10 月 5 日,已有一段時間沒上線新項目的幣安宣布上架去中心化衍生品項目 GMX 的同名代幣。另外,圍繞 GLP 和 GMX 已衍生出對應的借貸、交易、delta 中性策略、保險等服務,常用的收益聚合器、去中心化聚合交易所等也已整合 GMX,本文將一一詳細介紹。

基本概念

GMX 是一個去中心化交易所,採用的由一籃子資產組成的交易池,根據 Chainlink 預言機價格進行定價,可以交易現貨,也可以加槓桿交易永續合約。協議依靠交易中產生的各項費用幫助流動性提供者和治理代幣的持有者賺取收益。

GMX 體系內有兩種代幣,分別為協議的治理代幣 GMX 和 LP(流動性提供者)代幣 GLP。如果在 Uniswap V2 中提供流動性,會得到代表該流動性池份額的 LP 代幣,不同的流動性池對應不同的 LP 代幣。但 GMX 中只有一個流動性池,可以用單一的資產提供流動性,不管用什麼資產提供流動性,對應的都僅有一種 LP 代幣,即代幣 GLP。

GLP 由一系列主流資產組成,目前包括約 50% 的穩定幣、28% 的 ETH、20% 的 WBTC,還有少量 LINK 和 UNI,能夠滿足主流的 WBTC 和 ETH 的槓桿交易,多空雙方的交易對手都為 GLP 池。GLP 的價格除了由組成的資產價格決定外,還需考慮 GLP 在與交易者博弈過程中的盈虧情況。因為 GLP 與交易者是零和博弈,交易者虧損則 GLP 獲利,其幣價將上漲,反之亦然。

目前 GMX 已在 Arbitrum 和 Avalanche 上線,現貨交易和槓桿交易產生費用的 30% 以 ETH(Arbitrum 中)或 AVAX(Avalanche 中)的形式分配給 GMX 的質押者,70% 分配給 GLP 的持有者。在流動性挖礦過程中,GMX 代幣並不會直接分發給用戶,而是以 esGMX 的形式發放。esGMX 需要質押一年才能完全解鎖為 GMX,在此期間用戶還需要質押 GMX/esGMX 或持有 GLP。esGMX 也可以用於質押,可以和 GMX 一樣獲得收益。目前 Arbitrum 上的 GLP 持有者已經不能再獲得 esGMX,但 GMX 或 esGMX 的質押者仍可獲得。在啟動的早期階段分發額外的獎勵有利於 GMX 的擴張,若 GMX 繼續擴張至新的市場,GLP 持有者在早期仍然可以獲 得 esGMX 獎勵。

GMX 的機制得到了市場的認可,在沒有 GMX 代幣激勵的情況下,流動性代幣 GLP 依靠交易手續費收入的 APR 還能維持在 30% 左右,這推動 Arbitrum 上 GLP 的發行量在過去一個月(截至 9 月 30 日)上升 37.9% 至 4.14 億,折合約 3.66 億美元的流動性。

根據 DeFi Llama 的統計,在沒有計算質押的 GMX 代幣的情況下,GMX 的 TVL 佔據 Arbitrum TVL 的 38.65%,資金量在 Arbitrum 生態中處於龍頭地位,圍繞 GLP 和 GMX 也誕生了一系列項目,GMX 已經有了初步的生態應用,本文將進行簡單介紹。

Vesta Finance

vestafinance.xyz/

Vesta 是建立在 Arbitrum 上的一個超額抵押借貸協議,用戶可以抵押支持的資產,借入協議發行的穩定幣 VST,抵押率需要保持在 110% 以上。它的機制和 Liquity 類似,不會按時間收取穩定費,依靠用戶向穩定池中存入的穩定幣 VST 來吸收抵押不足的債務。

目前 Vesta 的 GLP Vault 中一共鑄造了 444 萬 VST,Vesta 返還給 GLP 質押者的 ETH APR 為 19.05%。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

借出的 VST 還可以用於流動性挖礦,例如在 Curve 上提供 VST/FRAX 的流動性,根據質押時間的不同,可以獲得 9.12~27.36% 的 APR。

Moremoney

Avalanche 上的超額抵押協議,可以抵押資產借入協議發行的穩定幣 MONEY。它支持的抵押品要麼本身是生息資產(如 GLP),要麼可以存入其它 DeFi 項目或 Staking 合約中獲得利息,收益會進行複投。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

如用戶抵押 AVAX 借入 MONEY,協議通過 AVAX 獲得更多的 AVAX,借款人的 AVAX 抵押品數量隨著時間增加。

Moremoney 官網顯示給 GLP 存款用戶的 APR 只有 15%,MONEY 可以在官網用於質押挖礦。

DeCommas

DeCommas 是一個跨鏈交易自動化層,擁有一套支持 DeFi 和 Web3 的工具,它屬於 3Commas 平台的衍生產品。

DeCommas 根據 GLP 研發了一套 delta 中性策略。因為 GLP 中包含一籃子的資產,其中有大約 50% 的穩定幣,風險資產主要為 ETH 和 BTC。若那麼用戶以 1000 USDC 的穩定幣參與,其中 50% 兌換成 GLP,可獲得 GMX 的手續費分紅。這也意味著持有了大約 250 美元的風險資產,其中主要是 ETH 和 BTC。

另外 500 USDC 存入 Aave 作為抵押品,借出對應的大約 250 美元的風險資產,再將這些風險資產出售為穩定幣。若 ETH 和 BTC 下跌,雖然買入的 GLP 價值下降,但對沖操作可以彌補損失。

目前 DeCommas 的 GLP delta 中性策略還未上線,根據團隊在 2022 年 3 月 1 日到 2022 年 8 月 27 日間進行的回測,APR 為 10-15%。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

Umami Finance

Umami 創建了 DeFi 收益 Vaults,幫助 USDC、ETH、BTC 等資產獲得可持續的收益率。它提倡真實收益,Vault 的收益也來自鏈上的真實收益。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

此前,Umami 推出了 USDC Vault,用戶以 USDC 參與,Umami 用資金購買 GLP,獲得交易手續費收入。對於 GLP 中的風險資產 ETH 和 BTC,Umami 在 Tracer(Mycelium)上做空對應的頭寸來對沖風險,以達到 delta 中性。

但在實際執行過程中,在 Mycelium 上套期保值的成本高於預期,後續 GLP 價格的急劇下跌導致了 Umami 對沖機器人無法處理的情況。最終 USDC 存款用戶出現虧損,Umami 對用戶進行了補償,並暫停了 USDC Vault。按照路線圖,Umami 將在今年第四季度推出 v2 Vault。

PlutusDAO

Plutus 是一個治理聚合器,其目標是通過捕獲 DPX、JONES 等治理代幣,從而在 Dopex 和 Jones 的生態系統中積累治理權力。這些資產的投票權將由 PLS 代幣進行控制,類似於 Convex 對 Curve 的治理控制,不過 Plutus 建立在 Arbitrum 上。

PlutusDAO 也為 GLP 設置了 GLP Vault,用戶可以質押 GLP,獲得 plvGLP。Vault 會自動收集 ETH 獎勵,定期複投,且也會給予 PlutusDAO 的治理代幣獎勵。理想情況下,PlutusDAO 通過 GLP 逐漸積累 esGMX,而 esGMX 同樣可以獲得 ETH 手續費,這樣 plvGLP 的持有者就可以獲得更多的 ETH 獎勵。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

但是現在 GLP 的 ETH APR 高於 20% 就不能再獲得 esGMX,PlutusDAO 的 Vault 也會收取 ETH 獎勵的 10%,且 GLP 退出時需支付 2% 的贖回費。若非 GLP 的長期持有者,且足夠信任 PlutusDAO,那麼將 GLP 存入 PlutusDAO 可能不那麼合適。

Rage Trade

Rage Trade 使用 Layer Zero 來聚集不同鏈上的流動性,可以將 Curve、GMX、Sushi 等的流動性聚集在一起,用於 ETH 的槓桿交易。

流動性提供者用 Curve、GMX 等的 LP 代幣提供參與,Rage Trade 將至少 80%(初識時為 100%)的 LP 代幣保留在原始項目中,Vault 通過 vAMM 提供圍繞當前價格的集中流動性,並每日平衡盈虧、更新交易範圍。若 ETH 價格波動過大,將進行重置流動性操作。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

現在,Rage Trade 的 80-20 策略僅支持 Curve 的 tricrypto(包含 WBTC、ETH、USDT 各 1/3),TVL 為 165 萬美元。

Nexus Mutual

Nexus Mutual 作為一個頂級去中心化保險項目,也允許 GMX 的參與者進行投保,為 GMX 開通了 800 萬美元的 Vault,年化保費僅 2.6%。

GMX生態版圖初現:GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎

GLP 的持有者可以進行投保,若發生了合約 bug、經濟攻擊、治理攻擊,Nexus Mutual 將進行賠償。

但使用 Nexus Mutual 需要先成為會員,並完成 KYC/AML。

其它

Yeti Finance

Yeti Finance 與 Moremoney 類似,也是 Avalanche 上的一個跨保證金借貸協議,允許用戶存入資產,超額抵押借入協議的穩定幣 YUSD。

Yeti Finance 可以允許存入生息資產,所獲得的收益將自動複合到抵押品中,當用戶贖回時,即可獲得更多數量的資產。

Yeti Finance 稱已完成 GLP 的整合,並正在進行審計。

HedgeFarm

HedgeFarm 構建了一種固定比例投資組合保險(CPPI)。CPII 有兩個資產類別:風險資產和安全資產,各佔一定比例。例如持有一部分國債和一部分股票的 CPPI,既相對穩定,又能夠在股票上漲中獲利。

HedgeFarm 的策略也是如此,其中安全資產佔 80%,存放於 Stargate 中獲得收益;風險資產佔 20%,10% 用於在 GMX 上進行算法交易,10% 作為支持交易的流動性。

根據 HedgeFarm 的測算,USDC 的 APY 為 18.3%,虧損 5% 即促發止損。

Degis

Degis 建立在 Avalanche 之上,也能提供保險服務,將為 GMX 推出保險服務。

Yield Yak

Yield Yak 等收益聚合器支持 GLP,收益將自動進行複投。

1inch

1inch 等去中心化聚合交易所也整合了 GMX 的流動性,GMX 的現貨交易中,大約有 10% 來源於 1inch。

小結

圍繞 GLP 和 GMX 已衍生出對應的借貸、交易、delta 中性策略、保險等服務,常用的收益聚合器、去中心化聚合交易所等也已整合 GMX。GLP 和 GMX 可能衍生成為 Arbitrum 和 Avalanche 上 DeFi 項目的基礎,後續 GMX 還可能擴展到其它網絡中。

需要注意,GLP 中的交易手續費獎勵發放給持有者,將 GLP 存放在其它項目的合約中也意味著喪失直接從 GMX 中直接獲得收益的機會,用戶需要考慮其它項目是否會給到足夠的獎勵。

截至 9 月 30 日,GMX 中 GLP 的 APR 為 23.62% 的 ETH;Avalanche 上 GLP APR 為 16.68% 的 AVAX 和 3.53 的 esGMX。


(以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載,原文連結

聲明:文章僅代表作者個人觀點意見,不代表區塊客觀點和立場,所有內容及觀點僅供參考,不構成投資建議。投資者應自行決策與交易,對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。


熱門市場動態與新聞傳送門:

區塊客致力於發掘和整理各種與區塊鏈技術有關的內容,只要與區塊鏈或區塊客網站有關的合作和/或建議,我們都非常歡迎。請您發電郵至 [email protected] 與我們聯繫。