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據最新的 SFOX 統計,比特幣在 2019 年的年回報率(93.80%)高於標普 500 和黃金,並且創下了歷史波動率最低(32.05%),同時還顯示出與標準普爾 500 指數和黃金缺乏相關性。

當我們進入 2020 年的時候,SFOX 多因素市場指數顯示加密貨幣市場展望仍保持中性,且它正略微偏離熊市走向牛市。

不僅如此,進入新年以來,投資者對比特幣減半行情的期待越來越高。當前市場對由比特幣減半事件導致的牛市的預期主要基於前兩個減半的後果。從下圖可以看出,在第一次減半後,BTC 的歷史最高價(ATH)在 367 天后被打破,BTC 市場價格飆升了 9,260%。在第二次減半之後,新的 ATH 達到 526 天,價格上漲了 2976%。

Source: Bitcoin waves

因此,儘管與以前的減半週期進行了比較,並且出現了各種因素,例如比特幣的市值增加而衍生品市場減弱了波動性,但許多人仍然認為,第三減半肯定會使比特幣價格上漲十倍以上。

那麼,現在是否比特幣投資的最佳時機呢?下面我們就看看 2019 年大數據和三大技術指標的分析結果,或許可以從中找到答案。

當前的加密市場展望為中性

根據計算和分析,一個月前被定為中性的 SFOX 多因素市場指數截至 1 月 2 日仍保持中性。但是,在該評級的範圍內,它已開始略微走出看跌狀態指標(-1)的方向朝向指標(+1)的看漲方向。

通過專業的、可量化的指標來分析四個市場因素:價格動力、市場情緒、波動性和該行業的持續發展,從而確定該指數的月度價值。它使用一個專有公式計算,該公式結合了搜索流量、區塊鏈交易和移動平均線的量化數據。該指數從極度看跌到極度看漲。

相對於幾年前的 ICO 熱潮,2019 年加密貨幣相對平靜地結束了。所有主要加密資產的歷史波動率(即它們與 30 日平均價格的標準差)相對於它們去年的波動幅度 (ETC 除外) 而言,在全年結束時的波動率非常低。

與此同時,BTC 在 2019 年收盤時的年回報率高於標準普爾 500 指數、黃金指數、以及 ETH 指數、BCH 指數或 LTC 指數。

事實也證明 BTC 與標準普爾 500 指數和黃金在很大程度上不相關(在過去六個月中,平均 30 天的相關值分別為-0.037 和 0.149)。並且有關比特幣的高回報和低波動性的數據,使 BTC 成為 2019 年投資組合管理的引人注目的工具。

同樣值得注意的是,比特幣 2019 年的夏普比率是 1.74,而標準普爾 500 指數 2019 年的夏普比率是 2.54。從本質上講,這意味著按照標準差衡量其風險回報率後,標準普爾 500 指數在 2019 年的表現優於比特幣。

目前加密市場維持中性評級可能是基於以下多重原因:市場似乎進入了一個新的十年,有一些潛在的影響,但很難評估的因素;BTC 期權產品開始在 Bakkt、OKEx 和 CME 等場所推出;比特幣挖礦獎勵計劃於今年 5 月再減半等等。

在年中變得更加不穩定之後,BTC 和其他領先的加密貨幣在年底以 30 天歷史波動率的相對較低水平結束。在年中變得更加動蕩之後,BTC 和其他領先的加密貨幣以相對較低的 30 天歷史波動水平結束了今年的交易。BTC 今年以 32.05% 的 30 天歷史波動率收盤,為去年波動率區間的十分之一。

在 2019 年初,交易者可以以 3,710.15 美元的價格購買 1 個 BTC。在接下來的六個月中,1 BTC 的價格在 6 月 26 日攀升至 12,703.75 美元的峰值,比年初上漲了 242%。從那時起,BTC 的價格下降並穩定在 8,000 美元左右。

除以太坊經典(Ethereum Classic)外,所有領先的加密資產在 2019 年底均出現月度虧損。ETC 的月回報率為 14.63%,BTC 的月回報率為-5.74%,ETH 的月回報率為-14.63%。在傳統市場上,黃金的月環比漲幅為 12.63%,標準普爾 500 指數的月環比漲幅為 2.81%。

為了獲得更清晰的圖形,請參閱此附加圖表,該圖表僅跟踪 BTC、ETH、黃金和標準普爾 500 指數的逐月變化:

通過觀察 BTC、ETH、BCH、LTC、BSV 等的 30 天歷史波動率,我們發現一般的加密貨幣波動率在 2019 年初下降,在年中上升,在年末下降。BTC 的波動性在 2019 年初為 70.21%,4 月 1 日跌至 17.86%,7 月 20 日攀升至 102.53%,12 月底跌至 32.05%。

通過將 ETH、BCH、LTC、BSV 等的 30 天歷史波動率視為 BTC 30 天歷史波動率的百分比,我們可以看到,山寨幣在波動率上經歷了幾次劇烈的尖峰,與 BTC 全年的波動無關。綜上所述,BSV 等在 BTC 獨立的大幅波動性方面似乎是最為突出的。

最新的加密相關性數據顯示,BTC 與 BCH,BSV 和 ETC 的正相關性比典型值低得多。這些相關性過去曾高達 0.8 或 0.9,但目前都在 0.4 到 0.6 之間。這些相關性在 12 月 20 日左右開始下降。這些山寨幣到 2020 年與 BTC 的關聯性是否會繼續降低還有待觀察。所有加密資產在很大程度上都與黃金和標準普爾 500 指數無關。請參閱下面的完整 SFOX 加密相關性矩陣。

要更全面地了解 BTC 在過去一年中與其他資產的關聯,請參見下圖。

通過以上的大數據的分析,我們不難發現,隨著比特幣的波動性降低,其價值投資屬性正在突顯。並且投資的心態在減半預期的刺激下,對比特幣的前景表現樂觀。

3 個技術指標的預判

下面將通過分析三大技術指標:移動平均(MA)、奧特曼模型(Z-score)和儲備風險模型,讓你徹底了解購買比特幣的時機是否合適。

移動平均線(MA): 是指比特幣價格趨勢的平均值。該模型更傾向於相信歷史價格對未來趨勢的影響更大。

對於短期、中期和長期投資,平均市盈率通常超過 5 天/10 天;30 天/60 天;120 天/240 天。在這裡,我們將使用比特幣兩年的 MA 和 MA*5 指標的半週期作為分析工具,主要是指比特幣可能產生更大利潤的買賣時期。

下圖顯示,當價格跌破 2 年期 MA(綠線)時,購買比特幣將產生超額回報;當價格突破 2 年期 MA x 5(紅線)時,將呈現最暢銷的時期。隨著比特幣減半,市場週期波動明顯:暴漲、回調、市場參與者過度興奮導致的盤整和價格過度收縮。從圖 2 可以看出,綠化面積大約在一年前減半。這同樣適用於第三次減半,即購買比特幣的最佳時間是 2018 年 12 月至 2019 年 4 月。我們可能進入第二個綠色區域。

奧特曼模型(Z-score): 以更高的精確度預判市場的頂部。這個指標更傾向於通過消費者(C2C)交易發現比特幣的公允價值。計算:

市值表示為比特幣的當前價格乘以流通中的硬幣數量;已實現的上限(公允價值)表示每一比特幣最後一次移動時的價格(即最後一次從一個錢包發送到另一個錢包)。然後,它將所有這些單獨的價格相加,取平均值,乘以平均價格乘以流通中的硬幣總數。

已實現的上限通常代表大型場外交易的價格。根據 BTC.com 的數據,截至 2020 年 1 月 3 日,排名前 0.000349% 的地址佔比特幣的 15.14%。比特幣市場仍然是一個高度集中的市場。在一定程度上,大額場外交易價格能夠更好地代表比特幣的公平價格。

Z-score 的計算是市場價值和公允價值之間的差額除以兩個數據的標準差。Z-Score 可用於識別比特幣相對於其「公允價值」的估值過高或過低的時期。

從下圖可以看出,當 Z-Score 的市場價值異常高於公允價值時,它將進入紅色區域,表明它已經達到當前市場週期的頂部。相反,當公允價值異常高於市場價值時,Z 得分將進入綠色區域,表明當前市場週期的底部已經到達。目前,一個新的綠地正在逼近。

儲備風險模型:指標傾向於將比特幣的價值歸因於長期持有者。風險主要取決於「比特幣天數」。比特幣天數=比特幣數*比特幣在一個地址中放置的天數。一旦比特幣被轉移,比特幣的價格就會受到影響。例如,我買了 1 個比特幣並在錢包中保存了 7 天,然後賣掉了,當它從我的錢包轉移到新買家的錢包中時,它被破壞了 7 個比特幣天數。它破壞的比特幣天數越多,表明在此期間長期持有比特幣的人數正在減少,同時持有比特幣的風險也在增加。

下圖顯示了不同持有期間的比特幣天數的破壞。週期低至 1 天或 7 天,高至 3 年 5 年。短期持有代表需求,長期持有代表供應。從圖中可以看出,每一輪 BTC 價格飆升都是由比特幣囤積的新需求推動的。

將比特幣天數的破壞數據轉換為不同時期持有的資產時,結果如下圖所示。它可以更直接地反映出每輪比特幣價格飆升與持有的比特幣數量之間的積極關係。其中,以 1 天數據為每日鏈上交易量。

在不同時期持有的資產定義為 HODL 銀行。儲備風險與 HODL 銀行成反比,與 BTC 價格成反比。也就是說,BTC 存儲的越多,儲備風險就越低,反之亦然。計算公式如下:

下圖顯示,每當「儲備風險」值進入紅色區域時,這都是一個市場峰值。當它進入綠色區域時,是持有 BTC 的好時機。目前(2020 年 1 月上旬)市場位於綠色的「持有」區域。

Source:lookintobitcoin.com

三個技術指標分析了比特幣的當前市場週期:移動平均線(MA),奧特曼模型(Z-score)和儲備風險模型。儘管分析表明當前 2020 年 1 月上旬似乎是一個不錯的進入機會。但值得注意的是,比特幣價格在減半後的上漲趨勢是每隔一段時間就延長一次。對於追求回報最大化的交易員來說,他們應該注意到,這個市場週期預計要到 2022 年才會結束。

轉貼自:火星財經  

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