2020 年回顧 | 穩定幣交易飆漲 183%！DeFi 應用場景分野

（本文綜合自數據和評級機構 Flipside 的穩定幣報告，PANews 獲得授權編譯）

PAData 12 月 24 日消息，近期比特幣創下歷史新高，根據 CoinMarketCap 的數據，12 月 23 日報收 23241.34 美元，12 月整體漲幅達到了 23.60%，幣價連續一周維持在 2 萬美元以上的歷史高位。良好的投資表現也使得市場交易情緒也保持高度活躍。

根據 MESSARI 對穩定幣數據的監測，截至 12 月 22 日，穩定幣的日交易量約為 714.87 億美元，較 1 月 1 日增長約 183.63% 。其中，最大的穩定幣 USDT 今年的日交易量已經增長了 187.65% 。 11 月中旬以後，穩定幣日交易量有顯著放量，11 月 17 日的峰值達到了 1893.07 億美元，但就增長趨勢而言，幣價上行態勢較穩定幣交易量增長態勢更顯著。

從交易所的餘額來看，在牛市環境之下，市場資金總體呈湧入狀態。根據 CryptoQuant 的統計，截至 12 月 23 日，所有交易所的穩定幣總餘額約為 25.58 億枚，較 1 月 1 日增長了 126.67% 。近期總餘額基本穩定在 20 億枚以上。

根據 Nansen 的統計，目前，Binance 、 Huobi 和 Uniswap 是三大穩定幣交易市場。值得關注的是，在穩定幣交易量前 15 的市場中，有 4 個 DeFi 平台，除了 Uniswap 以外，還有 Curve 、 Sushiswap 和 Balancer 。

如果我們看下交易額數據，你會發現穩定幣鏈上結算總額已經超過 1 萬億美元，這一數字相當於 2019 年的四倍！之所以會出現指數級上漲，主要歸因於幾個因素，比如：

- - DeFi 熱潮
  - 收益耕作「食品」代幣興起
  - 穩定幣抵押衍生品普及

通過標記每筆 USDT 、 USDC 和 DAI 交易，我們可以分析 DeFi 市場中人們最喜歡使用哪一個穩定幣處理交易。

在正式進入主題之前，我們先解釋一下如何理解下文中涉及的一系列圖表，圖表中的每一個點都代表一個以太坊地址，每條彩色線代表了代幣轉移，圖表中也會有一些知名交易所和 DeFi 平台的標籤註釋。圖上的每一行代表兩個連接的用戶地址，你可以想像用戶線之間有一根彈簧，這些彈簧會向不同方向拉動地址，直到它們穩定下來。一組地址之間的交易越多，彼此之間在圖形上的距離就越近。

穩定幣加碼 DeFi 應用

今年年初，加密貨幣市場開始逐漸向 DeFi「傾斜」，其中 USDT 主要在中心化交易所被使用，DAI 主要用於 DeFi，而 USDC 既在中心化交易所使用，又在 DeFi 中被廣泛應用。值得一提的是，儘管 Coinbase 是一個中心化加密貨幣交易所，但許多人還是會在該交易所進行 DAI 交易，坦白說，Coinbase 應該處於中心化交易所和 DeFi 之間。

此外，USDT 、 USDC 和 DAI 集群也非常不同，DAI 基本上主導了 DeFi 行業，USDT 則是中心化交易所中用於套利的重要穩定幣，而且在亞洲市場被廣泛使用。

（綠色：USDT 、藍色：USDC 、黃色：DAI 節點之間的距離大致取決於它們之間的相關性）

USDT

Tether 是目前為止市值最大的穩定幣，在撰寫本文時其市值已經超過 200 億美元。儘管大部分 Tether 交易活動仍集中在中心化交易所，但它在 DeFi 中同樣獲得了重要地位。下面圖表已經清楚地表明，自 2020 年初以來，在去中心化交易平台上（如下右圖所示）進行 USDT 交易的地址數量出現急劇增加。當然，Tether 的自身問題也不少，目前仍在與美國聯邦政府存在法律糾紛。

另外需要注意的是，在中心化集中式交易所和去中心化應用程序上都沒有多少地址使用 USDT，從圖表中也可以看到兩個群集中並沒有太多線連接在一起。我們在每個主要的穩定幣中都看到了這一趨勢：DeFi 行業正在獨立發展，並且逐漸開始與中心化加密貨幣交易所用例脫鉤。

過去（下圖左）和現在（下圖右：2020 年 11 月）

（綠色：USDT 節點之間的距離大致取決於它們之間的相關性）

USDC

自今年年初以來，USDC 在 DeFi 領域取得了巨大發展，但另一方面，USDC 似乎已經失去了對中心化交易用戶的吸引力——當然，考慮到 Tether 在中心化交易領域的影響力，出現這種現像也不足為奇。

USDC 的支持者 Circle 採取了一系列決定性的步驟來推動這個穩定幣在 DeFi 領域裡快速增長。 USDC BootStrap Fund 已經向不少 DeFi 協議提供了 310 萬美元資金，比如 Compound 、 dYdX 、 Uniswap 和 PoolTogether 。

另一方面，通過與委內瑞拉等國家政府和 Visa 這樣的企業建立戰略合作夥伴關係，Circle 正在一步步推動 USDC 的主流採用。

促使 USDC 進入 DeFi 領域的另一個因素是它非常易於抵押，並且幾乎在每個新推出的流動性挖礦項目中被使用，這種方式的確可以很快「入侵」到去中心化金融這一新興領域。

過去（下圖左）和現在（下圖右：2020 年 11 月）

（藍色：USDT 節點之間的距離大致取決於它們之間的相關性）

DAI

自 2020 年初以來，Maker 的去中心化穩定幣 DAI 是唯一在 DeFi 領域遭遇「滑鐵盧」的加密資產，DAI 主要依靠與非美元加密資產超額抵押來維持自身匯率與美元錨定——這種想法其實是真正的去中心化，而不是像 USDC 和 USDT 這樣直接由美元資產支持。

然而，DAI 的主要問題在於缺乏流動性，這個問題會導致 DAI 無法滿足市場需求，繼而引發 DAI 錨定匯率過高。 3 月 12 日「黑色星期四」ETH 價格暴跌，大量貸款跌破抵押閾值，引發了清算程序，該清算程序以抵押拍賣的形式進行，用戶可以通過競標 DAI 獲得抵押的以太坊，但此次由於市場崩潰，部分清算人以價格為 0 的 DAI 的出價贏得以太坊抵押品清算程序的拍賣，也導致 MakerDAO 出現 400 萬美元未償還貸款的債務——類似事件在 2020 年 11 月再次發生。

之後，Maker 又添加了更多抵押選擇，但讓一個更具中心化的穩定幣 USDC 成為抵押選擇似乎更容易吸引用戶。

過去（下圖左）和現在（下圖右：2020 年 11 月）