作者 :沉思錄

8 月的 DeFi 市場就像天氣一樣火熱。ETH 自 2018 年以來,再次漲至 400 美元以上,Gas 費創下歷史新高,DeFi 類代幣集體暴漲。「流動性挖礦(Yield Farming)」無疑是這一個月最熱門的詞彙,影響著 DeFi 的方方面面。不少投資者上個月還是「古典韭菜」,這個月就成為高喊「種田真香」的「農民」,但不少也被 Gas 費閃了腰。

由於流動性挖礦的代幣激勵,一個項目幾天時間的發展可以超越過去長時間的積累。

流動性挖礦井噴,食物不夠用了

聚合挖礦的開創者 yEearn(YFI)在代幣增發的提案被拒後,並沒有因為缺少經濟激勵而走向終結,反而創下了前所未有的輝煌,YFI 的價格迄今最高超過 4 萬美元。YFII 作為 YFI 的繼承者,一度面臨崩盤的局面,最終在社區成員的不懈努力下達成了自己的目標,最高漲至 9500 美元。

YAM 開創性的結合了 COMP 的治理+YFI 的分配+AMPL 的彈性供應,並大膽的嘗試了在 Uniswap 上 YAM 與 ETH 1:1 的提供流動性。作為回報,早期抵押 Uniswap LP(Liquidity Pools)token 的年化收益高達 50000%。雖然最終 YAM 因為漏洞而瞬間接近歸零,但情況逐漸好轉,官方公佈了將 YAM 遷移到 YAM v2 的方法,併計劃遷移至 YAM v3。YAM v2 到現在為止也已經上漲數倍。

另一個有代表性的流動性挖礦項目 SushiSwap 更以顛覆 Uniswap 為目標。在這之前,Uniswap 是用戶量最多、交易量最大的去中心化交易所。

除了壽司🍣,還有很多新的 DeFi 項目層出不窮,披薩、義大利麵🍝、葡萄🍇、泡菜、春捲…實物已經感覺有點不夠用了。

總鎖倉量被關注度降低

DeFi 協議中的總鎖倉量上月增長了 151%,但鎖倉量的數據不再那麼引人關注。一方面因為代幣價格上漲,可能鎖倉的代幣數量沒變,但資產價值增加。另一方面,以太坊協議搭積木的形式,可以讓其它協議借用自己的流動性,比如 SushiSwap 的鎖倉其實已經包含在了 Uniswap 中,Curve 集成了 Compound 的 cToken 和 yearn 的 YToken 也可能導致鎖倉量的重複計算。

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去中心化交易所增長:Uniswap 首超 Coinbase

8 月份,去中心化交易所的交易量依舊保持了極高的增長速度,主要去中心化交易所的日成交量上升了 219%。8 月份還發生了一件具有紀念意義的事情,去中心化交易所 Uniswap 的交易量首次超越了美國最大的中心化交易所 Coinbase,這使得即使是最大的中心化交易所也無法繼續無視去中心化交易所。而這一切都是在一個新興項目 SushiSwap 的代幣激勵下完成的。用戶首先在 Uniswap 上用主要的 DeFi 代幣+ETH 提供流動性,再將得到的 LP 代幣抵押到 SushiSwap,可以獲得接近年化 2000% 的 SUSHI 代幣獎勵。

在 8 月的最後 4 天,Uniswap 中的流動性資金從 3.08 億美元升至 13.7 億美元,增長 345%。Uniswap 光鮮的背後是投資人對 SushiSwap 的恐懼。顯然,這些增長的資金只是把 Uniswap 當作橋樑,目的是為了將流動性抵押到 SushiSwap 中。最終,這些流動性可能徹底保留在 SushiSwap 中。那麼,到時候流動性更好的 SushiSwap 可能搶占大量客戶。SushiSwap 從發起到現在也不過一周時間。

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另一個在這一波流動性挖礦中獲益的項目 Balancer,日交易量也增加了 226%。很多項目都會選擇到 Balancer 上提供流動性。抵押 Balancer 的 LP 代幣 BPT 可以獲得項目的流動性挖礦收益。Curve 因為治理代幣 CRV 的分發,日交易量也上升了 139%。

穩定幣:USDT 恢復印鈔速度

8 月份,穩定幣的流通市值達到 165.9 億美元,增長了 31.86 億美元。本月 USDT 恢復了較快的增發速度,流通量增加 25.2 億。USDC、TUSD、DAI 的流通量分別增加 3.94 億、1.32 億、0.8 億。

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這個月,穩定幣兌換平台 Curve 分發了自己的治理代幣 CRV。在正式的流動性挖礦階段,用戶需要將穩定幣存入 Curve 中,得到 LP 代幣 yCRV,再將 yCRV 質押到 Curve 中即可進行流動性挖礦。目前,以 yCRV 流動性挖礦的年化收益大概為 90%。Curve 平台的用戶大增,也使得 yCRV 成為一種非常重要的 LP 代幣,yEarn 甚至在此基礎上推出 yyCRV。

抵押借貸:Aave 成黑馬

8 月份,以太坊網絡中的去中心化借貸市場並沒有繼續快速增長,借款量增加了 20.8%。借款總量排第一的 Compound,業務並沒有什麼增長,在總借款中的比例下降。由於 DAI 在去中心化應用中的需求,Maker 中的借款量仍在增長。另一個借貸平台 Aave,本月借款量的佔比由 7.37% 升至 17.82%。據 TheBlock 報導,Aave 向英國金融服務監管局申請的電子貨幣機構牌照獲得了通過,使得 Aave 的用戶可以通過法幣購買 Aave 生態中的穩定幣和其它資產。

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合成資產新項目不斷上新

合成資產代表項目 Synthetix 的原生代幣 SNX 在本月依舊取得了不錯的成績,價格從 4 美元漲至 7.4 美元。作為一種已經被廣泛認可的 DeFi 代幣,SNX 在流動性挖礦中被大量使用,推高了 SNX 的價格。由於 Synthetix 的成功,市場上也出現了更多的合成資產項目,比如 Linear Finance 和 AXIS 等。

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跨鏈資產將開拓更多公鏈

以太坊上比特幣的錨定幣由 20138 BTC 增加到了 55600 BTC,上升 176%。renBTC 的增長速度遠超其它比特幣錨定幣,一個月內上升 562%。renBTC 在比特幣錨定幣中的佔比也由 10.17% 上升至 24.62%。跨鏈資產的繼續發展已經毋庸置疑,Ren 的價值也在逐漸得到體現。今年以來比特幣的市值佔比已經由 68% 降至 56%。以太坊上的 DeFi 熱潮也使以太坊對資產的吸引力增強,而比特幣加密貨幣中最重要的一種資產,在以太坊或者其它公鏈上的應用將會越來越多。

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槓桿交易稍遜風騷

由流動性挖礦帶來的 DeFi 熱潮並沒有輻射到對去中心化的保證金交易平台。與去中心化交易所的火熱不同,8 月份,去中心化槓桿交易平台的持倉量甚至下降了 1.3%。

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Gas 費上升:以太坊礦工收入超比特幣

DeFi 市場的火熱也並非只有好處,以太坊上的礦工費已經超過比特幣,並創下新高。以前一筆普通的轉帳只要不到 1 美元,現在可能需要 20 美元。網絡擁堵使以太坊的用戶體驗大大降低。而這些也都和流動性挖礦有關。從 Etherscan 的數據可以看到,過去 24 小時使用 gas 費最多的地址中,有 4 個為流動性挖礦協議的合約地址。另外,因為流動性挖礦使用的代幣已經由單純的穩定幣、以太坊等轉向了 LP 代幣,Uniswap 作為重要的 LP 代幣提供者,Gas 費大增。

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總結

流動性挖礦帶來的熱潮仍在持續,但是風險也越來越大,項目存活的時間越來越短。在進入流動性挖礦之前,一定要注意項目是否留有後門,其次盡量用自己持有的代幣進行挖礦,這樣如果市場下跌也不會放大自己的損失。流動性挖礦的代幣激勵可能使 SushiSwap 在幾天之內超過 Uniswap,代幣經濟可能會引起人們更多的重視。預計未來,以太坊的網絡擁堵可能會使開發者轉移到其它鏈上進行開發,波場上的 DeFi 也引起了很多人的關注。


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