上週的市場,比特幣價格從 5,500 美元上漲到 6,300 美元,上漲的過程中是舉步維艱,並不是單一大戶追價,而是市場中的投資人逐步測試價格,使得價格緩步上漲,在空頭壓力仍小的情況下,終於突破 6,000 美元的壓力區。

其中鼓舞市場氣氛的因素是來自巴西的交易所 Negocie Coins ,成立於 2013 年,近期許多南美洲的投資人以溢價 3% 至 6% 的價格成交比特幣,如果 CMC 的統計數據正確,隨著這間交易所的成交量持續攀升,截至目前為止,已經是比特幣現貨交易的第一大交易所── 這波「巴西溢價」成為比特幣上漲的最大支柱,讓其他交易所紛紛跟進他的溢價,帶動整體的市場價格。

另一方面,加密貨幣的期貨平台 BitMEX 在愚人節空軍大屠殺後,損失了近 5,000 萬美元,因此重新更改了放空規則,原先時間長度高達數月的選擇賣權(放空),現在限制投資人只能開倉 7 天長度的空倉,而且執行價位僅為現價正負 500 美元。

對於投資人來說,放空比特幣的獲利空間急劇被壓縮,期貨平台為了控制風險,投資時長被壓縮得太短,大幅降低放空投資人的耐受度── 如果市場沒有誘因讓投資人放空,那麼大幅下跌的可能性便會減少。

比特幣一周內從 6,000 飆漲到 8,000 美元,法幣買入比例僅 10%

本週比特幣在市場氣氛激勵下,從 6,000 美元跳漲到 8,000 美元,USDT 也從 200 億美元的成交量跳升到 300 億美元的量級,其中的兩大原因剛剛已經提過:「巴西溢價」以及「期貨市場的規則變動」,讓比特幣的漲勢維持高漲,然而根據 MICA 的研究,發現這一波的漲勢僅有 10% 的比例是來自於「法幣」的買盤,其餘均是 USDT 及其他加密幣的買單。

也就是說這一次的上漲仍是內部資金輪動,只是因為市場結構變更而上漲,並不是外部資金或是所謂的「機構級資金」湧入,跟市面上一堆文章描述的「中美貿易戰」、「美國股市避險」絲毫沒有關係,加密貨幣市場本身是個很窄的淺碟市場,在沒有外部法幣資金流入的情況下,市場的漲跌都屬於內部資金輪動。

不可否認地,依據穩定幣的擔保數估計,這一次的上漲波段的確吸引了約 5 億美元的法幣資金流入,但仍不足以構成長期多頭的資金結構,但也不需要太過擔心,這一次的回檔屬於獲利了結潮,下跌對於市場沒有獲利空間,只屬於是短期內的回檔,下跌幅度不會太大。

幣安重新開放提款,開出市場資金流出口與獲利了結潮,「巴西溢價」剩不到 2%

為何會發生這次的回檔?研判與幣安重新開放提款有關,由於上週幣安遭到駭客竊取 4,000 萬美元,導致大量的 BTC 與 USDT 囤積在交易所中,由於幣安屬於「幣幣交易所」,投資者無法直接換成法幣,促成投資人在交易所內透過 USDT 、比特幣等主流加密幣互炒幣價的風潮── 在幣安開放交易所提領功能之後,正好暢通了資金流出的管道。

另一方面,如果依據市值估計,比特幣 8,000 美元的價位是第一波 USDT 買盤所能拉抬的高價格區間,有警覺的投資人早將加密幣紛紛換回 USDT 進行避險,順勢獲利了結,促成這次的回檔潮,這群人早在 3,000 至 5,000 美元之間的區間買入,並在 7,500 至 8,000 左右的價位脫手,現在大部分持有比特幣的投資人,成本價位約莫都在 6,000 至 7,000 美元以上。

值得注意的是,這一波回檔潮也大幅削弱了「巴西溢價」,從原先的溢價 3 至 5% 下降不到 2% ,說明上漲循環已經被打破,接下來市場會陷入盤整,端看原先撤出 USDT 資金是否會再回頭買進,推高價格,或是停留在避險池,等待高成本的後進投資人認賠後,進一步壓低成本再吸貨,目前的走向還難以判斷,但由於空倉已經無法獲利,我們也認為回檔幅度不大,不會出現年初的崩跌潮。

最後再強調一次,這次漲跌跟傳統股市與經濟動向的關聯不大,加密幣市場本身是一個隔離的淺碟資金導向市場,受外部經濟因素影響很小,主要是受資金輪動影響。

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保羅 Paul