作者:@0x_Jonas

來源:Twitter

整理:《MarsBit》Felix


首先補充一些背景知識:大家預期以太坊最快在九月份進行合併升級(Merge),而關於最終是否會分叉,目前尚無定論。交易所作為最大的「賭場」,自然不會輕易放棄這波流量,於是提前在場內開放了 ETH 兌換(空投)的通道,即目前可以選擇用 1 ETH 兌換 1 ETHS(代表 PoS 鏈)+ 1 ETHW(代表 PoW 鏈),相當於默認 ETH 分叉且提前上線分叉後代幣。

目前有三家交易所宣布參與到遊戲中來,分別是 Poloniex、 MEXC 和 Gate。其中前兩家目前已經開通了相關交易對。但需要知道的一點是:無論 ETHS 或 ETHW 都是以交易所內部派發的信用資產,其背後沒有任何鏈上資產儲備,且不能提現、跨所交易,所以需要注意中心化交易所的承兌風險。

具體機制如下:ETH 可以在正式分叉前雙向兌付,如分叉成功則 ETHS 可直接兌付為 ETH,ETHW 繼續交易,ETHS 退出市場;如分叉失敗,Gate 和 Poloniex 依然可以使用 ETHS 兌付 ETH,同時 ETHW、ETHS 退出市場,MEXC 則需要額外配對 ETHW 才可以兌換 ETH。

硬分叉

看起來有些複雜?手裡的 ETH 究竟兌還是不兌?兌換的話去哪家兌?兌付後對 ETHS 和 ETHW 的交易策略是什麼?金本位的有沒有套利空間?有沒有什麼交易機會?別急,弄明白這些問題,首先我們要分兩種情況討論:1)分叉;2)不分叉。

首先講講套利機會,無論分叉與否都建議兌換。如分叉,可考慮擇時售出 ETHW 同時持有 ETHS 至分叉成功兌回 ETH;如不分叉,兌換後立刻售出 ETHW 鎖定收益同時持有 ETHS 至到期。需要注意的是 MEXC 在分叉失敗時需同時持有 ETHW 和 ETHS 方可兌換 ETH,若持不分叉預期,請謹慎選擇在 MEXC 兌換。

硬分叉

目前已上線的兩家交易所交易所 ETHS 和 ETHW 價格幾乎持平,ETHS 維持在 0.93 ETH 左右的價格水平。就幣本位來講,如把 ETHW 立刻賣出為 ETH 則已實現盈利 7%(其實還可以套娃更高一些),當然前提是鎖定至少兩個月的 ETH 且相信交易所對 ETHS 是剛兌的。

硬分叉

此外由於雙向兌付機制的存在,理論上存在 1 ETHS + 1 ETHW ≠ 1 ETH 的時刻,提供一定的合併/拆分套利空間,但根據目前觀測到的價格表現,套利空間波動在 0.2% 內。考慮到流動性和交易手續費等不適合做手工套利,不過量化的小伙伴可以考慮一下。

交易機會主要在分叉成功礦工拉升 ETHW 的預期,這個受消息面的因素有較大的不確定性,但由於雙向兌付機制的存在,WETH 的拉升幾乎一定意味著 ETHS 的下跌,所以如果抓不到 ETHW 拉升的紅利,撿撿便宜的 ETHS 籌碼也是個不錯的選擇。

至於鏈上 ETH 如何套利?因為涉及到槓桿,借貸和流動性等一系列機制,場景計算更為複雜,這部分可以下回再講,但先拋個結論:

除非有十足的信心擁有分叉後 POW 鏈頭幾個區塊交易的打包權,不然鏈上套利的機會可能不適合所有人。


(以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載,原文連結

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