文| 凱爾

9 月時依靠交易挖礦火爆一時的 dYdX,最近因為交易挖礦的副作用而陷入低潮期。

12 月 15 日,該去中心化衍生品交易所治理代幣 DYDX 報價 8.3 美元,相比 9 月 30 日 27.88 美元的高點下跌了 70.2%,跌幅高於同期內的 UNI、BAL 等主流 DeFi 協議代幣。

因交易挖礦機制導致代幣的拋壓不斷增加,是 DYDX 大幅下跌的原因之一。根據官方文檔,每個 Epoch 週期(28 天)協議都將分配 3835616 DYDX 給交易用戶,為期 5 年。

治理代幣價格持續下跌,在 dYdX 進行交易挖礦的套利效應隨之銳減,該平台交易數據全面下滑。數據顯示,12 月 14 日,dYdX 交易量為 13.89 億美元,相比高峰時期的 95 億美元下跌 85.3%;同一天內,dYdX 未平倉合約量為 9.1 億美元,相比高峰期的 15.2 億美元下滑 40%。此外,dYdX 總鎖倉價值和新用戶增速也顯著放緩。

全面陷入「下行螺旋」的 dYdX 面臨挑戰。有用戶在社交媒體喊話稱,希望團隊能夠增加 DYDX 的使用場景,以提振市場表現。還有用戶支招 dYdX 效仿 PancakeSwap 等 DEX 增加 NFT、新幣發行的業務板塊,提高協議吸引力。

低迷情勢下,dYdX 如何破局?

DYDX 運營數據全面下滑

去中心化衍生品交易平台 dYdX 近期發展勢頭銳減,不僅治理代幣 DYDX 大幅下跌,未平倉合約、新增用戶量等數據都出現不同程度縮水。

12 月 15 日,DYDX 報價 8.3 美元,相比 9 月 30 日 27.88 美元的高點下跌了 70.2%。縱使近段時間整個市場都呈現下跌趨勢,但 DYDX 的跌幅超過了多數主流 DeFi 協議代幣,相比之下,UNI 同期跌幅為 35%、BAL 跌幅為 26.3%。

顯然,DYDX 大幅下跌不僅與市場行情弱勢相關,其本身也暴露出一些問題。

回顧 dYdX 的高光時刻,始於該協議以「追溯性空投+交易挖礦」的形式釋放治理代幣 DYDX。8 月 3 日,dYdX 宣布向 36000 餘名早期交互用戶空投 DYDX,按照規則,這些用戶需要在 28 天內完成對應交易量,方可獲得全部空投。

與此同時,dYdX 的交易挖礦也拉開序幕。根據官方文檔,未來 5 年內,初始 DYDX 供應量的 25% 即 2.5 億 DYDX 將分配給在 dYdX Layer 2 協議上進行交互的用戶;每個 Epoch 週期(28 天)將分配 3835616 DYDX,其目標是激勵所有交易者使用 dYdX Layer 2 協議,提升市場流通性並打響知名度。

交易挖礦啟動後,dYdX 短時吸引了大批流量。數據顯示,8 月 3 日當天,dYdX 協議交易量就達到 2.18 億美元,創造了當時的歷史新高。8 月 1 日至 7 日的一周時間裡,dYdX 活躍用戶數超過 7000 人,較此前增長近 7 倍。

在 8 月 3 日至 31 日的首個 Epoch 週期裡,DYDX 尚屬於「盲挖」階段,直到 9 月 8 日 DYDX 開始首次分發,該代幣首次在二級市場有了價格,約 12.5 美元左右。而參與首期交易挖礦用戶獲得 DYDX 的成本在 3 美元左右,巨大的套利空間吸引了更多用戶前往 dYdX 掘金。

在第二期、第三期挖礦期間,大量用戶和資金湧入讓 dYdX 成為現象級應用,為了獲取更多的 DYDX,用戶們無視手續費消耗,瘋狂交易,將 dYdX 協議推向頂峰。

9 月 28 日,dYdX 24H 交易量達到 95 億美元,超越了 Uniswap,位居所有 DEX 首位。不僅如此,這個成績甚至高於同一天內 Coinbase、FTX 和 Huobi Global 三家主流中心化交易平台的總和。

亮眼的交易數據表現讓市場紛紛為 dYdX 側目,9 月 30 日 DYDX 價格達到 27.88 美元的高點。

然而,隨著交易挖礦的持續,dYdX 每隔 28 天都將釋放超過 380 萬枚治理代幣。當流通量逐漸增加,市場炒作情緒趨弱,DYDX 也進入了下跌通道,此後兩個多月時間裡,DYDX 持續下跌,直至如今的 8.3 美元。

有人將 DYDX 近期的羸弱表現稱為「下行螺旋」。當代幣價格不斷下跌,用戶們前去進行交易挖礦的熱情也隨之衰減,這導致 dYdX 的運營數據全面下滑。

用戶

dYdX 未平倉合約和交易量呈現下滑趨勢

官方數據顯示,12 月 14 日,dYdX 交易量為 13.89 億美元,相比高峰時期的 95 億美元下跌 85.3%;同一天內,dYdX 未平倉合約量為 9.1 億美元,相比高峰期的 15.2 億美元下滑 40%。交易數據大幅下滑加劇了 DYDX 在二級市場的頹勢。

用戶期待 dYdX 為治理代幣賦能

在 dYdX 官方社群裡,大多用戶都對其近期表現不滿意,不少 DYDX 持有者表示已經拋售。

相對較好的消息是,在交易量下滑、代幣下跌期間,dYdX 的總鎖倉價值(TVL)沒有出現大幅流失,截至 12 月 15 日,dYdX TVL 為 9.72 億美元,仍然處於歷史高點。但從增長曲線來看,dYdX TVL 的增長勢頭已經明顯放緩。

用戶

dYdX 近期 TVL 增速放緩

9 月至 10 月間,dYdX 的 TVL 從 2.8 億美元增長至 6 億美元,漲幅為 114.28%。而近一個月裡,其 TVL 從 9.1 億美元漲至 9.72 億美元,漲幅僅為 6.8%。

與 TVL 增速放緩對應的是 dYdX 新進用戶數顯著減少。數據顯示,在 8 月 1 日至 7 日的一周裡,dYdX 新增用戶數為 8373 人,在 9 月至 10 月間,dYdX 每周平均新增用戶約 1500 人左右。而進入 11 月以來,dYdX 每周平均新增用戶數已降低至 300 人左右。

TVL 增速放緩,新增用戶數持續降低, dYdX 的增長活力在下降。不佳的數據表現,一定程度暴露出 dYdX 交易挖礦的副作用,隨著代幣拋壓逐漸增大,DYDX 連續下跌,用戶們也愈發缺乏前來 dYdX 交易的動力。

此前在 dYdX 進行過交易挖礦的用戶告訴蜂巢財經,現在去交易挖礦基本沒什麼套利空間,采出的「礦」大概只能和消耗的交易手續費打平。「雖然也不錯,但是 dYdX 的吸引力確實下降了許多,畢竟,相比中心化交易所,去 dYdX 交易在充提現時都要額外消耗 Gas 費,在領取挖礦獎勵時也要花費超過 100 美元的 Gas 費用。」

陷入下行螺旋的 dYdX 如何擺脫如今的低迷局面?

社交媒體上,有用戶表示,希望 dYdX 能夠給代幣增加更多應用場景,「需求提升會提升價格表現,有利於扭轉局面。」

當前,DYDX 的使用場景比較有限,除了參與治理投票之外,持有對應數量的 DYDX 僅可享受相應的手續費折扣。但在許多用戶看來,在交易挖礦機制長期存在的情況下,手續費折扣略顯雞肋,「因為挖礦量與消耗的手續費掛鉤,手續費消耗少了,挖礦數量也會減少。」

困局之下,也有用戶支招道,dYdX 可以效仿 PancakeSwap,增加 NFT、新資產發行等業務領域,以此為 DYDX 增加更多的使用場景。不久前,社群中曾有傳言稱持有一定的 DYDX 可能將獲得 dYdX 發放的 NFT 空投,但截至目前,dYdX 還未在 NFT、GameFi 等領域有相關動作。

對於 dYdX 來說,市場數據下滑以及用戶量增速放緩都是其當前面臨的困境。歸根結底,dYdX 需要破解交易挖礦帶來的副作用。


(以上內容獲合作夥伴 火星財經 授權節錄及轉載,原文連結 | 出處:蜂巢財經

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