比特幣昨(18)日一度大跌超過 15% 至 50,900 美元,創下近兩個月以來最大日內跌幅,但截至周一發稿時,比特幣已在 56,000 美元左右暫時站穩。

周末期間,諸多負面消息如同狂風暴雨般席捲整個幣圈,先是土耳其央行傳出月底開始禁止使用加密貨幣進行支付,再有指 Coinbase 執行長在上市首日出售股票套現 2.9 億美元,以及傳美國財政部將指控數間金融機構透過加密貨幣洗錢,收取加密貨幣洗錢費用。諸多不利消息引發市場擔憂,拖累整體加密貨幣市場走跌。

然而,在此之前,比特幣在上周 Coinbase 交易所上市案的激勵之下,不斷突破新高,從 60,000 到 64,000 美元,最後漲幅收斂回 62,000 美元,並爆出高額交易量,暗示這波大多都是短期操作,目的在於下注 Coinbase 上市會帶動短期漲幅。果不其然,比特幣隨後便開始呈現走跌態勢。

回顧上周,期貨市場作多情緒濃厚,Bitfinex 多倉部位高達 33,000 BTC,越來越多人開始玩合約槓桿交易來賺取更高額的報酬。也就是說,市場風險早在上周逐漸疊增,當市場短線的投資人越多,不論做多或做空,強制平倉都會增加幣價格波動,目前幣圈市場不像是 2020 年下半年由機構無槓桿把比特幣買上 50,000 美元,更多的是投資者轉投入合約交易,試圖在牛市以高槓桿賺取高額報酬,而非定期定額買入,市場波動劇烈在所難免。

換言之,這波跌勢主要是衝著水位過高的期貨多單部位而來,散戶現在都玩槓桿合約,試圖在牛市以低資本收穫最大報酬,使得市場風險在無形中增加,根據 Bybt 的數據,這波閃崩讓 100 億美元期貨多單被強制清算掉。

目前市場回彈力道還是不錯,但必須注意期貨市場的多單部位仍然不少,還有許多投資者不認輸,持續增加多單部位,目的是賭比特幣短期回彈,如果以 Bitfinex 期貨部位來看,上周五高峰期在 33,000 BTC,現在也只減少到 30,000 BTC,整體減幅不過 10%,代表還有不少人還在堅持。

空軍也沒有好到哪裡去,短期下殺無人能預測,但回彈速度也快過空軍想像,當比特幣閃崩到低點時,也有空軍加空,但迅速回彈到 56,000 美元,最後這個波動真正賺到錢的人只有賣在高點的大戶,但市場基本面並沒有改變,僅僅是籌碼調整,把過度槓桿的投機者甩下車。

或許你會好奇,加密幣已經炒完了機構投資人、交易所上市案等等的題材,區塊鏈企業級應用至今也沒有真的出現,今年下半年還有什麼好炒的?對於這個問題,我們認為加密幣共同基金會是個好方向。

A. 4 月 13 日 期貨市場極度看多比特幣,多倉部位上升 15%

比特幣價格正持續突破歷史高點,跟著 Coinbase 上市題材,歐美資本市場正狂熱追捧著比特幣,這時的比特幣已經升破 61,000 美元,創下新的歷史高點,市場情緒可說是極度沸騰,特別是期貨市場投機意味濃厚,目前 Bitfinex 作多倉位已經從 27,000 BTC 上升至 31,000 BTC,創下近期新高水位,市場也沒有任何人在作空。

值得一提的是,交易所錢包的比特幣庫存持續創下新低,目前只剩 222 萬 BTC,代表機構交易人持續在購買比特幣,另外散戶也在追捧比特幣價格,韓國 Bithumb 比特幣價格已經來到 70,000 美元。

從市場局勢來看,所有投資人都想趁 Coinbase 上市撈一大波,盡可能地放大槓桿,買不到 Coinbase 股票的人買交易所平台幣、比特幣、以太幣等等的加密幣,目前市場這些風險資產均呈現供不應求的現象,建議要注意市場過度貪婪的潛在議題。

B. 4 月 15 日 Coinbase 第一天收盤價為 328 美元,輸多贏少

眾所矚目的 Coinbase 上市題材在昨天凌晨正式登場,開場交易價格不是參考價格每股 250 美元,一開始搶進 Coinbase 股票的投資人成本約在 380 至 420 美元左右,由於直接上市的關係,股東不受股票閉鎖期的限制,使得市場遭到原始股東與股東拋售(1,700 名員工都獲得免費的 100 股,推測已有不少人賣出變現),使得 Coinbase 股價一路被壓低到 328 美元收盤。

這個狀況並不符合原先市場的高期待,這使得加密貨幣市場出現拉回的狀況,但並不嚴重,我們認為還要持續觀察股價表現,因為出於陌生,傳統金融市場通常都需要很長一段時間調整對新興科技公司的評價。

C. 4 月 16 日 老牌基金公司 BlackRock CEO:比特幣很棒,但有興趣的客戶不多

針對近來比特幣熱潮,CNBC 找了黑石基金(BlackRock)執行長 Larry Fink 來談談他對加密資產的看法,特別是目前機構法人積極搶進比特幣市場,傳統基金公司的動向更令人好奇,加上 BlackRock 是全球規模前幾大的基金公司,是非常老牌且具優良聲望的基金品牌,有其參考度。

他提到周遭許多朋友都鼓勵他研究比特幣,他自己也認為比特幣是一個非常具有吸引力的資產,但對於近來機構購買的新聞,他也提出疑問,表示他們自己的基金公司並沒有接到法人客戶很多的比特幣投資詢問,目前 BlackRock 都還處於研究階段,但他很老實的說,他們還沒看到全球投資人對比特幣真的那麼有興趣。

相對於加密圈媒體一直炒作說全球投資者對於比特幣很有興趣,BlackRock CEO 這番話顛覆了傳統認知,但我們也同意他的論述,以 BlackRock 這種全球規模的基金,比特幣僅有 Tesla、MicroStrategy 這些企業投入,目前全球投資人對於比特幣興趣或許不大,但也代表未來還有很大的成長空間。

瞄準未來成長性,ETF 基金公司正準備進入加密幣基金市場

幣圈媒體總是說機構投資人持續買進比特幣,但 BlackRock 執行長 Larry Fink 在上周的訪談卻顛覆了幣圈對於機構投資人狂熱進駐的市場情緒,以他們公司的營運狀況來看,客戶對於比特幣並沒有特別有興趣,到底哪個才是真相?

其實兩個都對,加密幣確實獲得了可觀的機構資金進駐,光是 Coinbase 的法人客戶就握有 1,220 億美元等值的加密幣資產,但 BlackRock 基金規模可是高達 8.7 兆美元,兩者比例連 0.002% 都不到,以他的角度來看,當然會認為比特幣詢問度與興趣都不高。

加密幣市場從小眾市場(少數工程師)發展到快速成長期,主要進場的投資人屬於早期採用者(Early Adopter),像是 Tesla、MicroStrategy 這些創新風險承受度較高的科技公司,目前幣圈發展目前還在這個階段,但整個產業正快速地轉型至下一個主流化階段。

隨著加密幣引起越來越多人的興趣,但他們不像早期投資者願意研究如何購入比特幣,也懶得去開加密幣交易所帳戶,這時基金公司看到龐大的銷售商機:把比特幣包裝共同基金,然後在傳統通路賣給一般散戶從中賺取管理費,這就是加密幣產業下一個發展階段:「邁向主流化」。

看準這筆通路財,會有越來越多投資通路進場,以基金的形式協助其他散戶投資加密幣資產,攤開全球前六大基金公司名單:貝萊德(BlackRock)、領航(Vanguard)、嘉信理財(Charles Schwab)、富達(Fidelity)與道富投資(State Street),以上這六家基金公司都已經對外宣稱即將開始銷售加密幣基金給旗下客戶,或是對加密幣資產感到強烈興趣,內部更有一組「區塊鏈」研究小組在研擬推出加密幣基金商品的可能性。

從過往的經驗來看,預計以加密幣為投資對象的「共同基金」將於 2022 年上半年推出,接著基金公司會將這些基金銷售給眾多的旗下客戶,對象涵蓋散戶與一般企業。從相對規模判斷,雖然已經有許多機構進場購買比特幣,但相對全球金融機構的資產仍然屬於極少數,我們預計加密幣真正能大幅度獲得市佔率的時候必須要等到共同基金商品推出的時候。

就像台灣人購買美國債券一樣,大部分投資人難以直接接觸到美債交易,多數人都是透過債券基金來取得曝險,同理指數交換基金(ETF)也是同類型的產品,我們認為今年下半年道瓊公司推出的加密幣指數(Crypto Index)與追蹤對應指數的基金產品共同基金,才是真正能讓投資商品獲得大量投資的管道。

等幣圈炒完這波機構投資人題材,下半年將會有加密幣指數與對應 ETF 基金題材接力,這時追價的主力將從機構法人轉換成全球散戶,市場正快速邁入成熟主流化階段。

上周回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】機構投資人趨於被動,散戶將重新主導加密幣市場?


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