比特幣在過去八週期間,一直創造更高的低點,隨著本周五(12 日)4.75 億美元比特幣選擇權到期,接下來幣價能否維持在 24,000 美元上方的水準,也可能成為多方是否逆轉勝的關鍵。

由於當前面臨監管壓力,顯然有好理由避免做多。尤其美國證管會上月底對交易所 Coinbase 一名主管提出違法交易證券的指控。另外, Terra 崩潰對生態體系的影響,以及創投業者三箭資本破產等事件,也依然拖累市場。

這些因素讓多數交易人士暫緩押注幣價漲破 24,000 美元。此外,加密貨幣市場之外的消息也可能衝擊投資人預期,例如馬斯克在 9 日賣掉 69 億美元的特斯拉股票、方舟投資管理公司執行長「木頭姊」Cathie Wood 解釋 7 月賣掉 141 萬 Coinbase 股票,是因為監管不確定因素。

比特幣在 7 月 27 日守住 21,000 美元關卡,讓空頭感到意外,因為 8 月 12 日賣權只有 8% 的價格高於 23,000 美元。因此,比特幣多頭人士在本周 4.75 億美元比特幣選擇權到期的布局狀況良好。

1.23 的買賣權比率顯示出更多的做多押注,因為買權的未平倉合約達 2.62 億美元,高於 2.12 億美元的賣權未平倉合約量。此外,比特幣近期維持在 23,000 美元之上,今(11)日更突破 24,000 美元,讓多數的做空押注可能會變得毫無價值。

如果比特幣價格在世界協調時間 12 日早上 8 點前維持在 23,000 美元之上,只會有 1600 萬美元的賣權還有效。因為如果屆時比特幣價格高於 23,000 美元,那麼以 23,000 美元賣出比特幣的權利是沒有價值的。

以下是基於當前價格走勢的四種最可能的情況,以及在選擇權到期時,以各種價格押注比特幣的選擇權的可能獲利規模:

    1. 介於 21,000 美元至 22,000 美元:70 口買權 vs. 4,200 口賣權。這對空方的淨獲利結果為 9,000 萬美元。
    2. 介於 22,000 美元至 24,000 美元:1,600 口買權 vs. 1,460 口賣權。這對多方和空方是淨結果是一種平衡狀態。
    3. 介於 24,000 美元至 25,000 美元:3,700 口買權 vs. 120 口賣權。這對多方的淨獲利結果為 9,000 萬美元。
    4. 介於 25,000 美元至 26,000 美元: 5,900 口買權 vs. 30 口賣權。這對多方的淨獲利結果為 1.5 億美元。

這一粗估考量用於做多押注的買權,以及押注中性至做空交易的賣權。儘管如此,這種做法過度簡化並忽視更複雜的投資策略。

比特幣空方必須在 8 月 12 日將價格壓低至 24,000 美元之下,以平衡多空規模並避免可能達 1.5 億美元的損失。然而,比特幣多方在 8 日至 9 日期間讓多達 2.65 億美元價值的做多比特幣部位平倉,因此較不傾向在短期內把價格推高。

也就是說,12 日最有可能的情況是幣價在 22,000 美元至 24,000 美元間,這是多方和空方平衡的結果。考量到比特幣今年來重挫 50% 的表現,就算多方只小贏 9,000 萬美元,也可望被視為勝利,但那必須是比特幣價格維持在 24,000 美元之上。


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