區塊客編按:在比特幣網絡的早期階段,比特幣礦工獲得的區塊獎勵中,區塊補貼要遠高於交易費用。由於比特幣的反通脹貨幣政策,大約每四年,比特幣的區塊補貼就會下降 50%,稱為「減半(Halving)」。最開始的挖礦獎勵是 50 BTC,2012 年 11 月比特幣發生第一次挖礦獎勵減半,降至 25 BTC,2016 年 7 月發生第二次挖礦獎勵減半,降至 12.5 BTC。

區塊補貼下降往往會造成波動性和價格上漲,如果比特幣需求保持不變 (或增加),那麼比特幣供應的減少就意味著市場的供不應求,從而帶來價格上漲。這種效應能夠帶來新的投機者,這也是比特幣設計的美妙之處之一,因為供應衝擊提高了人們對比特幣的認識。正如中本聰所說的那樣:「當用戶數量增長時,每枚比特幣的價值也隨之增加。它有潛力進入正反饋循環;當用戶數量增加,比特幣價值上升,這會吸引更多的用戶來享受增值的好處。」

比特幣預計將於 2020 年 5 月發生第三次挖礦獎勵減半,降至 6.25 BTC,而其對幣價的影響也隨著時間的推移,日漸趨於明顯,近期更引發比特幣社群議論紛紛。

每週減少 6,300 萬美元產出

10 月 18 日,加密貨幣交易商、分析師 Crypto Rand 在推特上發文指出,按目前的價格計算,明年的挖礦獎勵減半將使每週新流通的比特幣價值減少達 6,300 萬美元。

對歷史數據進行比較後,Crypto Rand 指出,2012 年、2016 年的減半使比特幣每週的發行價值分別減少了 30.24 萬美元和 819 萬美元,並預測道,2020 年「最戲劇性」的減半將使比特幣的發行每週減少 6,300 萬美元。

對此,數位貨幣基金 Altana Digital Currency Fund 首席分析師 Alistair Milne 轉貼上述貼文並表示讚同,他續稱,以目前 8,200 美元的價格計算,屆時比特幣每週新發行數量的價值將減少 5,170 萬美元。他總結道,「有些人認為,隨著時間的推移,比特幣的通脹時間表將不會對幣價產生過於明顯的影響。但請看看,按照目前約 8,200 美元的價值計算,2020 年的減半將使挖礦獎勵每週減少約 5,170 萬美元,從而大大減少市場拋售壓力。」

歷史上的區塊獎勵減半都引發了比特幣價格的上漲,因此人們認為 2020 年的減半也不會有什麼不同。另外一些研究,尤其是流行存量流量(Stock-to-Flow)模型,更加證實了比特幣價格將隨著挖礦回報的降低而飆升的理論。

價格預期上漲?

鑑於比特幣的最大供應上限是 2100 萬,將區塊獎勵減半意味著所有比特幣進入流通需要更長的時間。但這也意味著,隨著時間的推移,新比特幣的數量將越來越少,由於其供應有限,比特幣將繼續變得越來越稀缺,而稀缺性提高了價值。

不過,人們對於「比特幣減半將推動新一輪牛市」的看法不一,像是礦業巨頭比特大陸(Bitmain)聯合創始人吳忌寒先前就警告稱,減半未必會導致看漲情緒。他說道,「這裡面存在著許多不確定性因素,但現在是投資加密貨幣挖礦的好時機」。

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