原文來源: Tascha Labs

編譯:MarsBit


主流區塊鏈的估值框架和市值預測——來看看目前哪些區塊鏈被「高估」與「低估」:

在任何時候,你都可以根據三方面因素來對區塊鏈項目進行估值:

  1. 採用量
  2. 是否擁有護城河
  3. 加密貨幣市場情況

這 3 個因素如何影響代幣估值/市值?

1. 採用量

這是基本的估值因素。用戶需要區塊鏈的原生代幣來支付交易費用。更多的活躍用戶,意味著更多的人需要持有一定數量代幣來完成交易,這提高代幣需求,繼而推高代幣價格。

這是一種自然而然的關係,與投機需求或價格上漲預期無關。因此,這是一個長期影響估值的因素。

2. 平台護城河

這會影響投資者對平台的風險評估。如果一條鏈被認為擁有堅實的護城河——例如,它已歷經市場考驗且擁有強大的社區——更多的人會認為這是一個更安全的選擇。

這一觀點是否正確是無關緊要的。重點在於,在其他條件相同的情況下,更大的護城河和更低的風險會帶來代幣溢價。我將其稱為「特定於平台的溢價」(稍後你將看到這對其他各類區塊鏈的意義)。

3. 加密貨幣市場整體情況

投資者對加密貨幣的情緒——例如風險偏好水平——會影響對所有代幣的需求。加密貨幣的整體採用水平也是如此。加密貨幣市場的整體情況無法用單個代幣估值來評定。

我們可以使用活躍地址或交易量來衡量某條鏈的使用情況,同時使用加密貨幣總市值來評估市場。這為我們帶來:

一條鏈的估值= a1 *(活躍地址或交易數量)+ a2 *(加密貨幣市場總值)+(平台特定溢價)

下圖繪製了 12 個主流區塊鏈的實際市值與以及模型預測的市值。圖表分別使用活躍地址和交易量來衡量區塊鏈的採用情況。

不過,在開始前,我先介紹衡量方法:

我將實際市場市值(綠線)高於預測估值(紅線和藍線)稱為「高估」,而相反的是「低估」。

某物被高估或低估,意味著某處存在客觀、固定的真實價值。

事實是所有估值都是相對的。一條鏈當前的估值只能根據其過去和整個加密貨幣的背景進行評估。

(這就像你的物理位置——一個看似真實的實體概念,但實際上只是相對於地球的位置,地球是一塊漂浮在太空中的隨機岩石,但我離題了。)

比特幣

公鏈

以太坊

公鏈

BSC

公鏈

Ripple

公鏈

Solana

公鏈

Polygon

公鏈

Avalanche

公鏈

Algorand

公鏈

Near

公鏈

Flow

公鏈

Optimism

公鏈

Aptos

公鏈

以下是按鏈劃分的排名情況,數據截至 2 週前。順便說一句,正差= 高估,負差= 低估。

結果顯示,目前大多數被高估的區塊鏈是:

●  Polygon

● 以太坊

●  BSC

●  Flow

最被低估的區塊鏈是:

●  Near

●  Ripple

●  Avalanche

● 比特幣

公鏈

其餘的——Optimism、Aptos、Algorand、Solana——的差距小於 10%。我認為這些或多或少都在誤差範圍內。

我知道這些結果會觸動一些人的想法。如果你最喜歡的區塊鏈不在你設想的類別中,請注意以下幾點:

第一,這些是經驗估計的結果。我不強加任何個人意見。無需攻擊信息傳遞者。

第二,人們可以提出一千個理由來解釋為什麼這些結果與「當前情況」不符——這也稱為「this time is different」現象。

舉例來說。你可能認為 xyz 目前定價更高,區塊鏈代幣供應正在縮減,或者隨著大型項目上線,預計加密貨幣市值將大幅增長。或者 xyz 定價較低,因為它實際上已經死了或很快就會死。

這些是正當理由嗎?當然。

但無論理由多麼充分,請記住,從歷史上看,高估往往伴隨著代幣的市場表現在隨後一年出現下滑趨勢。高估-表現不佳的關係非常密切:

公鏈

(你想到的情況真的可以例外嗎?統計上有可能嗎?不。)

第三,儘管這些估值差距往往意味著回歸,但估值過高或過低的時期通常在 6 個月至 1 年時間,且無法準確預測它們會持續多久。

區塊鏈被低估並不意味著它會在明天自我糾正,反之亦然。典型的「價值投資者」往往購買看起來被低估的資產,這些資產會在很長一段時間內一直被低估。

當你認為某些資產被低估時,更好的方法是將其放在你的關注列表上。但只有當你看到趨勢可能正在扭轉時才購買。

最後是對特定於平台的溢價評估。這些衡量方法同樣也適用於了解項目是否擁有護城河及其風險水平。如果一條鏈被視為擁有更大的護城河,即更有可能繼續生存和發展,那麼它可以為相同的採用和使用水平要求更高的價格。

公鏈

最後,儘管這些估值是基於 12 個公鏈的數據,但你仍可以使用相同的框架來評估其他區塊鏈——事實上,其也應用於任何具有網絡效應潛力的代幣化項目,例如遊戲平台。

我將很快部署一個簡單的估值工具,你可以在其中插入任何項目的使用數量並獲取其估值。請繼續關注公告。


(以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載,原文連結 | 出處:蜂巢財經

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