日前蔡英文總統公開表示,面對未來,政府規劃打造台灣成為「亞洲企業資金調度中心」及「亞洲高階資產管理中心」兩項重要目標,希望吸引更多國際機構和資金來到台灣,為台灣資本市場注入新活力。
並規劃包括:
1. 放寬國際金融企業分行(OBU)的開戶條件以及匯兌規範。
2. 金管會推出「財富管理新方案」,透過法規鬆綁,開放多元化的金融商品和服務。
再對照今年 6 月金管會與國發會分別發出新聞稿,均表示想成立一個「新創板」,讓天使投資人、機構投資人能夠次級交易新創公司的股票。
從籌資、資金調度、高階資產管理開始,其實都有一些過去口號的影子
「亞太營運中心」計畫落空後,台灣不能好高騖遠,想要接收香港亞洲金融中心的份額、國際企業的營運中心,吸引力仍大大不足。但若能從資金調度、高階資產管理開始,著手法規配套鬆綁,我認為是大有可為。
但前提是:法規要鬆綁、配套要能解套。
過去還有一個法規號稱鬆綁,卻沒有能夠解決問題的配套,這個制度當初號稱為「台灣 STO 元年」(Security Taiwan Offering):
一個運用區塊鏈技術,將資產以虛擬代幣的形式證券化,將傳統有價證券(如股票、憑證等)的發行、交易和結算程序用智能合約來運作完成,並受各國證券法規範而發行的證券型代幣,就是 STO 。
金管會從 2018 年開始推動 STO,到 2019 年下半年法案出台(3,000 萬元以下),就是想要推動一個「Blockchain+新創」,口號很炫,結果為何?
STO 的成效不如預期,比任何金融法規鬆綁的成效糟,就是「0」(零)
STO 制度上路,卻沒有一家證券商申請、沒有任何發行商落地,當然就沒有任何一家新創從 STO 募到錢,就像政府開了一條路,卻沒有人走過。在一片遺憾聲中,台灣 STO 制度沒開始就完結了。
簡單說就是目前台灣 STO 法令限制過多、配套不足,我歸納主要三點:
1. 合規成本跟募資金額不成比例
我們實際算過,一年發行商就要燒掉至少新台幣 500 萬,結果法規說,發行商一年只能發行一檔(3000 萬元),還只是募資,試問券商、發行商要如何回本?
2. 投資人限制過多
只限專業投資人能投資,但金額過低,堂堂專業投資自然人,認購限額 30 萬元還不是美金,無從說服任何「理性」投資人投資。我們設計的所有潛在交易架構,都是被這點卡死。
3. 政策前景不明
現在有意願投資下去做發行商,也是預想未來台灣能成為國際區域型 STO 的初級(發行)市場,卻不知金管會能否放寬大額(3000 萬元以上)的 STO,最終的結果是,洽談過全國前十大的證券商,只聞樓梯響,沒有任何一家願意投入到 STO 戰場裡。
4. 其他國家再度搶先
可以看到其他國家在 STO 上積極布局,國際級區塊鏈公鏈 Tezos(提供機構級 STO 發行) 在世界各地配合當地金融法令布局,包括德國、英國及巴西均出現股權及實體資產代幣化等多元案例,規模也越發不可忽視。
對照 Tezos 於亞洲區 STO 的發展與布局,很不幸的,依照筆者協助國際級區塊鏈公鏈布局落地台灣的經驗,多數業者因前述法制上的束縛,台灣始終不位於國際公鏈國際、甚至是區域級的規劃中。
殷鑑不遠,一個金融鬆綁政策需要有合理性。半套的法規鬆綁,忽略法遵成本、太過狹小的鬆綁空間,根本不足以支撐發展一個新興產業,則法規鬆綁也是徒然。
STO,一個具備全球募資、全球交易的新模式,很適合成為亞洲資金調度工具之一,在現行法令的限制下已大大限縮 STO 的發展可能。
「亞洲企業資金調度中心」及「亞洲高階資產管理中心」,將涉及到外匯管制、銀行法、證券暨期貨交易法、洗錢防制法等監管法治的問題,比起 STO 所面臨的法規管制,有過之而無不及,難度很高,但起始開頭卻很簡單:
徐小波於《台灣軟實力》一書中,早已就亞洲資金調度中心做出預言跟點評,簡單說,先從台商做起,若能夠滿足台商的立足台灣、調度資金至海外設廠、研發、支援運營,同時改善金融法治僵化的問題,那們亞洲資金調度中心將有強而有力的基礎。反之,若連台資、台商企業都不願意在台灣落地成為資金調度中心之一,那遑論「亞洲」等其他地區。
我用《台灣軟實力》第六章內容作為本篇的結論:
台商選擇以海外為基地,調度資金至世界各地,政府應塑造台灣為台商的營運中心 (亞太營運中心),以使台灣成為立足台灣、放眼全球,進軍世界市場的國際企業。
台灣正處於中美對抗、供應鏈重組的大變動中心,我們需要的是準備好,看準趨勢,然後奮力一搏。
【亞洲最大 Blockchain Legal Forum: 第二屆區塊鏈應用法律高峰論壇】
▍活動資訊
◼日期:2020 年 10 月 19 日(星期一)
◼時間:09 : 00-17 : 30
◼地點:台北市信義區松仁路 123 號 (華南銀行)
➜主辦單位:區塊客 Blockcast
➜聯合主辦:Argo Group 奧果區塊團隊
➜合作單位:理慈國際科技法律事務所、臺灣金融科技協會
➜協辦單位:財團法人資訊工業策進會、資策會科技法律研究所、臺灣區塊鏈大聯盟、 Startup Island TAIWAN 、亞洲矽谷
📍 詳細資料請至活動官網:https://blockchainlegalforum.com/#