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CoinMetrics 近日發布 2019 年區塊鏈網絡狀況報告,回顧了主流加密資產(Top 18)在 2019 年(計算週期:2019 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 30 日)四個類別中的表現:資產表現、用例&採用、經濟狀況、安全性和健康性。

資產表現

價格表現

儘管大多數主流資產在年底時價格低迷,但實際上它們相比較去年都出現了明顯的上漲。

BTC 全年上漲 90%,而 ETH 則下跌 6%。在 Coinbase 上線 Tezos(XTZ),Coinbase Pro 和 Binance 支持 XTZ 的 Staking 抵押後,後半程發力的 XTZ 以 182%的驚人成績結束了這一年。

少數中等市值規模的資產也表現強勁,包括 Chainlink(LINK)上漲 513%,Basic Attention Token(BAT)上漲 45%。與此相反,XRP,Stellar(XLM)和 Zcash(ZEC)均以下跌收場,下跌幅度分別為 47%,60%和 52%。

市值

市值是當前總供應量乘以當前市場價格得出的,在大多數情況下,年度市值變化和價格的變化密切相關,唯一的例外是穩定幣。2019 年對於以太坊上的 Tether 來說是重要的一年,USDT_ETH 的市值在 2019 年迅速超越 USDT_Omni。

在過去一年,USDT_ETH 的市值增長了近 37 倍,市值接近 23 億美元,而 USDT_Omni 的市值則下降了近 39% 達 16 億美元,另外兩個穩定幣 PAX 和 USDC 分別增長了 65% 和 100 %。

已實現市值

和市值不同,已實現市值是指資產在鏈上最後一次移動(即兩個不同地址之間的轉移)時的價值。如某資產在 2017 年最後一次移動時的價格為 2500 美元,則該資產的價格就是 2500 美元,而不是當前市場價,通過這種特定的定價方式來確定所有數量的單一資產的價格總和,被稱之為已實現市值。已實現市值可以作為衡量所有資產持有者的平均成本的一種方式。

注:對於創始人持有大量財政部供應的資產(如 XRP),對已實現市值的解釋應該更謹慎些,如果創始人在價格與當前價格存在較大差異時進行大額移動,那麼將會導致已實現市值的大幅波動。CoinMetrics 當前無法計算本期所有資產的已實現市值。

BTC 的已實現市值在 2019 年增加了近 28%。但 ETH 的已實現市值下降了 19%。當前市值與已實現市值的差異可以解釋為市場預期與投資者行為之間的差異。以 BTC 為案例,其市值增長 97%,而已實現的價值僅增長 28%,價格漲幅超過平均成本基礎,這表明大多數投資者都選擇持有其代幣,而不是套現利潤。

當前市值/已實現市值(MVRV)

MVRV 的計算方法是當前市值除以已實現市值,低的 MVRV 是一個潛在信號,表明市場參與者的利潤較低,如果 MVRV 為負,那麼表明參與者不盈利。而 MVRV 較高則表示資產持有者獲利良好。

整個 2019 年,BTC 的 MVRV 增加至 1.33,表明 BTC 持有者自 2019 年初以來盈利不斷增加,到年底仍保持盈利。另一方面,ETH MVRV 溫和增長,這表明 ETH 持有者的利潤也在增加,但以 0.61 收尾,表明持有者在年底收益不佳。BSV MVRV 在 2019 年中後大幅下跌,表明 BSV 持有的資產價值越來越低,但仍以 1.70 收盤,獲利頗豐。

請注意,較高的 MVRV 數值並不一定表示未來的價格將會上漲。實際上,情況可能恰恰相反。當持有者的利潤越來越高時,他們出售的可能性也越來越大。

用例

活躍地址

查看活躍地址數量是衡量潛在區塊鏈用戶數量的一種方式,它的定義為「當天網絡活動中活躍的單個地址的數量」,無論是作為更改分佈式帳本的接收者還是發起者,包括交易或其他操作)。

活躍地址可以看作公鏈日常活躍用戶的體現,但是一個活躍地址不一定等於一個活躍用戶,單個用戶可以創建和操作任意數量的地址。也就是說活躍地址代表潛在區塊鏈用戶的最大值,實際上每日用戶數量將更低。

自 2019 年以來,大多數主流資產的活躍地址都在增加,這是整體加密市場被採用的積極信號。USDT_ETH,LINK 和 XTZ 在 2019 年實現了最大的增長,而 XRP,XLM 和 ZEC 在這一年中的活躍程度有所減少,其中 XLM 下降了 66%。請注意,XTZ 活躍地址線行看起來比其他資產更粗,因為 XTZ 定期進行派息。

餘額 10 美元以上的地址數量

餘額 10 美元以上的地址數量可以用作普通用戶數量總和的近似值。10 美元是一個有點隨意的數字,但餘額足夠小,可以被認為是非機構投資者的普通人,並且也足夠大而不至於沒有(金額少於轉帳手續費)。

同樣的,與活躍地址相同的警告也適用於此:一個地址並不一定意味著一個用戶,因此應將其視為擁有者的最大數量。該數值將包括合約地址或各種交易所的存放地址(其中有很多)。

與活躍地址類似,2019 年大多數主流資產餘額 10 美元以上的地址數量也有所增加,這是整體上加密自此被採用的另一個積極信號。我們樣本中的所有穩定幣都大幅增加,在非穩定幣資產中,XTZ 和 LINK 的幅度超過 100%。只有 BSV,XRP 和 ZEC 有所減少。BSV 特別奇怪,因為它的活躍地址數量增加了 600%以上。

與所有其他主要加密資產相比,BTC 和 ETH 餘額 10 美元以上的地址數量多得多。ETH 幾乎是其他資產的兩倍(BTC 除外),而 BTC 幾乎是 ETH 的四倍。

餘額 100 萬美元以上的地址數量

餘額 100 萬美元以上的地址數量可以看作機構投資者(包括交易所、託管機構、基金會等)總數的近似值。

BTC 的機構投資者數量在所有其他資產中遙遙領先 (記住,它的市值也是遙遙領先的)。平均而言,BTC 擁有超過 11000 個餘額 100 萬美元以上的地址,而 ETH 擁有超過 1800 個地址。沒有任何一個其他資產的餘額 100 萬美元以上的地址數量超過 700。在增長方面,LINK 和 USDT_ETH 分別增長 538% 和 5817%。

30 天活躍供給百分比

30 天活躍供給百分比表示過去 30 天內轉賬至少一次的金額數量(鏈上可見)與總供應量的百分比,轉賬超過一次的資產只計算一次。

活躍供給百分比的下降可能意味著某種資產正越來越多地被用作價值儲存手段,而增加則可能意味著某種資產越來越多地被用作交換媒介。然而這些只是一個側面的體現。如果資產的使用量普遍下降,那麼活躍供應量也會減少。還有其他一些因素也可能影響活躍供應,比如交易所或基金會的財政部資金在冷錢包之間的轉移,這可能導致數值發生巨大變化。

在主流資產中,BTC 過去 30 天的活躍供給百分比從 14% 降至 9%,ETH 從 32% 降至 24%。相比之下,穩定幣的活躍供給有很大比例的提升,範圍從 50 到 75%,這表明它們如預期般被用作交換媒介。

區塊大小

區塊大小(區塊容量)用來衡量當天添加到區塊鏈上交易信息大小的的總和(以字節為單位)。該標準只能用於衡量公共區塊鏈,因此不適用於 ERC-20 代幣或在其他公鏈上構建的代幣。

區塊大小的增加表明區塊鏈總體上可能有更高的使用率(隨著交易數量的增加,對區塊容量的需求增加),或者 “更昂貴的” 交易的(例如佔用更多區塊空間的複雜合約交易)使用量正在增加。但是,增加的區塊大小也可能是由於少數用戶在鏈上發送垃圾信息(特別是在交易低成本的區塊鏈上)造成的,因此,必須逐案研究區塊大小增加並考慮其他上下文線索,這一點很重要。還要注意的是,如果像比特幣和以太坊這樣的區塊鏈的區塊已經很滿了,那麼除非擴大區塊容量,否則幾乎沒有額外的增加空間。

在我們的樣本中,大多數區塊鏈的區塊大小都增加了,這意味著隨著對區塊空間需求的增加,區塊鏈變得越來越滿。值得注意的是,BSV 區塊大小大幅增加,將近 14,000%,這可能是因為 BSV 被大量用於數據存儲,而不是貨幣交易。BTC,ZEC 和 ADA 的區塊大小均有效下降,其中 ZEC 降幅最大接近 45%。

經濟狀況

交易總量

自 2019 年以來,大多數主流資產的交易總量都增加了。繼 USDT_ETH 取得驚人的 59,303%增長之後,BSV 的交易總量增長了 20,688%,其中大部分(74%)是用於非經濟性的鏈上數據存儲的 OP_RETURN 交易。XRP 平均有近 100 萬筆交易,這主要歸因於 2019 年底的激增。

轉帳總量

轉帳(Transfer)是指將加密資產從一個地址移動到另一個地址的任何交易(真本聰注:在過去的文章中,CoinMetrics 將「轉帳」定義為兩個地址間的原生代幣轉移,「交易」則包括合約調用、其他非貨幣類操作),對於像以太坊這樣的平台,只計算 ETH 的轉帳,而不計算 ERC20 或其他代幣。

BTC 和 ETH 在日均轉帳數量方面領先所有資產,而 BSV 和 USD_ETH 的增幅最大,分別為 19254% 和 60647%。

請注意,XTZ 的活躍地址數量線看起來比其他資產更粗,因為 XTZ 有固定的派息(Staking 支出),這導致了日常活動的差異。

年度發行百分比

公鏈有不同的發行/釋放新供應的方法,例如比特幣和以太坊(以及其他貨幣)通過區塊獎勵發行新的供應。每一個區塊都將釋放新的供應,而現有供應量會被微微稀釋。年度發行百分比的計算方法是,採用每日發行的新供應單位的數量,外推至一年(即乘以 365),再除以當前供應量。發行百分比增加表示供應稀釋在增加,而發行百分比降低表示稀釋在減少。CM 目前僅權衡公鏈原生資產的發行量,樣本中不包含 ERC20 或其他資產。

2019 年,萊特幣(LTC)的發行量出現了一些顯著的下降,根據協議規定,萊特幣的發行量減半,ZEC 的發行量從 47%下降至 32%,而 ETH 的發行量從 6.6%下降至 3.5%。BTC 的發行量將在 2020 年減半。值得注意的是,此樣本中沒有資產的發行量在增加。

中位值手續費

中位值手續費是根據一天中交易手續費的中位值(USD)來計算得出的,在 2019 年,BTC 和 ETH 是唯二平均每日交易手續費超過 0.06$ 的資產,大多數其他資產的平均手續費低於 1 美分,這表明這些網絡的交易需求仍然很低(相比其容量),幾乎不需要支付更多費用。

安全性

算力

如果不直接連接到所有的礦池和礦機,就不可能確定網絡的確切算力。因此,許多數據提供者 (包括 Coin Metrics) 通過查看給定日期的挖礦難度和 24 小時內生成的區塊數量來估計算力。

算力是網絡中所有礦工完成計算的速度。測量單位因協議而異。它可用於估算保護網絡的計算能力。由於哈希率只與底層 PoW 公鏈相關,因此無法計算不使用 PoW 共識機制的的 ERC-20 代幣或區塊鏈。

我們無法直接比較使用不同哈希算法(如 BTC 和 ETH)的協議之間的算力。但是可以在使用相同算法的協議之間進行比較,比如 BTC、BCH 和 BSV。

BTC 仍然是算力增長的明顯領導者,在 2019 年增長超過 130%。BTC 的算力比 BCH 和 BSV 高幾個數量級,此外,ETH 的算力在過去一年中也有所下降,這可能是因為 ETH 即將在 2020 年推出其 PoS 計劃。

總手續費

和中位值手續費不同,總手續費衡量一天中所有交易中所有手續費的總美元價值,它並不包括新區塊的區塊獎勵。

就每日總手續費而言,BTC 和 ETH 領先所有其他資產,年均手續費為 42.7 萬美元和 9.5 萬美元,在這些樣本中,沒有任何一個其他資產的日均總手續費超過 1200 美元。

礦工收入

礦工收入衡量的是所有交易費用加上新區塊獎勵的美元價值。這兩種方式都是付給礦工或其他驗證者的(比如 PoS 節點)。礦工收入代表著區塊鏈礦工的激勵池,總營收越多,礦工賺的錢可能就越多。因此,礦工總收入是協議及其相關行業長期健康和安全發展的重要指標。礦工收入僅針對利用 PoW 或 PoS 共識機制的公鏈,不包括 ERC-20 代幣或其他沒有挖礦或 Staking 的區塊鏈。

與總手續費一樣,就礦工收入而言,BTC 和 ETH 遙遙領先於其它大多數資產。2019 年,BTC 平均每天為礦工帶來 1420 萬美元的收入,而 ETH 平均每天產生 260 萬美元的收入。其他資產平均每天帶給礦工的收入不超過 90 萬美元。

手續費佔收入的百分比

手續費佔收入的百分比是指就交易手續費佔礦工收入的權重,長遠來看,許多區塊鏈的區塊獎勵將逐漸減少到零,這是由於定期的區塊獎勵減半等發行計劃決定的。隨著區塊獎勵的減少,手續費在整個礦工收入中所佔的比重開始增大。因此,對於手續費是區塊鏈長期可持續性和健康發展越來越重要的部分。

如上所述,BTC 和 ETH 是目前僅有的兩個擁有可觀手續費的資產,因此在未來的安全性和健康性方面具有很大的領先優勢。就具體比例而言,ETH 遙遙領先,以 3.2% 收尾,而 BTC 為 0.8%。

轉貼自:火星財經   原文作者:Coin Metrics   譯者:大麥

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