加密貨幣市場走勢

2021 年「雙輪 1 驅動,百花齊放」。一輪是比特幣,一輪是以太坊;百花是 DeFi。

  • 比特幣的減半效應從 2020 年底開始顯現,隨著法幣的持續增發,比特幣的減半效應會加速顯現,甚至快於 2017 年的節奏。以太坊的驅動在於 ETH2.0 的質押深入、費用捕獲機制實施以及 DeFi 的持續發展。2020 年毫無疑問是 DeFi 之年,DeFi 通過流動性挖礦、治理等方面找到了爆發之道。2021 年的 DeFi 會有更多創新,有機會獲得更大規模的發展。00
  • 2020 年是機構實質性進入 BTC 之年,2021 年機構會實質性地進入 ETH。
  • DeFi 生態會進入令人眼花繚亂的地步,交易和借貸還是最主要的賽道,但衍生品領域會加速。
  • DeFi 鎖定資產總量有機會突破 1500 億美元,DeFi 項目在市值前五十項目中的比例有機會超過 30%。
  • Uniswap、Sushiswap、Curve 已經是最大的加密 DEX,而 AMM 模式會導致 DEX 走向集中,這會讓 Uniswap、Sushiswap 和 Curve 強者愈強。除非有顛覆性的新模式出現。
  • 隨著以太坊 Layer 2 的發展以及波卡等跨鏈 DeFi 的推進,DeFi 的潛力會進一步釋放,規模會進一步增大。
  • 加密原生的 DeFi 才能贏得未來,單純拷貝傳統金融模式,在加密領域可能走不遠。需要有基於區塊鏈原生的思維模式,而不是互聯網金融的模式。

去中心化穩定幣是加密領域的真正聖杯。

  • 2021 年加密領域最具有想像力的賽道:算法穩定幣。目前看,只有算法穩定幣才有機會實現中本聰當初的夢想。2021 年算法穩定幣整體有可能超過 100 億美元市值。藍狐筆記從 2018 年初開始關注算法穩定幣,如今 basis 在 DeFi 的流動性挖礦模式下找到實施之路。
  • 算法穩定幣未來是可以跟比特幣和以太坊並駕齊驅的賽道。這三者相比較,從成熟角度,btc>eth> 算法穩定幣,從潛力角度,算法穩定幣>eth>btc。但要注意的是,這個賽道雖然早期可能有很大的獲利機會,但風險同樣非常巨大,且它不會一下子成功,會經歷很多次的跌宕起伏。它的早期基本上沒有什麼基本面,它無須抵押品,沒有什麼底層價值支撐,沒有協議集成,沒有實際應用場景,基本上取決於人們的博弈,這個博弈本身以投機為主,這導致大多數的算法穩定幣最後都是一地雞毛,早期參與的風險極高,除非有足夠的風險承受能力以及對其博弈機制和人性有深刻了解,否則最好不要碰。

區塊鏈基礎設施

2021 年加密領域最大的突破之一:以太坊 layer2 的實質性落地,雖然時間可能會晚些。其中 ZK-Rollups 是最值得關注的 layer2 技術之一。Layer 2 的突破在 2021 下半年會給 DeFi 帶來重要影響,進一步釋放 DeFi 的潛力。不過,Layer 2 也存在互通的問題,真正的 Layer 2 互通需要較長時間,估計到 2022 年以後才會解決,而一旦實現互通,才是 DeFi 真正綻放之時。

可信計算網絡方面也會有更多項目探索,它將連接現實世界和區塊鏈世界,從而開拓出更多 DeFi 應用場景。隨著交易規模增大,鏈上預言機逐漸成為最重要餵價來源之一。單純的餵價預言機空間會被擠壓。跨鏈 DeFi 強力需求下,波卡(Polkadot)等公鏈迎來發展機會。由於以太坊的可擴展性瓶頸在較長時間內不容易得到解決,且 Layer2 也存在不互通的問題。DeFi 要成長為更大規模的領域,要承載更大的交易規模,需要充分利用跨鏈的設施。如果波卡等公鏈能把握好機會,有機會在 2021 年推動 DeFi 的發展,從而構建出僅次於以太坊的加密生態。

1 : 關於雙輪驅動,可以參考今年早些時候藍狐筆記的文章《加密週期與價值流向》、《2017 的 ETH 和 2021 的 ETH》、《比特幣的減半效應與 ETH2.0 的質押效應》、《大歷史視角:世界儲備貨幣的興衰更替與比特幣的機會》、《閒談哈耶克、中本聰與比特幣》、《以太坊 EIP-1559 與 ETH 的價值捕獲》、《ETH2.0: PoS 質押給 ETH 帶來深遠影響》、《理解 DeFi 的 28 張圖》、《DeFi 在演化》。


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