來自| TokenUnlocks

編譯| PANews


近日,加密貨幣分析公司 TokenUnlocks 發布《2022 年度報告》,其中回顧了 2022 年加密貨幣產業,並對 2023 年的市場進行了分析展望,PANews 將部分內容編譯如下:

2022年加密貨幣市場回顧

據 CoinGecko 統計數據顯示,2022 年全球加密貨幣市值大幅下降,從 2021 年的 2.3 兆美元暴跌至僅 8270 億美元,跌幅高達 64%。作為市值最大的兩個加密貨幣——BTC 和 ETH 過去一年也呈現出大幅下跌的態勢,跌幅分別達到 64% 和 67%。究其原因,還要歸結於 2022 年發生的幾個大事件:

    • 首先,Terra 生態系統崩盤,該事件導致幾家大型加密公司破產;
    • 其次,加密貨幣交易所 FTX 在 2022 年第 4 季度迎來了破產鬧劇;
    • 最後,也是最容易被忽視的一點就是一些項目代幣迎來到期解鎖,由於解鎖後投資者們開始轉移代幣,結果引發了市場流動性激增。

CoinGecko 從 2022 年 7 月 4 日到 2022 年 12 月 31 日期間對 143 種協議進行了跟踪研究,包括 DeFi、區塊鏈、DAO、元宇宙、CEX、NFT、基礎設施者 7 個主要項目類別,這些項目的總市值已經超過 230 億美元,這一數字僅僅只是 2023 年初 8720 億美元加密貨幣總市值的 2.6%。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

接下來,讓我們再來看看代幣解鎖的情況。

2022 年初,我們跟踪了 38 個代幣,其總鎖定價值約為 1425.1 億美元(注:僅僅是已分配代幣,不包括質押、流動性挖礦、抵押等),令人大跌眼鏡的是,2023 年初這一數字已跌至 146.6 億美元,這意味著代幣鎖定價值已下跌了 89.7%。究其原因,主要有兩點:

1、代幣價格急劇下跌

2、2022 年發行的代幣數量過多

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

2022 年之間解鎖的 38 個代幣總估值約為 954 億美元(按照截止到 2021 年 12 月 31 日的價格計算),而在 2022 年期間解鎖的代幣價值為 235 億美元。這意味著,僅在 2022 年一年內解鎖的代幣價值占到了之前所有年份解鎖代幣總價值的 24.6%。當我們將鎖定價值的逐年下降值與 2022 年解鎖價值進行比較時,又發現了另一個有趣的現象:

代幣鎖定價值的下降值為:1425億美元–147億美元= 1278億美元,而解鎖價值235億美元。

想像一下,假如投資者在全年的解鎖日期賣出所有頭寸,那麼他們平均獲得的價值可能只有 235 美元/1278 美元,即原本鎖定價值的 18.4%,而另外 71.6% 可能已經被公共市場所吸收。當然,這只是一個粗略的估計,實際上收益率還會涉及到當時的流動性、宏觀效應、代幣收益等其他各種因素。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

不僅如此,我們還重點追踪了兩種解鎖機制,分別是:

1、懸崖解鎖(cliffunlock)

2、線性解鎖(linearunlock)

下表列出了 2022 年懸崖解鎖與線性解鎖價值的對比。數據顯示,懸崖解鎖的代幣價值佔比約為 61%(144 億美元/235 美元),線性解鎖的代幣價值佔比約為 39%。與此同時,我們還可以看到,2022 年解鎖代幣的總價值達到 235 億美元,且上半年的解鎖價值要比下半年高出兩倍之多。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

價格影響

對於投資者而言,隨著越來越多的代幣從智能合約或錢包中解鎖並在市場上流通,如果需求量保持不變,那麼不難預料,這些代幣價格將會下跌。

下圖是對收集到的數據進行分析後的一些發現:其中 x 軸表示解鎖前後的天數,負值表示解鎖之前,正值表示解鎖之後,y 軸表示與解鎖當天價格相比變化的百分比。正如趨勢圖展示的那樣,隨著解鎖日期的臨近,價格通常會下跌 15%,而一旦解鎖完成又將趨於平緩。值得注意的是,該分析參考了比特幣價格,因此相對較為準確。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

從上圖中可以看出,與解鎖前幾天相比,代幣價格在解鎖日往往會下跌,因此我們想找出在解鎖前 30 天、15 天和 7 天做空時損失頭寸的概率。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

研究數據表明,代幣價值損失 5% 的概率為 27%,損失 10% 的概率為 20%,損失 30% 的概率為 6%(需要注意的是,該分析考慮了比特幣在短期內的價格行為)。

2023 年展望

報告還對 2023 年的加密市場進行預測,包括使用剩餘市值和 FDV 對排名前 300 的加密項目進行代幣解鎖預測,以了解未來幾年內的潛在解鎖價值。為簡單起見,該分析選取了 2022 年 12 月 31 日 300 個頭部代幣(固定供應)的統計數據,並且排除了無限量供應的代幣。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

總體而言,總供應量固定的代幣中已有 82.1% 的代幣在市場上流通,而剩餘的解鎖代幣價值約為 1021 億美元。

接下來,我們再看下剩餘鎖倉百分比(未來會在市場上進行流通),下面圖表顯示,96 個加密項目鎖定了不到總供應量 25% 的代幣價值,其中有 15 個項目包含了超過 75% 的非流動性代幣。平均而言,一個加密項目約有 38.6% 的總供應量需要解鎖。最後一張圖列出了預測剩餘鎖定價值最高的前 15 個項目,其中 XRP 位居榜首,代幣價值高達 180 億美元。

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

Token Unlocks報告:2023加密項目解鎖會有何影響?

對於加密產業,2023 年注定會是非常「有趣」的一年,因為許多在 2021 年獲得融資的項目可能需要通過兌現其代幣來支持運營。儘管大多數用戶可能會選擇離場,協議產生的收入也可能會直線下降,但相信隨著越來越多分析數據的公佈,加密產業的透明度在與日俱增,參與者也能夠因此更深入地了解到每個項目的代幣分配方式,並通過代幣經濟學和協議設計獲得激勵。

相信在新的一年中,整個加密產業都能充滿信心地繼續前進,創造新的奇蹟。


(以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載,原文連結

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