比特幣上週仍走向盤整,價格從 32,000 美元緩漲至 35,000 美元後又跌落至 31,000 美元,沒有太大的波動可言,同時消息面呈現相當冷清的狀態,從 Google 搜尋與媒體曝光頻率觀察,比特幣的話題熱度顯著下降不少,使得上週疲弱的消息面沒辦法刺激市場有大波動產生,探究背後原因不外乎是沒有新的事件發生,加上馬斯克不再談論比特幣之後,比特幣市場頓時喪失了話題性,也逐步從眾多的媒體中退出第一線題材,大盤也跟著積弱不振。

雖然大盤狀況不佳,但部分原因是交易員的注意力從主流幣轉到部分中小型競爭幣市場,特別是在 DeFi 、平台幣與主鏈幣都可以見到交易機構進駐,因為現在這些競爭幣市值小、短期波動高又好帶消息,能為風險容納度高的交易員帶來更大的報酬。綜觀整個市場,可以發現上週中小型幣種的漲幅相對主流幣更多,例如 Compound、Aave 、AXS 都有傑出的表現。

另一方面機構資金也在聚焦競爭幣市場,本月稍早灰度(GrayScale)推出 LargeCap 系列基金,投資範圍涵蓋 BTC、ETH、ADA 以及多種加密資產,上週道瓊公司也推出 BDM 與 LargeCap 指數產品,共涵蓋 250 種加密資產,可提供基金公司發行對應的指數追蹤基金。這兩大操作均象徵機構對加密幣的投資正式從比特與以太兩種主流幣走向更多元的競爭幣市場。

未來機構法人可以直接購入灰度的多元基金產品來獲得加密資產曝險,投資標的再也不限於比特幣與以太幣。值得注意的是,因為知名度最高的關係,目前 ESG 負面議題只存在於比特幣,投資機構對於以太平台的產品並未冠上「不環保」的名義,使得以太幣投資不會有 ESG 的問題,加上題材新鮮,眾多新穎的玩法不斷在以太坊平台推陳出新,舉凡 NFT、DeFi 與 DAPP 遊戲,使得這一塊的成長潛力相對比特幣大得多。

但回到大盤,各大期貨交易所空單有不小的增長,暗示散戶看空的情緒跟著水漲船高,選擇開空等待比特幣崩盤,但比特幣真的不行了嗎?市場越來越多投資人看跌比特幣,認為比特幣可能會跌回疫情前的 1 萬美元水準。

這也未必,我們認為比特幣短期跌不破 30,000 美元,而且從近來的籌碼移動趨勢發現:巨鯨大戶正在偷偷累積比特幣,還利用期貨空單以進行避險,我們以此推測短期反彈潮很快就來到,接下來我們會詳細說明如何觀察到這個趨勢。

A. 7 月 14 日 道瓊(Dow Jones)推出涵蓋 250 種加密幣的指數產品

道瓊公司繼今年五月推出追蹤比特幣(S&P Bitcoin Indice)、以太幣的追蹤指數(S&P Ethereum Index)之後,昨天宣布即將推出五種涵蓋範圍更廣泛的加密指數產品,分別為 BDM 與 LargeCap 系列,這兩者追蹤的資產總合為 250 種,幾乎涵蓋目前加密幣市場的主流幣與競爭幣,提供投資者更全面的參考指標。

這其實是蠻重要的訊息,華爾街金融公司去年只看比特跟以太幣,但今年卻開始關注更多元的資產指數,甚至連道瓊耗費數年才推出比特幣指數,這個競爭幣指數竟然馬上就出現了,暗示他們對中小型幣種的興趣越來越濃厚,這些指數產品無疑可以為機構投資提供更方便的指引。

加密幣正在快速「商品化」,除了傳統的投資市場,基金市場也正準備起飛,「指數化」就是一項非常明顯的指標,未來加密幣資產投資無疑會躍上主流,投資人的選擇將不只是傳統股票,波動更大、更多元的加密幣產品將會成為更多人的選擇。

B. 7 月 15 日 美國聯準會 Fed 將在九月發布數位貨幣研究報告

Bloomberg 引述美國聯準會主席鮑威爾的訪談,他表示美國聯準會將會在九月出版一篇針對數位美元(CBDC)的研究報告,主要探討面向難免會是從監管的角度出發,但除了 CBDC,預期報告也會談到加密幣、穩定幣等等的虛擬貨幣展望報告,他也透露報告將會聚焦在「更廣泛的數位支付」

他也重申「如果穩定幣想在美國支付網路內扮演更重要的角色,就得接受更嚴格的監管」,雖然穩定幣具備更快的支付速度與效率,同時具有一些數位美元的特性,但仍然存在一定的風險,他認為穩定幣發行商本質上更像是貨幣基金或是更狹義的銀行。

數位貨幣金融與支付服務正在美國快速地成形當中,Fed 當局也注意到這個趨勢,原先還對外打臉說內部沒有在執行任何 CBDC 報告出版計劃,但近來 Visa、Coinbase 與 Circle 之間的 USDC 支付計畫恐怕已經觸動到 Fed 的敏感神經,從政府跳出來的動作觀察,這股數位化風潮正在快速席捲美國當中。

C. 7 月 16 日 客戶需求強勁,PayPal 提高加密幣購買上限至單週 10 萬美元

因應越來越大的加密幣購買需求,PayPal 昨天發布公告表示將調高加密幣的每週購買額度至 10 萬美元,而且沒有年額度限制,代表單個戶頭一年最高能買到 520 萬美元,對於大多數散戶來說等同於無上限額度,只要用戶完成對應的 KYC 註冊程序,PayPal 就會提高加密幣的購買額度。

PayPal 這一年開放加密幣購買之後,業績直衝而上,單一客戶的貢獻度相對其他支付業務高非常多,根據 PayPal 公布的最新數據顯示,即使 2021 年第一季的活躍用戶下降 20%,但總支付額度卻上升了 46%,營業收入增加了 29%,更為其帶來 12 倍的淨利成長(GAAP)。

數位貨幣業務是目前美國支付與金融公司的下一個戰場,只要去年有進入該市場的公司都獲得可觀的業績成長,另外交易所就不用說了,Coinbase 光是今年一季的利潤就超過去年整年,加密幣產業已經在美國經歷過一輪爆發式成長,未來加密幣還會在支付領域扮演更重要的角色,提供用戶更快、更低成本的跨國轉帳與支付服務。

空單部位持續增加,推測是為比特幣部位避險

上週比特幣空單在各大期貨交易所快速增加,撇除那些以散戶交易居多的交易所,單看 Bitfinex 交易所的話,可以發現空單從 7,000 BTC 迅速成長到 15,000 BTC,但與以往不同的是,這批空單部位出現後,市場並沒有迅速遭到拋售,反而是在比特幣價格緩跌之下呈現慢慢增加的趨勢,顯然這批空單的目標不是賺取極短期的放空收益。

當我們觀察 Cryptoquant 鏈上數據,了解交易所的比特幣儲備量從 4 月開始增加,代表比特幣持續流入交易所拋售,對應到比特幣從 60,000 美元下跌至 38,000 美元這個波段隨後市場盤整了一個月,直到 6 月開始出現反轉。

6 月中開始交易所儲備比特幣數量一反 5 月上升的狀況,反而開始逐漸減少,反轉的價格點約在 38,000 美元左右,剛好對應到 MicroStrategy 宣佈再度購入比特幣的事件,之後交易所的比特幣儲備量便持續下降,直到上週仍然處於低水位狀態,暗示資金持續流出交易所當中。

結合上述兩點來看,可以曉得投資者正在累積籌碼,不停地買入比特幣再搬離交易所,同時透過交易所的期貨空單來為手上的部位避險,即使市價下跌也有空單的利潤補貼,不至於蒙受太大的損失,這筆費用等同於為比特幣部位買入保險。

雖然目前市場氣氛低迷,但比特幣利空已經出盡,包含礦場出售、馬斯克不再談論比特幣、監管也告一段落,從大戶正在偷偷累積籌碼的趨勢判斷,加上比特幣跌不破 30,000 美元,投資者此時建立部位是勝率較高的操作,短期內只需要一個好消息就能當作往上拉的理由。

如果把時間拉長一點,這個月還需要注意 7 月 26 日特斯拉將會公佈第二季的財報,如果到時發現特斯拉已經出清比特幣的話,加密幣市場將會有另一波的變動,但以當前的情勢判斷,比特幣與加密幣市場相對安全,跟著大戶走風險會低非常多,至於那些在交易所開空的散戶則需要更加小心。


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