重點概述

1、2020 年上半年 Grayscale 在數位資產領域裡的投入資金達到 10 億美元並創新最大單季融資金額。Grayscale 在 2020 年二季度創下最大單季資金流入,達到 9.058 億美元,幾乎是 2020 年第一季度 5.037 億美元的兩倍;在今年上半年的六個月時間裡,Grayscale 旗下投資產品的資金流入量首次超過 10 億美元門檻,這表明在全球經濟不確定的背景下,人們對數位資產敞口的需求正在不斷走高。

2、自成立以來,Grayscale 旗下各類產品的累積投資規模已經達到 26 億美元,比特幣信託 Grayscale Bitcoin Trust 和以太坊信託 Grayscale Ethereum Trust 的季度資金流入分別創下新高,分別達到 7.511 億美元和 1.352 億美元。

3、比特幣信託的資金流入量超過同一時期內的新開採比特幣數量:今年五月,比特幣區塊獎勵減半之後,Grayscale 比特幣信託在二季度流入量超過同一時期內的新開採比特幣數量。相對於新開采的比特幣,Grayscale 比特幣信託流入資金如此之多,導致供應方壓力大大減少,這可能是比特幣價格升值的積極信號。但是,這些比較只是為了說明市場的供求關係。

4、新晉投資者興趣和多產品機構投資者:2020 年二季度,Grayscale 新晉投資者投入資金達到 1.241 億美元,佔投資者總基數的 57%,高於去年同期的 49%。此外,2020 年第二季度現有機構投資者中有 81%進行了多種產品投資,比去年同期的 71%有所增加。

5、替代品繼續增長勢頭:2020 年二季度,對 Grayscale 以太坊信託的需求占到 Grayscale 全部產品總資金流入量的近 15%,創下迄今為止的最高比例。Grayscale 以太坊經典信託基金和 Grayscale 數位大盤股基金在過去 12 個月的資金流入總額超過 5000 萬美元。Grayscale 萊特幣信託的資金流入量達到最高水平,而 Grayscale 比特幣現金信託的資金流入量也創下自 2018 年二季度以來的最高水平。

季度展望

2020 年一季度,加密貨幣市場出現大幅波動,但由於風險資產穩步恢復,第二季度加密資產市場波動有所減弱。2020 年二季度,數位資產跑贏了傳統市場中的絕大多數指數,其中 Zcash、以太坊和 Stellar 增長率最高,漲幅分別達到 72%、62%和 62%。另外,雖然全球央行進行了史無前例的貨幣干預,但黃金在 2020 年二季度的表現其實相對低迷(回報率為 10%),而比特幣漲幅為 35%、標準普爾 500 指數漲幅為 19%。

圖 1:2020 年二季度各類資產類別的表現(2020 年 4 月 1 日-2020 年 6 月 30 日)

Grayscale 在 2020 年二季度資產管理規模創下歷史新高,廣泛反映出市場對數位貨幣資產類別的投資興趣。

圖 2:自成立以來 Grayscale 的資產管理規模(2013 年 9 月 25 日-2020 年 6 月 30 日)

資料來源彭博社、CoinMarketCap.com、Grayscale ,注:過去的市場表現並不代表未來的回報。

在 2020 年第二季度期間,流入 Grayscale 比特幣信託的資金幾乎占同期開采的所有比特幣的 70%,而在 2020 年 5 月比特幣完成第三次區塊獎勵減半後,這一比例增加到 118%。

圖 3:BTC 流量:Grayscale 比特幣信託 vs. 進入流通的比特幣(時間:2020 年 4 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

圖 4:比特幣區塊獎勵減半之後資金流入量:Grayscale 比特幣信託 vs. 進入流通的比特幣(時間:2020 年 4 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

資料來源:Coin Metrics,圖表僅供比較,並不反映新開采的比特幣直接流入。

隨著數位資產在投資領域越來越受青睞,新晉投資者在 2020 年第二季度占到 Grayscale 投資者總量的 57%,相對於十二個月平均水平有了顯著增加。

圖 5:新晉 Grayscale 投資者(時間:2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

現有機構投資者中,大多數開始探索投資多種 Grayscale 產品,2020 年二季度,現有機構投資者中有 81%進行了多種產品投資,比去年同期的 71%有所增加。

圖 6:現有機構投資者開始探索投資多種產品(時間:2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

從圖 7 可以看出,投資者正在以更快的速度增加對數位資產的投資。2020 年一季度和 2020 年二季度連續兩個季度創下投資紀錄。自 Grayscale 成立以來,2020 年上半年的資金流入量占到 Grayscale 累計資金流入量的近 55%。

圖 7:自成立以來 Grayscale 累積季度資金流入量(時間:2013 年 9 月 25 日至 2020 年 6 月 30 日)

在圖 8 中,顯示了以 T12MGrayscale 系列投資產品的資金流入量(佔資產管理規模的百分比,以美元即)。該指標可以展示市場數位資產進行廣泛投資趨勢,這可能會對未來的價格走勢產生重要影響。相對於資產價格的大量資金流入,會被投資者看做是市場感知價值和未來潛在價格上漲的基本標誌。

儘管過去的表現不能作為未來回報的指標,但相對於 Grayscale 而言,當以美元計價的資金流入量出現大幅增長,歷來都像是一個牛市新冠。儘管市場觀察的次數有限,而且效果可能無法立刻顯現出來,但是觀察下一個週期如何發揮作用以衡量該指標的強度和有效性,無疑將會非常有趣。

圖 8:自接收以來,Grayscale T12M 的流量佔佔總額的百分比(時間:2013 年 9 月 25 日至 2020 年 6 月 30 日)

雖然比特幣和以太坊信託基金是投資的主要內容,但在過去的十二個月中,Grayscale 以太坊經典信託基金和 Grayscale 數位大盤基金(GDLC)的資金流入都超過了 5,000 萬美元。

圖 9:Grayscale 以太坊經典信託和 Grayscale 數位大盤基金的累積資金流入量 T12M(時間:2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

經過一段時間的緩慢增長後,Grayscale 比特幣現金信託 Grayscale 萊特幣信託的投資者興趣明顯上升。自成立以來,這兩個信託基金的流入資金總額現已超過 2000 萬美元。

圖 10:Grayscale 比特幣現金信託和 Grayscale 萊特幣信託的累計資金流入(時間; 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

接下來,我們再來看看 Grayscale 2020 年第二季度的投資活動表現。

Grayscale 投資活動

在 2020 年第二季度 Grayscale 一共籌集了 9.058 億美元,使 T12M 資金流入總額達到 19 億美元。

圖 11:Grayscale 2020 年二季度按產品劃分的累計資金流入量(時間:2014 年第二季度 2020 年 4 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

圖 12:過去一年按產品分列的累計資金流入量(時間:2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

2020 年第二季度所有產品每周平均投資額為 6,970 萬美元。

圖 13:按 Grayscale 產品分類的每週資金流入量(時間:2020 年 2 月 20 日至 2020 年 6 月 30 日)

圖 14:過去一年按灰色產品分列的單週資金流入量(時間:2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日)

總結

2020 年第二季度,全球經濟受到了新冠病毒疫情重創,但是 Grayscale 旗下產品資金流入量達到了 9.058 億美元,創紀錄的資金流入反映了人們對數位資產需求的快速增長。尤其是在新冠病毒疫情期間,各國央行啟動了量化寬鬆和更積極的貨幣和財政政策,讓投資者越來越希望分散自己的投資組合。

雖然 Grayscale 比特幣信託仍是大部分投資者的首選,但替代產品卻勢頭強勁,這說明了數位貨幣資產類別的多元化程度正在不斷提高。

值得一提的是,過去六個月 Grayscale 旗下產品的資金流入量就超過了過去六年的總和,這已經充分壽命個人和機構投資者對數位資產的看法正在發生轉變。


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