儘管加密貨幣市場在 3 月 12 日至 13 日出現價格崩盤,
衍生品套利
Coinbase 指出,當市場氛圍突然從「看多」轉為「看空」,則有機會透過「
簡單來說,就是當衍生品價格對現貨價格擴大時,
一般而言,比特幣期貨曲線為看漲價格,如圖所示:首先是借入現金並且以現貨價格買進比特幣;接著放空期貨合約,鎖定在 7 月賣出比特幣的價格,與比特幣當前現貨價格有價差;最後完成交易,並在合約到期日賣出比特幣,把資金返還貸方,取得與實際年利率(APR)的利差。
Coinbase 表示,隨著市場突然轉為看空,交易人士在 3 月崩盤時期,便能用期貨做多比特幣,同時在現貨市場中賣出,以透過「加密貨幣利差交易」鎖定獲利。
然而,當 3 月 12 日幣價崩跌後,比特幣期貨曲線轉為看跌價格,如上圖所示:首先是借入比特幣並以現貨價格出售;然後做多期貨合約,鎖定在 7 月買進比特幣的價格,價格與比特幣當前現貨價格有價差;最後完成交易,在合約到期日買進比特幣,把比特幣返還貸方,取得與實際年利率(APR)的利差。
穩定幣持有人喜見價格上漲
Coinbase 指出,在崩盤期間,
舉例而言,在市場動盪高峰期,USD Coin(USDC)對美元的溢價一度達 2%,Tether(USDT)的匯價則達到 1.05 美元。
MakerDAO 標售協議失誤
此外,
Maker 官方表示,由於市場發生劇烈波動,大量貸款跌破了抵押閾值,進而引發清算程序,而清算程序又以抵押拍賣的形式進行,允許用戶通過競標 DAI 獲得抵押的以太坊。不過,由於市場崩潰,部分清算人竟趁機取巧,竟用 1 美元出價便能輕易贏得以太坊抵押品,最終導致 MakerDAO 出現高達 400 萬美元未償還貸款的債務。