對於大部分投資人來說,上周彷彿過得相當漫長,先是受傳出中國全面封殺加密貨幣的消息影響,不只是礦場遭到斷電、查封,更傳出銀行遭到中國政府約談,預計將封鎖與虛擬貨幣交易有關的銀行帳號,頓時引發市場的恐慌情緒,比特幣從 35,000 美元的價格快速滑落至 29,000 美元,正式跌破 30,000 美元關卡。

然而劇情轉折相當大,不久後投資者發現幣圈那些新聞過度誇大中國政府的封鎖手段,以為是全中國的虛擬貨幣投資者都會被封殺,全面禁止虛擬貨幣交易,他們發現火幣、OKEx 或是幣安都相安無事,除了營運正常之外,還陸續推出更多活動,彷彿政府禁令跟他們無關一樣。

後來驗證確實如此,這次中國政府針對礦場進行打壓,範圍遍及電力、設備與礦場相關金流,包含普遍用於 OTC 交易的銀行帳戶,推斷上周一的賣壓只是礦場拋售潮,並不是全面性的中國投資者拋售,僅僅是礦場遭殃,對於比特幣整體生態影響並不大,當投資者發現自己過度恐慌時,紛紛認錯買回,隨後市場便恢復正常,比特幣快速回漲 18%,價格重新攀升至 35,000 美元。

當上述的利空被發現只是虛驚一場,交易老手語期貨市場早就嗅到商機,當比特幣價格墜落至 29,000 美元時,有非常強勁的抄底買盤進駐市場,當時做空的投資者也迅速獲利了結,期貨市場全面轉多,一起跟著比特幣回漲至 35,000 美元。

目前市場有多樂觀?以 Bitfinex 交易所而言,比特幣作多部位達到近 50,000 BTC,作空部位則只有 2,000 BTC,兩者的差距之大,說明市場對於短期的走勢偏向樂觀層面,礦場退出中國對於比特幣並不是什麼大事,礦工們只需要換到另一個具備廉價能源成本的國家挖礦即可,中國政府打壓挖礦對整體比特幣生態系沒有多大的影響。

更樂觀來看,根據英國劍橋大學分析礦池的根據地與對應算力,發現比特幣有高達 65% 算力集中在中國,過去許多人覺得比特幣根本沒有去中心化,因為過半的算力都掌握在中國手中,現在礦工紛紛撤出中國,分散到中國鄰近的國家,這反而進一步強化比特幣去中心化算力網的韌性。

但比特幣還是得面臨 ESG 投資的挑戰,上周 Gemini 、FTX 與 Bitmex 都各自提出讓交易所碳中和的計畫,目標就為了履行企業的社會責任,作為高耗能產業的比特幣礦場,必須對投資人證明背後所使用的再生能源以及購買碳權的相關證明,否則還是難跨越機構投資人那一關,如果缺少機構資金,目前的市值單靠散戶不可能再有 2020 年那般的成長,可以說長期比特幣要突破的挑戰非常大。

短期而言,比特幣目前消化了負面消息,又逼近特斯拉的財報結算日,投資人重新聚焦在馬斯克的推文上,期待他在節算日之前能有所動作,把比特幣的價格往上拉一把,而他在上周五確實也在推特開始發送比特幣相關的推文。

我們曾經提到過馬斯克在結算日之前很可能會發文拉抬幣價,但他搬出了另一個絕招拯救特斯拉股價:「Starlink IPO 優先權」。

A. 6 月 22 日 MicroStrategy 再度買入 4.89 億美元,平均單價為 37,617 美元

先前該公司透過公司債募集的 4 億美元資金已經到位,MicroStrategy 執行長 Micheal Saylor 宣布再度買入 13,005 BTC,該公司目前持有部位來到 105,085 BTC,持有單價約為 26,080 美元,獲利幅度約 23%。

雖然比特幣市場因為升息、中國礦場拋售而下跌,但 MicroStrategy 依然持續買入比特幣當中,目前 MicroStrategy 已經是全球持有比特幣最多的上市公司,總持有資產更高達 27 億美元,這家公司與比特幣的關聯已經密不可分。

未來 MicroStrategy 還打算增資 10 億美元來購入更多比特幣,由於都是使用公司的錢進行投資,出資的股東或債權人多少都應該有風險意識,目前我們認為 MicroStrategy 已經有點過頭了,以他們的行為模式判斷,他們不是真的看好比特幣未來,而是為了救比特幣才不斷凹單,以當前的市場深度,無法容納數億美元以上的交易額,因此 MicroStrategy 手中的比特幣雖然帳上獲利 23% ,實際上脫手後很可能會賠錢。

B. 6 月 23 日 比特幣遭遇危機,但期貨市場仍然看多

上周中國封殺加密幣,從公司設立、查禁礦場到最嚴重的禁止銀行交易,讓市場充斥著恐懼的氣氛,但這時 Bitfinex 期貨交易反而呈現另一個訊號:多單部位仍然處於 48,000 BTC 的高點,先前大幅放空至 24,000 BTC 的部位反而下滑至 2,000 BTC,代表市場只做多,沒人放空。

前期我們談到的那批空軍早在 6/18 就便已撤退,僅抓到 40,000 下跌至 37,000 美元這段下跌,更大的 37,000 美元至 29,000 美元這段反而沒有人預期到,目前市場已經消化完中國封殺加密幣的消息,其實中國對加密幣市場沒有那麼重要,目前市場主要買盤仍然是歐美投資者居多,加上目前火幣、OKEx 營運順利,入金與出金都相當正常,沒有什麼被查封的消息傳出,僅有被搜尋引擎排除的新聞出現。

可以推斷被影響最大的族群是礦場、OTC 商家與傳銷幣業者,這次應該判定為中國封殺礦場的電力、設備以及金流更為恰當,而不是完全封殺整個加密幣交易產業,這次下跌的恐慌過頭了,市場正在調整這次負面消息的評價。

C. 6 月 24 日 比特大陸將在中國境內停售現貨礦機

中國政府近日大舉對加密幣挖礦產業鏈展開行動,被外界誤會成連火幣、OKEx 等等的合法交易所都要關閉,進而造成市場大跌,但實際上只封殺挖礦產業,差異在於範圍擴大到電力、設備到銀行金流,上周就傳出中國礦機市場二手拋售壓力非常大,連比特大陸也宣布停售現貨礦機,準備讓市場消化礦機拋壓潮。

比特大陸據傳還打算將業務全面移往海外地區,中國境內已經確定封殺挖礦產業,連火幣 OTC 業務與礦池都遭到關閉,但交易所營運仍然正常,基本上中國投資者仍然可以透過合法交易所交易手中的加密幣,沒有外面盛傳的全面封殺虛擬貨幣交易那麼誇張。

遭到政府查緝之後,目前許多中小型礦場已經決定終止營運,把挖到的加密幣與礦機變賣後退出市場,大型礦場則會遷出中國到附近適合礦場的地區營運,整體對於比特幣生態系並沒有多大的影響。

放棄比特幣,馬斯克選擇「Starlink 優先權」作為特斯拉救星

馬斯克上周五在推特發送「How many Bitcoin maxis does it take to screw in a lightbulb?」這則美國換燈泡笑話,嘲笑那些比特幣擁護者智商低落,連換個燈泡都沒效率。雖然市場反應沒有很大,多少也是習慣了馬斯克的推文笑話,從過去的紀錄看來,馬斯克要造成價格波動必須搬出好理由才行,僅僅一則無聊笑話並不構成市場波動。

但他也似乎不在意比特幣價格如何了,直接推文嘲笑比特幣極端擁護者智商低落,看不出他後續自打嘴巴拉抬幣假的可能性,但他確實也不用在意了,對於即將迎來的財報結算日,特斯拉預計認列 9,000 萬美元的損失,然而是否認列比特幣損失已經不再重要。

馬斯克上周五搬出衛星通訊服務 Starlink 上市的消息,由於特斯拉持有 Starlink 股份,股東也能有間接收益,原先馬斯克打算把 Starlink 從 Space X 分拆出去,獨立成一間公司上市,但現在他決定遞延這個動作數年,直到 Starlink 現金流穩定後再進行上市,同時承諾特斯拉股東將能在 Starlink 上市時優先認購 IPO 股份,這使得特斯拉股價連日上漲,面對 Starlink 的數百億美元本夢比,還有投資人會在意特斯拉的比特幣損失嗎?

Starlink 這項變數使得馬斯克在財報結算日之前推文拉抬比特幣價格的可能性大幅下降,目前投資人要間接投資 Starlink 的方式只有在公開市場上購入特斯拉的股票,馬斯克也在推文說會確保特斯拉股東的權益,市場頓時聚焦在投資人要如何透過特斯拉間接投資 Starlink。

如此一來,馬斯克也不需要在意比特幣損失對於特斯拉股價的影響了,只要有 Starlink 這項題材就不會有人抱怨特斯拉投資比特幣虧損,甚至說不定比特幣近期下跌就是特斯拉認賠所造成的,目前市場變數太多,我們無法預測馬斯克的行動,但從他的推文可以嗅到他真的很不爽那些極端的比特幣擁護者。

原先我們認為馬斯克會出手拯救幣價,好挽回特斯拉財報的劣勢,但由於上周四他承諾特斯拉股東將獲得 Starlink 的 IPO 認購權,動機無疑是要炒作特斯拉股價,這時比特幣的損失不再重要,投資者只會聚焦星鏈服務的未來潛力,使得我們下修馬斯克推文炒高比特幣的可能性。

也因為如此,比特幣短期暴漲的可能性已經大幅降低,短中長期都將面臨嚴峻的考驗,一切答案都將在 6/30 特斯拉財報中揭曉,假設特斯拉真的賣掉比特幣,那麼市場將迎來一場重擊,反之仍將持平,短期內呈現風險大於報酬的狀態。


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