上週加密幣市場表現並不理想,美國那斯達克指數一週內反彈幅度達到 8%,但比特幣價格卻仍然在 30,000 美元價格區間震盪,沒有像美股一樣出現買盤將價格拉上去,原先我們以為加密幣有望跟著美股一起反彈。

但市場外部買盤很弱,主因也不是加密幣市場沒有投機價值,華爾街資金不願意回來購買加密幣的理由是 Luna 事件正讓基金內控也審得更嚴,深怕再度踩到 Luna 這種連停損都無法停損並直接歸零的黑天鵝事件,從 Coinbase 交易量大減便可得知,他們機構客戶很多都是華爾街的避險基金。

內控趨嚴導致避險基金經理人要投資加密幣不像先前那麼容易,不如跟著其他人一起回美股搶反彈,今年全球風險資產都會跟著美國 Fed 的利率政策上下波動,未來兩週有兩個相關事件即將發生,包含 6 月 10 日公布的 5 月物價指數,以及 6 月 16 日將召開 FOMC 會議決定升息幅度,都將牽動投資人對美股及加密幣市場的資金操作。

但現在物價指數沒有像以往重要,因為美國 Fed 談話已經透露 6 月與 7 月都將各升息兩碼,目前 CME 利率期貨交易也顯示近乎 90% 部位押注這項結果,7 月之後聯邦基金利率將升至 1.75% 至 2.00%,這個劇本不太會變,美國 Fed 會在 7 月升息之後觀察後續的物價指數幅度,如果通膨有好轉, 9 月就可能暫緩升息,但假設通膨沒有好轉到安全範圍內,Fed 會持續進行升息。

也就是說,現在市場預期修正得差不多了,我們認為大多投資人都趕在升息前想在股市賺一波,陸續搶進美股短期操作,等到真正升息後,加上 Fed 開始縮表,債券價格會再度下修,拉動殖利率上升,這時市場對升息才會真正有感,屆時投資人對資金的操作也會更加保守,預期美股派對還可以持續到物價指數公布前,反彈有望持續。

如果將時間線拉長,股市長期利空仍然沒有真正反應,華爾街機構口徑也難得一致表示這只是熊市的死貓反彈,接下來還會繼續跌,另外也有研究機構指出機構投資人確實在陸續減碼市場,現在反彈都是散戶回來買上去的,但幣圈現在是連明顯的反彈都沒有,後市不免令人擔憂。

A. 05 月 31 日 投資人抄底,比特幣緩升至 31,000 美元

與美股及亞股的反彈走勢不同,比特幣正脫鉤反彈走勢,長時間卡在 30,000 美元區間,現在投資人試圖做出突破,比特幣在昨天從 30,000 美元走升至 31,500 美元水位,漲幅約 5%,進一步帶升市場其他加密幣走勢,其中 ADA 更大漲 16%,這個走勢引人好奇,加密幣市場似乎快來迎來一波反彈,但我們認為漲勢更像是在測風向,看後續投資人者是否願意追價。

現在全球資產市場在大崩之後都在反彈,預期派對能持續到美國公布 5 月物價指數之前,接下來 6 月 15 日還有美國 Fed 的 FOMC 會議,預計將升息兩碼(0.5%),屆時聯邦基準利率將達到 1.25% 至 1.50%,現在加密市場也表態想參與反彈,看看其他散戶是否願意追價,比起有信心長期看好,我們認為這次反彈是用於刺探市場情緒。

接下來加密市場要看美股是否能持續反彈,雖然目前走勢脫鉤,但會影響投資情緒,如果美股這次是死貓反彈,那情況大概不妙了,現在華爾街機構投資人都在說這波反彈是空頭市場典型的反彈波段,漲完仍然會向下走,但華爾街常常說另一套、做另一套,我們期望反彈潮還能持續一段時間。

B. 06 月 01 日 韓國將成立新的數位資產監管委員會,以防止類似 LUNA 事件再度發生

韓國政府正在規劃在七月初成立一個新的數位資產監管委員會,用途是監督韓國境內加密幣產業及相關法律制定,未來將作為正式的政府單位執行對加密產業的監管,這個單位不只是監督上架情形,還包含加密代幣資訊揭露、交易規範等等的細項,可能直接把加密幣交易所當成證券交易所來進行管理,以達到對「投資人」的最大保護。

未來這個單位將對韓國加密交易所造成很大的困擾,保護投資人雖然立意良好,但未來韓國加密交易所的上架、交易、出入金等等的規則都會更加嚴格,對使用者體驗肯定是負面影響,未來我們推測韓國交易所推出新代幣的速度也會放慢,因為可能還要通過政府一系列的審查,以確保 Luna 崩盤事件不會再度損害到韓國投資人。

這也是為何現在 Luna 2.0 沒有在韓國交易所上架,現在都是境外交易所在炒 Luna 2.0 代幣,使用當地交易所的用戶無法參與新一輪的你丟我撿活動,雖然投資人仍然可以獲得空投,但是必須轉到境外交易所才能交易,這對韓國加密產業會形成很大的成長限制。

C. 06 月 02 日 Solana 區塊鏈網路再度當機超過 6 小時,SOL 崩跌 12%

今年多次停機的 Solana 在昨天又發生問題了,一個交易功能 Bug 導致全網節點無法達成共識,交易進而無法完成,這項問題持數了數個小時才成功解決,方法也無外乎是全部節點一起重開機,短期內 Solana 工程師計劃先將有問題的交易功能暫停,讓網路先繼續運作,但這項災情卻讓 Solana 短時間內暴跌 12%。

據官方說法是全網資金安全沒有遺失,只是一項交易功能出現問題,讓同一區塊產生不同的隨機數,導致全網節點無法同步成功,也無法產生區塊,目前開發者正在修復問題,等待成功解決該問題時會將 Solana 網路進行升級。

雖然 Solana 號稱具備 50,000 tps 高性能與低廉的交易成本,當初還喊出「以太坊殺手」的名號,但今年以來已經多次當機,節點都必須重啟網路進行同步才能繼續運作,其穩定性直到現在還未改善,只要 Solana 一停機,就會立刻對市場造成衝擊,比特幣昨天還在 31,000 美元,Solana 當機馬上又讓市場跌回 29,000 美元。

物價指數公布後,美國 Fed 又將升息二碼

然而加密幣市場的行情並不一樣,原先市場一度要跟著美股反彈,但 Solana 暴跌事件讓資金嚇得撤回去,目前交易情緒相當低落,沒有看見正面的消息出現,即使美股持續反彈,比特幣與競爭幣卻沒有買盤出現,總結來說,我們沒有觀察到華爾街投機資金目前沒有想進加密市場炒作的跡象,他們或許認為風險太高了,不如改去搶美股反彈。

以市場現有的資訊無法判斷未來的價格走勢,市場就像是空蕩蕩的,只有少數人交易,有貨人不願意賤價出售、也沒有投資人想用現在的價格大量買進,導致市價撐在 30,000 美元但無法進一步突破,賣方在期待美股反彈情緒能吸引外部買盤進駐,拉抬加密幣價格,但後者期待的事情上週並沒有發生。

也就是說,在機構資金沒有放棄加密幣市場的前提下,比特幣三萬就是底部,大戶成本也落在三萬美元左右,只是沒有外部買盤的話,底部還將持續一段時間不會有太大的波動,只怕其中有大戶撐不過這段低谷,例如 Microstrategy 就是最後的防線,如果它資金周轉失需要賣幣換現金,拋售加密幣後將可能引發連鎖反應,這將是市場最糟的情況。

現在極度考驗幣圈投資人的耐心,老實說我們也無法推斷會怎麼走,一切都得看機構大戶的風險控制,情勢上仍然風險偏高,大家都在苦撐在成本區,美股即使反彈,效用也只是讓比特幣價格撐在 30,000 美元,無法取得進一步突破,但如果美股在升息後崩盤,便有可能帶加密市場一起崩跌。

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】美國科技股反彈,加密幣市場為何開始脫鉤?


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