以太坊的「上海升級」即將在 4 月來臨，這代表使用者正開始對以太幣進行押注。

以太坊上海升級的所有焦點都和一件事相關：允許被質押的以太幣解鎖並撤回。以太坊從 2020 年 12 月推出質押後，就踏上權益證明（Proof of Stake）共識演算法的旅程，那些把資金鎖住進行質押的人，都無法提取這些資金。

然而，這樣的情況預期會在 4 月發生變化，那麼這對以太幣而言，究竟是看漲還是看跌？

一些人主張，有一群人將迅速收回他們的以太幣，並且進行拋售，以便讓部分獲利進行了解。

不過，這些獲利不會太多。如果是在 2020 年 12 月 1 日把以太幣進行質押，當時以太幣價格為 612 美元，但以當前價格約 1,562 美元左右來計算，獲利幅度也達 156%。

信標鏈上線至今的 ETH 價格。資料來源：CoinGecko

不過，這只有相當少數的用戶才能獲得如此幅度的獲利。

實際上，如果依據 Dune 的說法，若以美元計算，自質押展開以來，只有 16% 的質押者是處於獲利狀態的。如果今天就執行升級，那麼，絕大多數用戶實際上會遭遇一些相當嚴重的損失。

自質押展開以來，質押者的獲利狀態。資料來源：Dune

無法釐清人們在面對可能達二位數幅度的潛在虧損會有什麼樣的反應。目前質押的以太幣規模約 62.5 億美元，其中有一些人屆時很可能會把這些以太幣賣掉。這種是看跌的說法。

但如果依據多頭人士的主張，在以太坊執行質押機制接近三年後，開發人員終於要實施備受外界矚目的合併，那麼人們見到的質押風險將大幅下滑，如果把錢投入，能夠賺取收益，而且隨時可把資金移出。

一些 DeFi 項目也如此進行押注，推出獨特的槓桿機制。

例如 Aave 的最新升級就是這麼做，運作方式是把你的以太幣存入流動性質押協議 Lido Finance ，以獲得已被質押的以太幣（stETH），接著可用 stETH 在 Aave 借入更多以太幣，並且在 Lido 上再抵押以太幣，然後重複這種作法。

幾位出身自 MakerDAO 的工程師也將推出 Spark Lend，提供類似的工具。

不過，這種作法顯然具有高度風險，而且如果以太幣價格大幅波動，那麼槓桿被清算的幅度就會很可觀。

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