國際貨幣基金(IMF)最新發布的 《全球金融穩定報告》中,用了整整一章在探討加密資產生態系及其為金融穩定性帶來的挑戰,並向新興市場和開發中經濟體提供了一些政策選項建議,以求在加密貨幣逐漸獲全球採納之際,降低相關金融風險並確保金融穩定性。

IMF 在官網指出,截至今年 9 月,加密資產的整體市值已超過 2 兆美元,從 2020 年初以來增長達 9 倍,涵蓋眾多交易所、電子錢包業者、礦工、穩定幣發行者在內的整個生態系蓬勃發展。然而機遇與挑戰並存,許多有關業者缺乏穩健的操作、妥善的治理及風險管理,導致如市場動盪時加密資產行情大受擾亂等狀況。另外,這些年也發生了數樁大規模駭客入侵並竊取客戶資金的事件。

雖然這些事件至今未曾對全球金融穩定造成重大影響,但隨著加密貨幣逐漸為主流市場接受,這類新興資產對更廣泛經濟的潛在影響勢必將擴大。

為因應加密資產繁榮在金融穩定方面帶來的挑戰,IMF 在報告中建議:

決策官員應對加密資產採行全球通用標準,並透過解決數據缺口來加強監督加密資產生態系。面臨加密化(Cryptoization)風險的新興市場,則應強化總體經濟政策,並考慮發行央行數位貨幣(CBDC)的益處。

加密貨幣市場從今年 5 月來陷入空頭走勢,整體市值卻仍大幅增長,讓 IMF 相信加密資產有潛力成為一種速度更快、成本更低廉的跨境支付工具。IMF 認為,高投資回報、交易成本與速度、防制洗錢標準簡化等因素,是新興市場擁抱加密貨幣的主要動力。

報告中的圖表顯示,伴隨穩定幣的數量大幅增加,比特幣以外的加密貨幣市場也出現成長。同時,如比特幣等非穩定幣的 3 年期風險調整報酬率,已經足以與美股標普 500 指數等股市主流指標相提並論。

對此,IMF 在標準化監管、穩定幣、總體金融風險管理等面向進一步提出建議,例如,在本國內優先採取合乎全球標準的監管措施;監管措施應與風險水準相符且適用於全球穩定幣;實行監管時在高風險領域應互相協調配合,加強資訊披露、對持有部位的獨立審計,及尋求對網絡管理人與發行人的合宜法規等。而除了發行 CBDC,去美元化政策也將有助於各國政府化解總體金融風險。


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