「灰度投資」（Grayscale Investments）過去一直致力將旗下比特幣信託基金 GBTC 轉型為「比特幣現貨 ETF」，卻再三遭到美國證管會（SEC）駁回申請。為此，灰度心有不服一狀告上法院，最終在 8 月 29 日贏得勝利里程碑，為比特幣現貨 ETF 的面市鋪平道路。
美國聯邦上訴法院 8 月 29 日裁定，「SEC 選擇拒絕灰度投資申請提案」的決定殊為不當，因而批准了灰度投資的複審請求。這意味著，美國 SEC 現在必須重新審查「灰度投資將 GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF」的申請。
消息一經曝光後，比特幣昨（29）日晚間隨即應聲飆漲，一度突破 28,000 美元關卡，日內漲幅超過 7%，但寫稿時已回落至 27,509 美元。
加密貨幣創新委員會總法律顧問、全球政策主管 Ji Kim 表示：
裁決出爐後比特幣價格立即飆升，凸顯了市場的預期以及這一決定所帶來的深遠影響。如今比特幣現貨 ETF 已近在咫尺，而我們也在法院的裁決中見證了投資者對加密貨幣領域的信心。
法官說了些什麼？
巡迴法官 Neomi Rao 在撰寫華府特區巡迴上訴法院的意見時表示在數千則公眾意見中，幾乎所有評論都贊成將 GBTC 轉為 ETF，但即便如此 SEC 還是執意拒絕了灰度投資的申請。
巡迴法官認為，美國 SEC 對灰度投資提案的拒絕是「武斷」、「反覆無常」的，因為該機構並無法充分解釋「為何決定批准兩檔比特幣期貨 ETP 上市，卻否決了灰度投資提議的比特幣 ETP」。
Neomi Rao 指出，在缺乏連貫解釋的情況下，美國 SEC「對同類產品存在差別待遇」的監管處理方式，有違平等原則，因此批准 Grayscale 的複審請求，同時撤銷美國 SEC 的命令。
巡迴法官補充稱：
在請求審查委員會的拒絕令時，Grayscale 堅稱其擬議推出的比特幣 ETP 產品與比特幣期貨 ETP 產品實質上相似，應該獲准在 NYSE Arca 進行交易。我們同意。
美國 SEC 為何再三否決「比特幣現貨 ETF」申請？
SEC 迄今尚未批准任何一檔基於現貨的比特幣 ETF，
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SEC 屢次拒絕比特幣現貨 ETF 申請的理由是，
「比特幣現貨 ETF」當真指日可待？
雖然比特幣現貨 ETF 如今在法庭上大獲全勝，但並不意味著這場戰鬥宣告結束，因為「批准與否」的決定權仍握在美國 SEC 手中。
過去曾擔任 SEC 總法律顧問的 Dan Berkovitz 就評論稱：「如果 SEC 想再次拒絕灰度投資的比特幣 ETF，他們就必須要給出一些之前尚未闡明的其他理由，而這對他們來說會是一個障礙。」
康奈爾大學法學院教授 Daughtery 也表示：「輸掉此案後，SEC 明智的做法是迅速批准灰度投資的申請，主席 Gary Gensler 會退縮並改變路線嗎？也許國會山的一些民主黨人會說服他。」
加密貨幣遊說組織「區塊鏈協會」首席政策官 Jake Chervinsky 指出，SEC 接下來可能會提出一個不同的理由來拒絕灰度投資的提議，並強制進行更長時間、成本更高的訴訟。
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