的簡寫？給大家隨手畫個重點：項目搶手是因為項目質量和價格低於私募價格，一旦上線後，所有項目價格都是市場決定，市場是全球的市場，項目的好壞交給時間。」
雙贏局面尚未出現長期利好平台幣
通過 IEO，項目方能募集資金，交易所能激活平台幣，這似乎已經雙贏了。但交易是一個動態過程，上幣並不是終點，而是起點，那麼在這個動態過程中，雙方是否還能攜手雙贏呢？
PAData 爬取了 CoinMarketCap 上的交易數據，分析後發現，在振幅上，只有 GTO 和 BRD 這兩個較早在 Launchpad 上發行的項目幣與主流幣 BTC 有明顯同向共振，而且 GTO 和 BRD 與 BTC 的幣價相關性非常顯著，這意味著，兩者的行情走勢與 BTC 較為一致。
而通過使用 BNB 在 Launchpad 上新發行的項目幣 BTT 和 FET 在振動方向上與主流幣 BTC 與平台幣 BNB 均無關，甚至 BTT 在幣價漲跌趨勢上與 BTC 和 BNB 也都無關，這意味著 BTT 將來走出獨立行情的可能性比其他三個 Launchpad 項目幣更大，而 FET 在幣價上與 BTC 和 BNB 呈現負相關，這意味著其幣價漲跌趨勢在很多情況下與 BTC 和 BNB 相反，而且漲跌幅度無關。
從幣價和單日振幅的相關性來看，是否使用 BNB 來上幣並不會捆綁 BNB 和項目幣，也即兩者尚未形成交易過程中的動態雙贏局面。反正是發行較早的 BRD 和 GTO 與 BNB 之間存在微弱的同向共振運動形態，但這並不能認為與 BNB 有直接關聯，因為 BRD 和 GTO 與 BTC 之間的同向共振運動形態更明顯。
另外，與 BNB 幣價相關性最高的反而是同為平台幣的 HT，並且兩者之間的振幅也呈現微弱相關性，這意味著，如果 BNB 漲，那麼 HT 漲的可能要遠遠大於通過 Launchpad 發行的項目幣，但是 BNB 暴漲，HT 不一定會暴漲。這說明，在 BNB 與 Launchpad 項目幣的捆綁尚未形成雙贏之前，平台幣之間的影響是更顯著的。
雖然 BNB 與 Launchpad 發行的項目幣目前並沒有形成雙贏局面，甚至從短期來看，每當項目發行結束後，BNB 還會面臨一輪較大的拋壓。根據幣安的公告，搶到這兩個項目眾籌份額的投資者不到 10%。那些沒申購上的投資者在申購期結束後就可能會出售手中的 BNB，造成 BNB 幣價波動較往常更大。比如在 2 月 3 日結束 BTT 的申購後，2 月 5 日 BNB 單日振幅達到 13.65%，2 月 6 日單日振幅達到 14.30%。在 3 月 2 日結束 FET 的申購後，3 月 5 日 BNB 單日振幅達到 20.14%，3 月 6 日，BNB 單日振幅達到 11.06%。目前，自 BNB 發行以來的單日振幅方差達到 0.02，高於 BTC，也高於 Launchpad 項目幣。作為申購中介，BNB 並不穩定，這對投資者而言，無疑是多了一層風險。
但從長期來看，Launchpad 項目啟動後，BNB 劇烈波動的頻率降低了。自 2 月運行 Launchpad 以來，BNB 單日振幅超過 10% 的概率約是 20%，也即 10 天裡只有 2 天可能發生劇烈波動。要知道在此前，這一概率大約是 40%，也即過去，BNB 在 10 天裡就有 4 天可能發生劇烈波動。
應該來說，Launchpad 項目為 BNB 增添了新的功能，即作為交易媒介。而新的功能意味著 BNB 有了新的價值，這對 BNB 價格穩定甚至上升都有積極意義，IEO 對交易所有利已經顯而易見。
原文：PANews
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