隨著美國經濟開出負面數據，風險市場已經不再管通膨了，現在投資者只看經濟是否衰退，以成長著稱的科技股尤其是重災區，加密貨幣市場的買盤也跟著不振，比特幣從 20,000 美元緩跌至 19,000 美元，還一度測試 18,000 美元區間，其他競爭幣也有可觀的跌幅出現，現在市場氣氛真的糟到不行。
如果是市場急跌，可能只代表投資人恐慌拋售，但緩跌直接意味著趨勢長期向下，現在沒有人敢出來喊比特幣上 10 萬美元了，即使現在市場暴跌，企業與投資人情緒也進入極度低落時期，情況真的不能再糟了，比起盯著盤面價格波動，不如耐心等待趨勢改變。
另外加密市場結構已經全然改變，市場流動性降到歷史新低，但也沒什麼人在拋售，投資人逐漸轉為平靜，信仰堅定的長期投資人仍然還在持有部位，但上方更多的是套牢不肯拋售認賠的散戶，這導致市場指標幾乎全數失靈，很難靠著期貨部位、選擇權、交易所庫存或是技術線圖來預測市場，大家只能猜測走勢而已。
現在投資人就是追著開出來的經濟數據到處跑，舉例來說，美國製造業數據低於預期，美股率先開崩，半導體更傳出砍單，導致各大半導體公司股價進一步下挫，這些消息都只是謠傳，但投資人一聽到消息就直接拋售，根本不評估消息真實性與嚴重度，說明市場處於極度恐慌的狀態。
雖然狀況很不理想，但我們仍然認為今年第四季有望緩緩進入復甦，目前經濟只是成長趨緩，通膨狀況也會因為需求下降而進一步衰退，有望冷卻過熱的商品市場，加上各國政府都在處理油糧等通膨問題，大概過了一季的時間就有機會好轉，市場只是預先為衰退作準備，但實際上情況沒有這麼糟。
我們建議投資人避免使用槓桿部位，而是採取現貨分批小額買進的策略，等待下一次循環開始，現在加密產業的技術與規模與 2020 年相比完全不是同一個等級，產品與技術進步非常多，長遠來看絕對值得更高的市場價值。
A. 06 月 29 日 CoinFLEX 指控 Roger ver 交易爆倉欠下 4,700 萬美元債務
Roger ver 是比特幣早期投資者及 BCH 知名擁護者，同時也是 Bitcoin.com 創辦人，今天凌晨 CoinFLEX 執行長在推特爆料 Roger ver 因為投資虧損，合約爆倉後向 CoinFlex 欠下 4,700 萬美元債務，而且沒有依照合約規定的時間補繳保證金，進而導致 CoinFLEX 巨大的損失。
據執行長 Mark Lamb 的推文，Roger ver 過去有長期定期補繳保證金的良好紀錄，也有與公司簽下合約，由公司提供融資但個人將承擔所有交易損失，然而這次他欠下 4,700 萬美元債務後，公司多次聯絡他要求依照合約賠償損失，他卻辯稱這個損失與他無關，拒絕支付這筆債務。
因此交易所營運資金出現龐大缺口，CoinFLEX 近期也停止用戶出金，股東正在積極籌措 4,700 萬美元資金以重啟交易所運作，當時聲明是交易所有一位長期客戶爆倉，使得交易所資金出現問題，必須停止用戶提領資金，原來這個長期用戶就是 Roger ver 。
B. 06 月 30 日 法院命令三箭資本（3ac）進行強制清算
華爾街日報引用外部消息表示，英屬維京群島法院已經發出命令，要求當地註冊公司三箭資本（3ac）進行強制清算，並開放債權人透過網路登記債務，未來三箭資本的資產將透過法院程序逐步賣出清算換回美元或是 USDT，再將所得償付給各個債權人。
重組諮詢公司 Teneo 已經派出兩名管理階層監督清算程序，他們表示整個清算流程將會非常耗時，但至少這個命令讓整個清算流程正式展開，債權人要取回自己的部分資金還有很長一段路要走，現在許多加密交易所、避險基金及 DeFi 借貸平台都對三箭資本提出正式訴訟，或許也包含那間遊艇公司。
市場暫時不會受到三箭資本清算的事件影響，它的剩餘資本也不會立刻拋售到市場中，而是由法院託管，須耗時數年完成債權整理後才會在市場上賣出，原先三箭資本註冊地為新加坡，並於幾個月前轉移至英屬維京群島，據稱後續還會轉移至杜拜，但現在已經進入清算重整階段。
C. 07 月 01 日 Bitcoin Short ETF (BITI) 成為美國第二大的比特幣基金
加密市場近來與美股一起走入熊市，ProShares 也跟上市場腳步，自從發行了比特幣期貨 ETF（BITO）之後，又在今年 6 月 21 日推出比特幣做空 ETF（BITI），現在這檔做空比特幣 ETF 已經成為美國第二大的比特幣相關基金，該做空基金追蹤 S&P CME Bitcoin Futures Index 的反向績效表現，然而這種做空基金會隨著時間損失其價值，並不適合長期投資。
除此之外，這擋基金也可能不會完全複製比特幣走跌幅度，它的獲利條件是建立在比特幣下跌且高波動的情況下，交易員操作的放空合約價值才會提升，假設比特幣屬於緩跌狀態，該基金價值有可能不會上漲，但它近期仍然相當受市場歡迎，讓 ProShares 這下擁有了市場最受歡迎的兩檔比特幣基金。
目前 BITO 基金規模為作多 32,715 BTC，另一方面 BITI 淨曝險額則為放空 939 枚 BTC，即使獲利條件嚴苛，還是一堆華爾街的散戶投資者都想要空比特幣，讓做空 ETF 成長速度相當快。
散戶看空情緒旺盛，市場緩跌
這週幾家比較大型的企業都傳出申請破產消息，例如 Celsius 、三箭資本、 BlockFi 等知名企業及基金公司都進入了營運危機，紛紛向外尋求資金援助，但這僅僅是我們能在新聞上看到的「大型公司」，其他看不到的中小型加密企業數量更多，後者只能選擇拋售數位資產轉成法幣來維持營運，難以像 BlockFi 獲得 FTX 紓困融資，加密企業拋售資產求生存是現在進行式且持續為加密市場施壓。
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然而我們不認為這週 21,000 美元突然暴跌至 18,000 美元這段是企業拋售造成，先前出現困難的企業早就先賣了，這一段有高機率是外部避險基金在做空比特幣市場造成的，從 BITI 的熱賣潮就可看出，這種基金通常都是賣給散戶的，意味著現在連散戶投資人都熱愛做空，更不用說那些專業避險基金的交易員了，現在加密市場的空頭仍然非常猖獗，這段下跌有高機率是做空機構砸下去的，但後續又快速反彈至 20,000 美元，加密市場在這時展現了很強的韌性。
但我們認為市場仍然不樂觀，由於經濟數據不佳，美國科技股正慘遭投資人拋售，導致投資人情緒極度糟糕，即使加密市場頑強抵抗，也有很高的機率一步步被賣下去，短期內加密市場緩跌的機率頗高，這時做多做空要獲利都比較困難，因為市場價格會緩緩滑落，伴隨著頻繁的小反彈，交易員在波動率低的狀況下做空的獲利空間並不大，選擇用低槓桿開空會較為保險的選擇。
值得一提的是，Microstrategy 這週又高調對外宣布透過舉債買入了 480 BTC 作為儲備資產，價值約 1 億美元，比起真正在投資，不如是在宣示自己的財務狀況沒有問題，即使比特幣跌到 20,000 美元，公司仍然有能力繼續投資比特幣，不會因為槓桿問題而被迫清算，叫那些放空基金不要妄想放空 Microstrategy 來獲利。
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雖然這樣說，目前市場測試過比特幣價格 17,000 美元還不至於引發第二波清算潮，但沒人知道假設跌破 15,000 美元，市場會不會引發連鎖反應，熊市中投資人對任何消息都非常敏感，也會導致市場猛漲猛跌，是典型的熊市特徵。
因此要說 Microstrategy 可以抵抗到比特幣 5,000 美元還太樂觀，其他債權人在比特幣下跌至一定程度會要求 Microstrategy 抵押或是返還部分債務，到時才會出現問題，就像 Celsius 跟 BlockFi 那樣，等到這種巨大的負面事件傳到我們耳中時都已經是十幾手消息，外部人士無法預測也看不出跡象，但隨時加密市場承壓，可能性會越來越高。
我們已經無法推測短期的市場走勢，現在全球都在炒衰退題材，導致美股持續下跌之外，資金也通通跑去債券，加密貨幣市場也連帶受到影響，然而熊市就是全部投資人都在害怕，只要出現不同的消息或是開出稍微樂觀的數據，都會讓趨勢隨時改變，加上謠言充斥著市場，不斷影響投資情緒，這時投資人必須耐心看待市場，熊市中沒人知道價格下一秒會怎麼改變。
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