【MICA RESEARCH】監管壓力下的最大受益者：比特幣現金（BCH）

比特幣繼上週突破監管壓力直奔 30,000 美元後，由於這週 Fed 再度放出較激進的利率預期，在聽證會確認會再升息兩次，最終基準利率沒意外的話將落在 5.6%，市場也陸續修正對美國利率的期待，對市場造成一定的壓力，比特幣價格只能持續盤整，以太幣也同樣陷入壓力區進行盤整。

目前這些都只是短期現象，通膨趨緩沒意外直到下半年都還會是主軸，即使 Fed 這週作風傾向青派，然而對風險資產的價格造成的影響並不大，特別是對加密市場，監管力道才是目前市場的主因，為了突破現有困境，我們也看到有更多基金公司向 SEC 提出比特幣現貨 ETF 申請。

然而申請情況並不順利，美國 SEC 也在這週五宣布目前還不適合上架比特幣現貨 ETF，狠狠澆了數間基金公司的冷水，雖然這些公司原先也不抱希望，大多是把先前的申請書重新遞送一次，也沒有解決如何避免比特幣價格被操縱的問題，最後使得申請數度被 SEC 拒絕。

對於加密市場而言，比特幣現貨 ETF 申請失敗早已是預期中的事情，僅有短期會對市場造成影響，中長期不會有太大的負面作用，沒有人真的認為比特幣現貨 ETF 會成功通過，假設真的通過才是利多的大新聞，落空是正常的狀況，SEC 根本沒有打算讓現貨 ETF 上架交易，目前機構投資者僅有 CME 的現金交割比特幣期貨可供選擇。

好消息不是沒有，最新美國五月 PCE 指數年增率下降至新低的 3.8%，相較於上個月 4.4% 大幅下滑，說明美國核心通膨確實有逐步在冷卻中，一般民眾在購買生活日用品的價格成長幅度沒有想像中那麼大，這些指數距離 Fed 長期目標 2% 仍有一段路要走，但已經改善相當得多。

通膨趨緩的訊號已經越來越強烈，我們預期今年最多就升息兩次各一碼，加密市場有機會搭上美國再度寬鬆而飆漲，撇除監管壓力對當前市場造成不少麻煩，這週比特幣現金可說是監管壓力下的最大受益者，這週再度飆漲 100%，價格來到 300 美元，那 BCH 還有上漲空間嗎？讓我們稍稍探討一下。

A. 06 月 26 日 EDX 題材下最大受益者：BCH，週漲幅達到 82%

由華爾街數間理財機構以及證券公司共同打造的 EDX 交易市場，僅上架四種不被認定為證券的加密貨幣，分別是比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、萊特幣（LTC）以及比特幣現金（BCH），其中 BCH 被確定為「非證券」為它帶來了大利多，價格一路從 107 美元狂飆至最高 215 美元。

隨後 BCH 漲多修正跌回 195 美元，總漲幅仍然達到了 82% 之多，市值來到第二十大，是近期漲幅最誇張的主流貨幣，原先不少人都認為 BCH 有高機率會被認定為證券，但 EDX 透過上架為其背書，暫時認定 BCH 不是證券，SEC 起訴書裡面也沒有 BCH，於是引起市場非常大的興趣。

假設最後 SEC 監管起訴成功，市值排名更靠前的 ADA 、 SOL 、 MATIC 、 AVAX 等代幣都得從交易所下架，屆時資金有可能出現重分配，最後能在美國境內交易所的加密貨幣可能只剩上述四種，目前 BCH 市值僅有二十大，獲得大量資金湧入的可能性很高，因此將其視為具備潛力的投資題材，資金追捧 BCH 下造就這週可觀的漲幅。

B. 06 月 28 日 Fidelity 將申請比特幣現貨 ETF

路透社引述 Block 消息來源，指出基金管理公司 Fidelity 已經準備好申請比特幣現貨 ETF，加入這波申請潮的多方申請戰局，目前包含 BlackRock 、 WisdomTree 、 Invesco 、 VanEck 以及 Bitwise 都向 SEC 提出申請，也是上週比特幣價格衝上 31,000 美元的關鍵之一，市場正在期待比特幣現貨 ETF 可以連結加密市場與資金量龐大的美國科技股。

雖然說這次有幾間知名的基金公司帶頭，包含成立 EDX 與申請比特幣現貨 ETF，但這些都尚未撼動 SEC 所定下的規則，前者僅有四種加密貨幣交易媒合，後者也有許多次申請紀錄最後都以失敗告終，目前這波申請案也沒有解決當初被駁回的「市場操縱」疑慮，結果如何還要再觀察看看。

然而市場焦點短期內也不是比特幣，現在許多人的目光都投向漲幅驚人的 BCH，市價已經來到 229 美元，週漲幅達到 110%，受惠於 EDX 將其列為四種加密貨幣項目的其中之一，讓市場再次炒高 BCH 的價值。

市場資金持續追捧 BCH，週漲幅達 100%

比特幣現金無疑是這週最熱門的投資題材，即使上一週漲幅已經達到 100%，這週再度飆漲 100%，帶動其價格從 100 美元暴漲至 300 美元，短短兩週內就成長至原先價格的三倍，上漲原因也很單純，因為 SEC 目前認定 BCH 並不是證券，而且又有華爾街數家資產管理公司為其進行背書推出 EDX 市場進行交易，這使得未來 BCH 有望成為市值前五大的幣種。

綜觀目前市值前十大的主鏈幣，包含 Cardano 、 Solana 、 Tron 以及 Polygon 等區塊鏈主鏈幣，他們都已經被美國 SEC 認定為證券，只要有服務美國公民的加密交易所基本上就無法交易這些代幣，但目前市值僅有第十四大的 BCH 卻沒有這個問題，相較於上述這些代幣，BCH 可以吃到全球最大的美國市場。

雖然 BCH 尚未具備其他主鏈一樣豐富的應用與生態系，例如 NFT 或是 dAPP，但 BCH 經過多次升級，其性能相較比特幣已經有大幅度的改善，要從事高頻率的小額支付已沒有問題，連最古老的比特幣都能有 BRC-20 標準代幣可供投資者炒作 NFT，分支 BCH 也同樣具備智能合約的功能，推出類似的投資商品僅是時間問題。

著眼於合規、智能合約功能與逐漸聚焦的投資者目光，BCH 成為近期受市場資金最熱於追捧的目標，投資者都想知道 BCH 未來潛在市值可以有多大，即使過去兩週漲了三倍，截稿前 BCH 市值也僅有 55 億美元，可參考常常停機的 SOL 市值可是有 72 億美元、 ADA 則有 92 億美元，但他們可都是 SEC 認定的「證券」，由此可知，BCH 漲幅還有空間，至少中長期有機會擠進前十大市值，目前門檻為 70 億美元，意味著 BCH 還有 30% 潛在漲幅。

在高壓監管的環境下，BCH 有鑒於期 POW 驗證特性與歷史因素，或許能帶來更多的可能性，以目前比特幣外部資金流入有限的情況下，我們預估會有更多資金從被認定為證券的主鏈幣流出，轉為投資 BCH 這類同時具備非證券、智能合約等優點的加密代幣。

雖然 ETH 可以提供同樣的特性，而且具備更完整的生態系，但目前 ETH 市值高達 2200 億美元，體積太大難以撼動， BCH 優勢則在於市值還很小，僅有 55 億美元，前方更有數個主鏈證券代幣市值可供 BCH 搶下市占率，即使漲幅這兩週已經超過 200%，相較於其他主鏈幣，我們仍然看好 BCH 還有上漲空間存在。