上週五比特幣價格從 46,000 美元回彈至 50,000 美元以上,以太幣也重新回到 4,000 美元,這波調整主因並不特別,單純是跟著美國回漲,但加密幣市場之前超跌許多,這次加密幣回漲只是補足跌幅,事實是市場買盤也因為歐美連假即將來臨而冷清不少。

那為何加密幣市場的漲幅遠超過美股?這是因為幣圈投資人一直在收比特幣,當比特幣價格在 42,000 美元至 46,000 美元時,依據我們每週的觀察,我們看到交易所庫存仍然每天在創下新低,投資人持續在收購比特幣,但價格方面並沒有太大的變動,意味著幣圈投資人都以穩定的價格在承接機構投資人的籌碼拋售。

在投資加密幣的路上,如果看懂加密幣是一個可以匯聚全球資金的交易工具,就能得知其中奧妙,在持有上也能放心不少,現在全球金融產業面臨了一個蠻大的挑戰,隨著網路券商越來越發達,世界各過的民眾投資美股已經是相當簡單的事情,只需要上網開個戶頭,通過相關認證就能開始購買美股,加上 ETF 低開銷成本,美股幾乎把全球的大部分資金都吸走。

這使得其他國家的券商與交易所面臨了不小的挑戰,首先民眾都使用網路券商,而不透過在地券商進行複委託,券商賺不到手續費,再來當地交易所缺少用戶,企業都選擇去美國上市,如此循環之下導致當地的金融產業都被美股吸走。

但加密貨幣創造了一個更跨國、跨時以及跨平台的交易平台,不需要法幣與繁瑣的開戶流程,只需要加密貨幣就能在平台進行線上 24 小時交易、抵押、借貸等金融活動,線下也能透過金融卡進行支付,等於是為全球民眾打通了一個共有電子貨幣與交易系統,想像這是一個超巨大的全球交易所,這時加密幣的價值就顯而易見了。

傳統上許多人都認為加密幣沒有產生價值,但交易本身就是一種價值,就跟市面上紐約交易所、那斯達克交易所的功能一樣,他們單純為上市的股票提供交易服務,背後都是數千億美元的產值,再來是現在以太坊系列都陸續推出許多遊戲與娛樂收藏項目,舉凡目前的 NFT 與 GameFi 都是電玩娛樂產業的一個分支,如同目前騰訊、網易或是暴雪等公司,他們也都創造了龐大的產業價值,只是加密幣額外提供了投資與賺取報酬的附加價值。

如果要形容加密幣的真實價值,最貼切的用詞無非是「交易」,應用範圍則不只是涵蓋金融商品,更可擴張到所有虛擬資產,為過去被認為低價值的虛擬物品創造出市場流動性,進而產生價值,「交易」本身就是一種最大的價值。

即使加密幣產業已經有了不錯的發展,但是這個產業才剛要像 APP 在 2009 年後的爆發潮那樣發展,目前加密貨幣產業還處於相當早起的萌芽階段,未來仍然值得期待與投資。但如果著眼於短期,我們目前認為今年聖誕連假會是投資人需要經歷的短期考驗。

A. 12 月 20 日 Uniswap v3 決定在 Polygon (MATIC) 鏈上部署

今年以來以太幣手續費飆漲,導致許多去中心應用都在尋找其他交易成本廉價的鏈,以太坊最知名的 DeFi DEX 就屬 Uniswap,昨天社群以 99% 壓倒性比率贊成在 Polygon 鏈上部署 Uniswap v3 應用程式,將允許 MATIC 代幣的用戶使用 Uniswap v3 交易智能合約代幣,這也印證去中心化應用正在以太坊之外的區塊鏈上拓展版圖,畢竟以太坊的營運成本實在太高了。

先前已經提到多次,NFT 與 GameFi 也在尋找其他的區塊鏈平台,Solana、Tezo 等等的鏈都被業者選中,或是也有越來越多人選擇開發 Layer 2 方案來解決交易成本太高的問題,但這也讓以太幣的通縮效應加速,隨著交易數量越來越龐大,會有更多的以太幣基本費被銷毀來抵銷礦工挖出新以太幣的速度。

B. 12 月 23 日 為上市 IPO 做準備,BNB 推出「自動銷毀機制」

BNB 銷毀向來是拉抬 BNB 價格的最佳事件之一,昨天幣安交易所正式宣佈將進行下一波改版,未來 BNB 銷毀不再是由幣安宣布,而是由智能合約自動執行,公式相當簡單,鏈上會統計每一季產生的區塊數量,乘以 1,000 再除以 BNB 價格以及一項常數,也就是說每一季產生的區塊數量越多,或是 BNB 價格越低,每季銷毀的數量就會越多。

未來由程式碼直接執行,能協助 BNB 變得更透明,程式碼設計也是跟著 BNB 價格變動,如果 BNB 價格暴跌,那麼銷毀數量也會越多,反之如果價格上漲銷毀數量也會越少,藉此達到穩定幣價的作用,然而問題是未來 BNB 銷毀數量不再綁定幣安交易所的營收,未來 BNB 價格將會與幣安交易所的營收逐漸脫鉤。

這多少暗示幣安內部正在進行組織重整與公司政策調整,未來將朝著上市 IPO 的路線前進,首先要解決的就是 BNB 現在就是幣安交易所的證券,價格直接與幣安營收進行掛鉤,經過這次更新後將會脫勾,因此這次政策更新很清晰地表示幣安會朝著上市公司的方向前進。

C. 12 月 24 日 加密幣市場隨著美股回升,比特幣突破 50,000 美元

昨晚美股指數再次開出好成績,S&P 500 更是創下近期新高,也帶動了比特幣重新回漲至 50,000 美元,連動其他加密貨幣商品回溫,美股昨天釋出了幾項蠻正向的經濟指標,像是民間消費指數成長了 4.7%、失業率持穩,加上疫情口服藥物的研發進度持續開出好消息,代表通膨確實在刺激人們消費更多,使得整體資產價格向上提升。

隨著市場結構變化,現在加密幣市場受到美國股市與華爾街的影響越來越大,前幾週許多機構投資人撤出市場,推測在這幾天陸續回來市場,判斷基準是看準通膨將繼續攀升,同時 Fed 升息步伐並未加快,剛好搭上美股上漲,帶動資金回流加密幣市場。

但這波市場本身並沒有出現什麼改變,回彈幅度也不算太大,波動更是跟著美股趨勢,因此只能說是修正先前超跌的幅度,聖誕節後應該還有一波向上調整,目前華爾街投資人只看兩項指標決定是否加碼加密幣投資,分別是通膨趨勢與升息步伐,假設通膨長期走高,Fed 又不加速升息的話,加密幣價格將持續攀升。

距離比特幣恢復正常價格水準還需一段時間

很可惜的,目前大多數的機構投資人都未看清這點,他們原先投資比特幣的初衷是認為通膨高升,但 Fed 當時還在嘴硬說通膨只是暫時現象,不打算加速升息,後來的故事就是下半年跟風進場的機構投資人在看到美國 Fed 準備升息的消息之後都決定撤出資金,認為加密幣在升息趨勢之下會被打回原形,然而整體趨勢早就已經改變。

即使比特幣回升至 50,000 美元,我們認為現在價格仍然被低估,Cathie Wood 、 Micheal Slayor 這些名人喊的目標價不會是憑空喊出來的數字,以他們的假設確實有可能發生,只是時間一定會拉得很長,耗時數年到數十年,加密貨幣確實就是未來。

隨著交易功能與法規的完善,加密幣價值早已不是一年前的那樣,當有越來越多加密幣公司在美股 IPO 上市,人們也會將其視為主流,進而接受、發現其優勢,原先幣圈投資人就是看到這點,陸續承接機構投資人拋出的籌碼,使得比特幣在交易所庫存不斷走低。

就我們觀察,許多加密幣相關公司都打算在明年進行上市,途徑很可能是透過 SPAC 或是 Direct Listing ,真正能進行 IPO 的公司可能並不多,因為傳統投資銀行要看懂加密幣業務的人還不多,要願意為這些公司大手筆承銷的難度不低,而且耗時太長,這時為了追求速度與簡易度,SPAC 會是更好的選擇,方便私有企業用股權換上市。

當越來越多加密幣企業上市,全球會將加密幣視為「理所當然」事情,進而去接觸及熟悉它,再逐漸發現其好處,這不會是幾天就能完成的事情,改變使用者習慣與認知是個漫長且艱辛的過程,除非有重大事件催化這項改變,舉例來說,今年土耳其就是個最佳例證。

今年土耳其法幣里拉暴跌,該國民眾紛紛轉往加密幣避險,Coinmaketcap 還指出目前全球 16% 加密幣用戶是來自土耳其,說明該國民眾已經對政府失去信心,轉為使用更安全且保值的加密貨幣,有趣的是,民眾並沒有像過往區域經濟崩潰時選擇美元,他們這時選擇了比特幣,未來如果只要有類似的事件發生,都會加速加密幣的普及程度。

拉到長遠來看,加密幣的潛力非常巨大,未來只要有政府胡亂進行經濟決策,去中心化的加密幣將會提供全球民眾另一個避險選擇,不需要把身家全部壓在政府上,民眾這時將會有選擇,不會被迫只能完全相信政府的決策能力,加密幣提供了一個絕佳的避險選項。

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】升息仍然無法抵擋通膨,加密幣價值將持續顯現


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