主力利用比特幣迎來四年一次的產量減半題材,透過鉅額 USDT 持續拉盤,讓加密貨幣市場維持著高昂的氣勢,價格一度從 9,200 衝刺至 10,000 美元以上,這一波漲價是 Tether 及主流交易所控盤的結果,但外部散戶追價的情緒並不高,最後遭到火幣主力倒貨數千枚 BTC 走人,價格跳水至 8,600 美元。

這波砸盤讓市場氣勢一度掉到谷底,但為了維護礦池的利潤,Tether 跟交易所不能放過減半題材來拉抬價格,減半前 Tether 藉由發行更多 USDT 轉移至主流交易所以提供追價買單,並搭配減半時間點前後,讓 BTC 價格重新走回至 9,700 美元的高價之上,救市算是成功,不至於讓中小型礦場倒閉。

這樣 Tether 才能繼續維持 USDT 市佔率,以及火幣、OKEx、幣安等等亞洲區交易所的利益,他們可是最大的 USDT 股東,也是這波聯合把 BTC 價格拱上來的重要功臣,但拉抬完卻要解決一個棘手的問題:「USDT 缺貨」。

A. 05 月 11 日 來自火幣的鉅額 BTC 砸盤,市場士氣重挫

單一投資者在短時間內出了數千枚 BTC,導致價格從 9,900 跌到 8,800 美元,我們第一時間確認來源是火幣,那接下來怎麼辦?我們推測 Tether 跟其他交易所仍然會硬著頭皮再把價格往上抬。

B. 05 月 12 日 比特幣正式產量減半,各方勢力完成第一波籌碼交換

今天凌晨 BTC 迎來產量減半,不少散戶在 8,600 至 8,800 這個區間買進,呈現「投資人買,交易所(礦池)賣」的狀況,BTC 價格還維持在 8,600 美元,如果昨天大戶沒走甚至有可能停在 9,000 美元。

C. 05 月 14 日 Tether 近期出現多筆鉅額 USDT 轉帳至幣安

從 5 月 13 日至今天,總共轉了 1.45 億 USDT 至幣安交易所,由於幣安具備良好的流動性與價格指標,這筆錢很有可能是把 BTC 從 8,600 拉回 9,200 美元的主要原因。

USDT 發行量暴增至 90 億美元,流動性卻在下降

USDT 為何現在會缺貨?Tether 不計代價瘋狂發行 USDT,市值甚至從 70 億漲到了 90 億美元,把數億 USDT 放到市場中,卻仍然面臨缺貨,Bitfinex 交易所的借貸年化利率甚至飆升到了 30%,實際原因我們推測是 USDT 都流到礦工手中,這波減半題材讓 BTC 價格翻了近一倍,礦場為了確保減半後能順利營運,多半都出清掉庫存的 BTC,因此從交易所手中取得了龐大的 USDT 總量,未來將陸續透過 OTC 場外交易兌換成人民幣,因此不會待在次級交易市場之中,礦場拿走大量籌碼之後反倒讓市場出現 USDT 缺貨的問題:交易員借不到 USDT 來進行槓桿操作。

這個情況會在礦場分批出清 USDT 後緩解,現階段 USDT 缺貨還會維持一段時間,但 USDT 泡沫的情況卻也越來越嚴重了,USDT 現在仰賴人民幣為其提供流動性,如果要將大額 USDT 兌換成可消費的法幣,不是找限制小額出金的 Bitfinex 交易所,而是找各個 OTC 平台把它換成人民幣,多虧中國有資本管制,民間才會對虛擬美元產生驚人的需求,但終究有其極限,當市場 USDT 數量暴增時,若外部需求不變,那麼 USDT 流動性很有可能出現危機。

當投資者將無法把 USDT 兌換成可用的法幣,最後會全部找上 Bitfinex 擠兌出金,如果無法提領 USDT 就會正式破產,對加密貨幣市場會是致命性的打擊,雖然目前情況還算穩健,但這次拉抬的代價遠比想像中高,還是要考慮到最糟的情況來作準備。或許你會疑惑,Tether 不是有對應的美元儲備嗎?USDT 背後最大的價值儲備並不是美元,而是 BTC。

市場價格只是 BTC 與 USDT 之間互換出來的匯率數字,外部可供兌換法幣的流動性卻是一直在下降。

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