穩定幣一直被加密貨幣投資者用作防禦市場波動的避風港,如今即使是傳統金融體系也開始將穩定幣作為一種更有效的資金轉移手段。目前,穩定幣市場由 Tether 的 USDT 主導,在市值方面仍遙遙領先,現時市值為 683 億美元,其次是 USDC、BUSD、DAI 和 UST,分別為 292 億美元、127 億美元、65 億美元和 26 億美元。

然而,在美國監管機構審查 Tether 不尋常的會計做法之際,穩定幣主導地位的競爭逐步升溫,其他穩定幣似乎亦開始後來居上。

穩定幣的實用性和基礎面

穩定幣已成為加密生態系統的重要組成部分。大多數加密貨幣波動劇烈,這對於進行快速日內交易的投資者來說可能是件好事,但對於某些用例,價格的穩定性也很重要。穩定幣旨在吸收合理的波動,同時保持固定價值。當談到現實世界的適用性時,它們表現得更像是強健的法定貨幣,例如具有加密優勢的美元等。

如果沒有穩定幣,DeFi 就不會像 2020 年初那樣起飛,這間接意味著,現在的 NFT 熱潮看起來也會大不相同。目前橫跨各個區塊鏈的總鎖定價值為 1176 億美元,但很難想像如果沒有 Tether 的 USDT 和 MakerDAO 的 DAI 鋪路的話,我們能達到哪個水平。

目前有兩種主要類型的穩定幣,以及第三種新興的穩定幣:

  • 法幣抵押穩定幣;
  • 加密貨幣抵押穩定幣;
  • 演算法穩定幣。

法幣抵押穩定幣

這種類型的穩定幣由等量的法定貨幣作為抵押,通常由中央監管人持有。 以 USDC 為例,中央監管人收到 1 法幣美元,然後鑄造 1 個單位的 USDC,其價值等於 1 美元。 這些代幣的持有者可以隨時選擇再次將其代幣兌換為法定貨幣。這種類型的穩定幣包括 USDT、USDC、GUSD、TUSD 等與法定貨幣掛鉤的代幣。

加密貨幣抵押穩定幣

這些穩定幣由其他加密貨幣所支持,與法定抵押品不同,這種加密貨幣可以將第三方(即中央監管人)排除在外。加密貨幣抵押穩定幣通常是超額抵押。這意味著隨著加密貨幣的價格波動,穩定幣的價格將不受影響。由 MakerDao 項目創建的穩定幣 DAI 是一個很好的例子。它基於以太坊區塊鏈,是 DeFi 生態系統中表現最突出的穩定幣之一,嵌入了許多借貸協議,例如 AaveCompound

然而,隨著許多 DeFi 協議中都有使用 DAI,導致其需求大量激增,也為其掛鉤機制帶來了太大的壓力,出現 DAI 對美金嚴重溢價的情況。Maker 基金會已採取緊急措施試圖恢復掛鉤,透過多樣化抵押品來支持掛鉤,卻也讓 DAI 集「法幣抵押穩定幣」、「加密貨幣抵押穩定幣」於一身。

演算法穩定幣

創建穩定幣的第三種方法是使用智能合約以自動化和可編程的方式維護掛鉤。過去有許多對這類穩定幣的實驗,但多數項目都無法以可靠的方式保持掛鉤,並已逐漸消失。然而,隨著 UST 和 UXD 為穩定幣發揮主導作用,演算法穩定幣似乎重新引起了大家的興趣。

穩定幣競爭正在升溫

穩定幣的歷史始於 2014 年的 USDT,最初作為 Realcoin 推出。在剛開始的幾年裡,USDT 的市值在 2017 年的 ICO 熱潮中穩步攀升至 10 億美元,並在 2020 年加密貨幣寒冬解凍時呈爆炸式增長。它的市值在短短 12 個月內從 50 億美元增加到 500 億美元,成為第五大加密貨幣。

其他法定抵押和加密抵押穩定幣的日益激烈競爭,與 DeFi 的興起密切相關。第 1 層區塊鏈網絡中的每一個新競爭者都在與基於以太坊緩慢且昂貴的 DeFi 競爭,這代表了另一個生態系統等著穩定幣去主宰。在借貸、流動性挖礦和提供流動性平台上,對美元穩定幣的需求極大,愈早加入的所獲得的加密貨幣收益愈多。

以 Solana 為例,USDC 是第一個可用的穩定幣,現在涵蓋了絕大多數流動性礦池。 自此之後,USDT、UST 和 UXD 等演算法穩定幣以及其他小型穩定幣也跟著出現,但很明顯的是,與 USDC 相比,它們提供的功用要小得很多。 隨著 Algorand、Terra、Avalanche、Fantom、Klaytn 和其他以太坊代替品逐漸成熟,穩定幣需要在一個呈指數增長的行業中快速行動以確保市場份額。

殺手級穩定幣的到來

就像期待已久的「殺手級應用」,長期以來加密貨幣行業一直在等待完美的演算法穩定幣,希望它能立即取代其他穩定幣,將加密貨幣更進一步推向主流。演算法穩定幣是一種可以僅使用軟體和規則來保持錨定的穩定幣。如果我們創造出真正有效的演算法穩定幣,它就可以無限擴展到經濟所需的任何規模。

除了保持可靠的掛鉤之外,可擴展性也是穩定幣的重要組成部分。例如 DAI 是以太坊上使用最廣泛的去中心化穩定幣,但由於其貨幣政策的供需不匹配,它在擴展方面存在嚴重問題。DAI 的可擴展性問題擴展到以太坊上所有的穩定幣,光是鑄造成本就高於資產本身的面值。因此,貨幣供應量受到市場承擔成本意願而約束。這反過來又限制了 DeFi 的增長和採用。

演算法穩定幣解決了擴展性的問題,這就是它被視為「穩定幣聖杯」的原因。這就像比特幣,在鏈上結算,但實際上穩定且具有購買力。該類別中最強大的兩個玩家都還算是新項目,卻有著巨大的潛力。

Terra 的 UST 是一種算法穩定幣,其中鑄造成本等於鑄造穩定幣的面值。為了鑄造 1 枚 TerraUSD,只需要燒掉價值 1 美元的儲備資產 LUNA。TerraUSD 貨幣政策理論上具有無限可擴展性,這可以推動 DeFi 應用程式和協議發揮其全部潛力而且不受限制。雖然 UST 直到 2020 年 9 月才面世,但自 2019 年以來,Terra 的韓元穩定幣已被整合到支付應用程式 CHAI 中,該應用程式在韓國擁有重要的用戶群。

Multicoin 的 UXD 協議創建了可替代、與美元掛鉤的穩定幣,稱為 UXD,通過接受 BTC(或其他加密貨幣)存款並將其用作抵押品來做空等量的 BTC-USD 永久掉期合約或過時的 BTC 期貨。多頭 BTC 現貨被 1x BTC-USD 空頭完美對沖,因此合併頭寸的價值始終為 1 美元。儘管這是該領域的最新參與者之一,但它計劃與 Solana 區塊鏈上的著名 dApp  Sabre 整合,使其在已經飽和的市場中成為強力的競爭對手。


AAX 是全球首家由倫敦證券交易所技術支持的加密貨幣交易所,提供場外交易、幣幣交易及期貨合約交易,讓你可以在一個安全、高流動性及低延遲的平台交易,搭上加密貨幣列車,接軌環球金融。

立即在 AAX 開戶,或下載 AAX Mobile App,體驗下一代的加密貨幣交易所。

聲明:文章僅代表作者個人觀點意見,不代表區塊客觀點和立場,所有內容及觀點僅供參考,不構成投資建議。投資者應自行決策與交易,對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。


熱門市場動態與新聞傳送門:

區塊客致力於發掘和整理各種與區塊鏈技術有關的內容,只要與區塊鏈或區塊客網站有關的合作和/或建議,我們都非常歡迎。請您發電郵至 [email protected] 與我們聯繫。

AAX

AAX  

AAX 是全球首家由倫敦證券交易所技術支持的加密貨幣交易所,提供場外交易、幣幣交易及期貨合約交易,讓用戶可以在一個安全、高流動性及低延遲的平台交易,把加密貨幣與環球金融接軌。