上週比特幣上演了一場精采的價格脫鉤秀，由於俄羅斯遭到美國及各國制裁而被踢出 SWIFT 匯款聯盟，加上信用卡組織 Visa 與 Mastercard 都相繼封鎖俄羅斯的交易行為，使得俄羅斯民眾對加密貨幣的交易需求暴增，這也讓比特幣從 38,000 美元跳漲至 43,000 美元，後續還攻上 45,000 美元。
如果是整個加密幣市場全部上漲就算了，這次只有比特幣價格表現相比其他競爭幣都來得好，顯示這時俄羅斯民眾為了確保資產安全，選擇購入比特幣與穩定幣，而不是其他競爭幣，但這種跳漲現象也不排除只是單一大戶因俄羅斯事件買入而引發的上漲現象。
根據 Cryptoquant 資料，加密貨幣交易所的庫存地址餘額這幾天都沒有顯著的變動，說明沒有大額資金的變動參與其中，另外加密貨幣在俄羅斯早已相當普及，例如幣安、Crypto.com 與 Coinbase 在當地的市佔率都相當高，俄羅斯民眾的操作應該只限於交易所內買入加密幣，不會特意轉出，另外交易所也都發聲明表示不會封鎖一般俄羅斯民眾的帳戶，只要交易金額不太大，看起來都沒有太大的問題。
但俄羅斯避險題材並沒有持續多久，目前市場風向已經逐漸改變，先前炒俄羅斯避險題材，然而隨著烏俄戰爭訊息轟炸之下，投資人已經逐漸疲憊且麻痺，現在市場目光改為投注在「升息」題材，背後理由來自制裁俄羅斯所導致的能源價格飆升，市場推測 Fed 的升息政策可能會更加激進，這也導致比特幣價格回落至 39,000 美元。
美國聯準會主席鮑爾在上週的聽證會為了引導市場，對外宣布預期三月會升息一碼（0.25%），這番公開宣言也引發市場籌碼的洗牌潮，雖然升息幅度相較於原先預期的兩碼還要來得低，但投資人還是認為升息政策在下半年會更加激進。
A. 03 月 02 日 比特幣市場走勢正與 NASDAQ 指數脫鉤，逆勢上漲
美股因為烏克蘭與俄羅斯衝突又增加的不確定性而下跌，但加密幣市場卻逆勢上漲，代表投資人正用不同的眼光在看待加密貨幣，比特幣昨日從 43,000 美元緩漲至 44,000 美元，相較於美國科技股 2% 至 5% 的跌幅呈現相反走向，比特幣的投資屬性正因為俄羅斯遭到全球金融封鎖而逐漸改變。
目前俄羅斯民眾無法使用跨國銀行轉帳、匯兌，任何以國際通用貨幣結算的商品（除了人民幣 、 Visa 與 Mastercard 信用卡支付，盧布變成俄羅斯境內的無價值點數系統，但民眾仍然能透過加密幣交易所買入比特幣、穩定幣與其他加密貨幣，帶動俄羅斯的加密幣交易量暴增。
加上外界猜測俄羅斯甚至可能沒收民眾財產，藉此用在戰爭之中，為了防止財產被政府沒收，我們認為這波上漲是來自俄羅斯的避險需求，人們擠兌盧布之後將其換成比特幣與加密貨幣，存放在自己的錢包地址就可以避免被沒收財產，證明比特幣在區域衝突與極權體制之下的重大用途。
B. 03 月 03 日 Fed 主席鮑爾放風聲：三月會升息一碼
Fed 主席鮑爾談論美國的升息政策，引發全市場投資人的關注，直到最後他才表示 Fed 三月確定會升息，升息幅度為一碼（0.25%），相比先前預期的兩碼（0.5%）還要來得低許多，他也表示 Fed 正在積極判斷當前烏克蘭與俄羅斯的區域衝突危機所帶來的不確定性，市場推測也是因為如此 Fed 才選擇較為保守的作法。
這個消息一出市場不確定性暫時消失，讓美股有了不錯的反彈幅度，然而比特幣卻沒有跟漲，先前與 NASDAQ 指數高度連動的加密幣市場也沒有動靜，比特幣反而還稍微下挫，證實加密幣上一波的追漲動力來自區域衝突中的避險需求，我們期望衝突可以趕快緩解，但到時也要小心比特幣的回檔潮。
特別是加密幣捐款已經達到數千萬美元，近期烏克蘭回歸和平後將需要資金重建，這時要小心加密幣被轉回美元的回檔潮，加密幣在這波衝突中也被全世界看見其避險功能，已經深深烙印在投資人的腦中，但目前戰事不確定仍多，市場走勢會變得越來越難判斷。
C. 03 月 04 日 美國智庫：俄羅斯不可能透過加密貨幣繞過制裁
美國智庫「新美國安全中心」（CNAS）Yaya Fanusie 表示俄羅斯無法透過加密貨幣來躲過國際經濟制裁的衝擊，因為加密幣市場的規模與流動性都太小，不足抵銷傳統銀行體系以及貿易制裁對俄羅斯的負面影響，假設俄羅斯真的想透過加密貨幣，以它的交易規模而言，任何交易都會立刻被鏈上分析標註。
另一方面，他也表示加密幣交易所得法律遵循與防洗錢規範也正在快速改善，他反倒認為數位貨幣 CBDCs 才是風險，2020 年 10 月俄羅斯就曾推出數位盧布的計畫，假如俄羅斯與其友好國家聯合發行數位貨幣，並且其他國家也跟著仿效，這時美元體系才必須對此警戒。
目前加密幣交易所沒有封鎖俄羅斯一般民眾，正繼續提供其交易服務，交易所不封鎖是正確的選擇，這的確違反加密幣的自由精神而俄羅斯國家資金也不可能進入加密市場，假設真的進來，他們的龐大資產會立即被標註並封鎖，看來美國當局也不打算強制交易所停止對俄羅斯民眾提供服務。
市場資料都指向 Fed「更強勁」的升息政策
首先是「能源價格」，布蘭特原油價格在上週四飆破 110 美元一桶，價格已經逼近 2008 年時期的油價高峰，其他原物料的價格也隨著俄羅斯經濟制裁與烏克蘭戰爭無法出口而暴漲，目前原物料價格漲幅相當明顯，而美國聯準會能做的就是透過升息與縮表來壓抑通膨，符合年初 Fed 宣示的打壓通膨目標。
第二件事情是「就業數據」，上週五開出的就業數據非常不錯，失業救濟金人數與就業率都創下近期表現最佳，這也給了 Fed 良好的經濟基礎去做進一步的升息來打壓通膨，至於利率要升幾碼，目前市場猜測是今年會升 7 碼，漲幅一共會是 1.75%，將對股票之類的風險資產造成很大的打擊，這也是美股與比特幣下跌的主要原因。
通貨膨脹目前的因素很多，除了戰爭、海運塞港、缺櫃、供應鏈缺料，還有綠色通膨存在，也就是企業為了遵守 2050 年零碳排目標正極力減碳，但減碳需要付出大量的成本與投資，這也讓供應商的成本居高不下，自然也會反應到終端價格上，使得通貨膨脹壓力越來越大，也會逼迫 Fed 做出對應的升息措施，老實說 Fed 長期 2% 通貨膨脹的目標壓力很大，過去十幾年是受惠低廉環保成本以及中國的人口紅利才能把 20 年的通貨膨脹壓在 2% 以下。
然而現在品牌商都要求供應鏈要做到減碳、買碳權到淨零碳排，中間衍生的成本也會是通膨的一部分，加上中國薪資已經上漲了一段時間，另外越南與印度的製造業也無法取代中國，未來除了製造技術大幅躍進，朝向無人化演進，否則通膨難以下降，都將進一步推升 Fed 升息政策。
烏俄戰爭的確帶來了更大的不確定性，假如短期就結束、通膨數據也下降，那麼市場將重回上漲潮，但假如趨勢不變， Fed 更激進的升息政策將帶來更大的資產價格風險，烏俄戰爭避險題材已經過了，現在比特幣又變回三倍槓桿的 NASDAQ 指數，諸多的市場不確定性會讓下半年的走勢非常難以判斷，以上僅僅是描繪目前市場的想法，風向隨時可能因為戰爭結果改變、重量級官員出來談話、Fed 升息政策超乎市場預期而有所改變。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】戰爭時期，為何加密幣仍然是避險資產？
聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。
MICA Research 的內容已同步於 Substack 發布，不想錯過第一手消息，請點擊這裡前往訂閱，周報以及每天的市場發現即會透過 Email 傳送給您。
熱門市場動態與新聞傳送門：
區塊客致力於發掘和整理各種與區塊鏈技術有關的內容，只要與區塊鏈或區塊客網站有關的合作和／或建議，我們都非常歡迎。請您發電郵至 [email protected] 與我們聯繫。
