前幾天 Andre Cronje（AC）提及 Yearn（YFI）和 Sushiswap 的合併，Sushi 再次引起人們的關注。不過，其實 Sushiswap 一直在 DEX 領域生存和發展著。
Yearn x Sushi 行ってきます t.co/0sYZowfXsf
— Andre Cronje (@AndreCronjeTech) 2020 年 12 月 1 日
Sushiswap 的流動性和交易量
在 Uniswap 未推出其流動性挖礦之前，Sushiswap 曾經分流了其大量的流動性，這迫使 Uniswap 推出其治理代幣 UNI，並開啟流動性挖礦計劃，這導致 Sushiswap 的流動性大幅下跌。不過，Uniswap 的流動性計劃並沒有將 Sushiswap 徹底擊垮。
如今 Sushiswap 的流動性和交易量雖然不如 Uniswap，但也在 DEX 領域位居前列。截止到藍狐筆記寫稿時，其流動性達到 9.15 億美元，七日平均交易量達到 7,700 萬美元，雖然距離 Uniswap 的 16.9 億美元的流動性，以及 2.97 億美元的七日平均交易量還有較大差距，但 Sushi swap 的這個成績暫時超過了曾穩居第二的 Curve。
目前 Sushi 的市值在 DeFi 中排名為 15 位，達到 2.5 億美元，稀釋後的市值排名 21 位，達到 5 億美元。在 DeFi 領域流通市值低於 UNI（8.2 億美元）、0X（3.2 億美元），高於 BAL（1.4 億美元）和 CRV（1 億美元）、BNT（0.9 億美元）等，但如果按照稀釋後的市值看，UNI 達到 38 億美元、CRV 達到 25 億美元、BAL 達到 14 億美元，而 SUSHI 是 5 億美元。從目前的市值看，從長期角度，SUSHI 的增發壓力是最小的。
此外，SUSHI 代幣目前可以捕獲其部分交易費用，可以通過質押 SUSHI 賺取收益，這是目前多數 DEX 代幣暫時還沒有的。
Sushiswap 的可能性
上面提到 AC 宣布 Yearn（YFI）跟 Sushiswap 合併，從這次合併所提到的主要事項看，雖然是 Yearn 和 Sushiswap 的合併，但其實它的協同不僅僅發生 Yearn 和 Sushiswap 之間，也發生在跟 Yearn 合併的多個項目之間。
Sushiswap 歷史上經歷最困難的事情是其 “大廚” 拋售 SUSHI 代幣的事件，這導致 Sushiswap 在當初失去生存基礎，後來在 SBF 等社區參與者的努力下，最終渡過了生存的難關，但在社區中的信用大打折扣。
後來在 “0xMaki” 等人的努力下，Sushiswap 還是呈現出了一些新的氣象，甚至 AC 也毫不吝嗇地讚揚了 Sushi 的開發者團隊。如今跟 AC 生態進行協同，Sushiswap 有了更多的可能性。
– Sushi 與 AC 系協議的協同
對於 Sushiswap 來說，基礎的流動性和交易量是最重要的。跟 AC 生態的合作，有機會帶來更多的交易量和流動性。
例如，未來 Yearn 的兌換都會使用 Sushiswap，這會增加其交易量；也可以帶來更大的流動性，未來 Kp3r 將其全部儲備庫資金在 SushiSwap 上為 KP3R/ETH 代幣池提供流動性（當前大約 1400 萬美元）。
此外，Cover 協議也會為其後續的 bentobox 平台提供保險服務；Yearn 會幫助創建 XSushi Vaults，人們可以賺取 SUSHI-ETH-YFI-wBTC；Cream 協議儲備金將為 Bento Box 提供流動性等等。
這些只是當前的想法，隨著這些協同工作的實施，還會演化出新的東西。這是它厲害的地方。
– 限價訂單模式
AC 在合併的聲明中提到，「Kp3r 會執行鏈上限價訂單，止損、並為 Sushiswap 流動性提供者提供收益」。從這點看，未來 Sushiswap 還會提供限價訂單模式，可以豐富用戶的更多交易體驗。
– 無 gas 的兌換體驗
AC 還提到：Kp3r 將會通過 Metawallet 為 Sushiswap 交易提供無 gas 的兌換，這會極大提升用戶的交易體驗。畢竟這是目前用戶關注的一大問題。
– Sushiswap 的 LP 代幣成為抵押品
Sushiswap 計劃發布貨幣市場，也就是藉貸市場，目前的借貸市場一般使用 ETH、DAI、USDT、USDC、WBTC 等作為抵押品，而未來 Sushiswap 推出的貨幣市場，可以使用其 LP 作為抵押品。這會提高資金的利用率。從這個角度，有可能會吸引更多人為 Sushiswap 提供流動性。
– BentoBOX
BentoBOX 試圖通過構建獨立的借貸代幣對（每個借貸代幣對都有不同的風險係數），它讓借貸變得更加靈活，從而解決 Compound 和 Aave 市場走向更大規模的一些限制。目前一些界面已經釋放出來了：
由於釋放了借貸代幣對的能量，這有可能會帶來更加繁榮的借貸市場。此外，Cream 協議儲備金會為 BentoBOX 提供流動性，為其啟動提供支持。
– SUSHI 的價值捕獲
目前 SUSHI 代幣的持有人可以捕獲 1/6 的交易費用（taker fee），其整體交易費用為 0.3%，也就是當前 SUSHI 代幣可以捕獲相當於整體交易量 0.05% 的費用。目前看 Sushi 捕獲的年化收益高達 7950 萬美元，僅次於 Uniswap，在 DeFi 領域也是位居第二。
DeFi 領域還遠未到定局之時
目前斷言 DEX 格局已定，還為時太早，因為不管是流動性和交易量都在一直發生變化，還沒有形成絕對固定的格局。Uniswap 的交易量和流動性目前都是位居第一，但其交易量的市場份額從之前 70% 左右，降至如今的 55% 左右。DEX 領域還會繼續演變，如果有新的更好的加密原生的 DEX 模式，也許會給市場帶來衝擊。
其實不僅是 DEX，借貸、衍生品等領域也遠沒到定局的時候，但前提是要有真正的創新，是名副其實的新物種，而不是抄襲 CeFi 或其他 DeFi 的作業。
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