6.55 億美元選擇權將到期！比特幣能否「衝上 5 萬大關」成考驗

多達 6.55 億美元的比特幣選擇權將於 UTC 時間 9 月 3 日到期。有分析指出，多方有很大誘因可能會在到期前，推動比特幣衝破 5 萬美元阻力位。

比特幣在 8 月 23 日短暫突破 5 萬美元大關後，回測 4.7 萬美元支撐水準。如果從歷史數據能看出比特幣走勢，那麼在過往五年當中，就有四個年份的 9 月都是比特幣行情淡季。

市場分析師波普（Michaël van de Poppe）近期表示，以太幣突破 3,500 美元，可能是比特幣下一輪多頭漲勢的領先指標。目前，以太幣價格攀抵 3,700 美元，交易員也焦急等待比特幣下一步走勢動向。

多頭人士可能對薩爾瓦多《比特幣法案》將在 9 月 7 日生效而感到興奮，屆時，比特幣將正式成為該國的法定貨幣。此外，薩爾瓦多立法議會最近已為此核准 1.5 億美元的比特幣信託，成為另一個潛在的利多發展因素。

這筆資金將用於政府支持的加密貨幣 ATM 進行安裝，並提供獎勵措施，鼓勵民間採用政府支持的數位錢包 Chivo 。

此外，加密貨幣交易所 Coinbase 本週亦見到大幅比特幣外流，交易所的餘額低於 70 萬枚比特幣，創下 2017 年 12 月以來新低。這些情況通常被視為市場看漲，代表持幣者人在短期內出售比特幣的可能性減少。

有 6.55 億美元的選擇權將在美國時間 9 月 3 日到期，這對於多方的強度是個考驗，因為在 3.9 億美元的買權中，約 93% 的履約價是在 4.8 萬美元或更高。

此外，這些中性－看漲選擇權在到期選擇權中佔比達 48%，相較於 2.65 億美元的保護性看跌選擇權。

然而，多空比達 1.48 可能具有誤導性，因為如果比特幣價格在世界標準時間 9 月 3 日早上 8 點維持在 4.8 萬美元以下，多頭的過度樂觀可能會被一掃而空，消除多數押注。

有 78% 賣權履約價是在 4.6 萬美元或更低。如果比特幣在選擇權到期時高於這個價格，這些中性至看跌的工具將變得毫無價值。

考量到比特幣當前的價格水平，以下是四種最可能發生的情況：

• 介於 4.5 萬美元至 4.6 萬美元： 140 買權 VS 1,220 賣權權。中和下來的結果，是有 4,800 萬美元的保護性賣權工具受惠。
• 介於 4.6 萬美元至 4.8 萬美元：590 買權 VS 735 賣權。結果是多空方取得平衡。
• 介於 4.8 萬美元至 5 萬美元：1,930 買權 VS 120 賣權，那麼就有 8,800 萬美元有利於買權。
• 高於 5 萬美元： 3,310 買權 VS 0 賣權。結果是 1.65 億美元的多方選擇權占優勢。

但這些粗估考量買權被用於做多策略，以及用於中性至看跌交易的賣權。不幸的是，現實生活並沒有那麼簡單，因為投資人可能正在布局更複雜的投資策略。

例如，交易人士可能已賣出賣權，實際上就是在高於特定價位獲得正面的曝險部位。因此以上分析純屬最佳臆測。

多方力道正在展現其強度，而空方也將是土最小化損失。另一方面，如果比特幣價格維持在 4.8 萬美元之上，那麼多方也是溫和控制住局勢。

最重要的測試將是 5 萬美元關卡，因為多方有很大誘因，抵銷每一個保護性賣權，而且有 1.65 億美元的優勢。

空頭的唯一希望在於，出現一些意料之外的監管新聞，或 9 月 2 日美國申請失業救濟金人數報告對比特幣價格產生不利影響。儘管在到期前仍有波動空間，但多頭顯然佔據較良好的位置。