今年六月是礦池的結算潮，因為比特幣剛減半完成，許多礦池手上仍然握著低成本的庫存，趁著進入夏季豐水季以及遇到經濟不穩定因素，礦場大多選擇先賣出獲利了結，特別是最近價格很不錯，我們月初在鏈上便觀察到許多筆疑似礦廠的轉移資料，這些交易的特徵在於「地址乾淨」，通常資金不太會被頻繁轉移，此時有很高的機率是礦場正在轉移比特幣。
但隔天 Tether 竟然再度為市場輸血，一口氣送了近 1 億美元進入資金池當中，帶動比特幣價格突破 1 萬美元，更令人驚訝的是，隔天市場就遭到前 10 大礦池 lubian 拋售 1 萬多枚 BTC，五分鐘內就跌回 9,500 美元。
這一波對投資人的損失很大，原因是大部分交易員在 9,600 美元的區間開了高倍數槓桿，這波下跌就讓他們全部被強制平倉，然而這種拋現貨的方式是不可能從線圖觀察到的，沒有人有辦法預測準確的時機點，除了賣家自己。
A. 06 月 01 日 礦場開始送 BTC 進入交易所，六月初賣壓開始
萬枚以上的 BTC 與 ETH 開始在匿名地址中互轉，除了推測是交易所重新整理錢包之外，也有不少千枚等級 BTC 轉入交易所，這些 BTC 地址都很乾淨，我們認為是礦場正在銷售挖出的 BTC 至交易所。
B. 06 月 02 日 比特幣再次上萬，Tether 送了 9,000 萬 USDT 進交易所
Tether 從儲備一口氣掏出 9,000 萬美元分階段灌入市場，帶動比特幣爬上一萬美元的區間，但現在還沒看到散戶追價潮，更多的人是透過期貨市場借錢賺槓桿價差，使用的幣別則是比特幣及 USDT，仍然沒有外部資金介入。
C.06 月 03 日 比特幣在 5 分鐘內從 10,100 滑落至 9,500 美元
比特幣市場出現驚人的走勢，市場短時間內遭到大量拋售，讓價格一路從 10,100 直接摔落至 9,500 美元，Bitmex 報價甚至低至 8,600 美元，導致多方被強制平倉達 1 億美元，瞬間血洗市場。
缺乏外部資金，比特幣市價會持續貼近成本
雖然比特幣享受了長達兩個月的牛市，但我們推測比特幣價格長期會回探，原因並不是那些市場賣壓等等的因素，而是加密貨幣產業的結構問題，比特幣本身的公正性是由全球綿密的礦工算力所保護，依據礦池可以分成許多方勢力，互相競爭獎勵區塊，如果有一方算力獨佔了整個區塊鏈網路，那麼贏家將可以任意操控比特幣，比特幣這項資產價值也將隨之消失，因此算力網的維護極為重要，這就是為何 Tether 要盡全力濫發 USDT 拉抬比特幣價格。
否則當大多數礦場倒閉，比特幣算力護城河消失，受傷最重的利益方會是 Tether，USDT 價值是建立在比特幣與交易所生態系當中，而非那些空氣美元儲備，所以比特幣必須維持在成本價以上才能維持現有的生態平衡，但現在問題是即使 Tether 印 USDT 拉盤，外部資金也不會流進來，因為交易員都靠合約交易獲利，幾乎沒有人直接買現貨。
這讓市場形成相當詭異的狀態，外部圍著一群交易員盯著比特幣價格波動，利用合約交易工具獲利，這些投資工具完全不會為比幣市場提供外部資金，比特幣價格則依照礦池跟 Tether 兩者互拋形成，礦場今天出清就跌、Tether 印鈔拉盤就漲，中間沒有任何規律及指標，長期下來比特幣價格會持續貼近挖礦成本，使雙方無利可圖。
然而科技是會進步的，目前市場礦機主流為 16 奈米製程的螞蟻礦機 S9 系列，隨著 7 奈米新型礦機推出，比特幣挖礦成本會越來越低，如果市場沒有外部資金流入，那麼多個礦場會因為成本降低而降價，Tether 也會接得更低，這並不是比特幣本身價值的問題，而是供應商被迫以成本價出售的問題，長期來看，如果平衡持續，比特幣價格終將下跌。
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