比特幣還會飆漲嗎？這 3 大指標暗示：「牛市當前」

比特幣今年來大漲超過 150%，表現打敗標普 500 指數、黃金和美元等傳統資產。這可能會讓一些投資人，尤其是先前沒有經歷過加密貨幣暴漲、後來被 2022 年血流成河的熊市嚇到、因而有了認知偏差的投資人，直覺認為比特幣價值被高估，並預期未來幾個月價格會下跌。

想要投資比特幣的傳統金融投資人可能會成為這種認知偏差的受害者，覺得應該要等待更便宜的進場價格。但如果相信這種認知偏差，可能會讓投資人付出代價，因為目前有 3 項指標：追蹤鏈上活動、礦工資金流、以及 200 天移動平均線都顯示，比特幣還有大量上漲空間。

普爾倍數指標（The Puell Multiple）

這項指標以美元價值衡量每日發行的比特幣，相較於發行的美元價值的 365 天移動平均值。此處的發行是指當前的比特幣供應量，也就是已被挖出的比特幣。從 2020 年初上一次減半以來，加密貨幣礦工平均每天挖出約 900 枚比特幣。

這項指數上升的話，顯示礦工的獲利能力比一年的平均值來得高，因此能夠以較快的速度將手上的比特幣變現，這會增加市場的下跌壓力；相反地，若指數下降則不會增加市場的下跌壓力。

以過往而言，數據高於 4，會恰巧跟市場高峰相符，在牛市初期階段數據最高可達 10 。同時，倍數若低於 0.5，代表市場已經觸底。

根據 Glassnode 數據，截至寫稿時，普爾倍數指標處在 1.53，遠低於 4 的水準。

到明年初比特幣挖礦獎勵減半後，普爾倍數指標可能會下滑至低於 0.5 。內建程式碼屆時會把比特幣每個區塊的發行量從 6.5 枚比特幣降至 3.25 枚比特幣。

Blockware Intelligence 分析師群表示：「由於獎勵比特幣發行的數量實際上減少​​一半，要讓這個指標迅速回升的唯一方法，就是比特幣快速上漲。」

下一次減半估計在 2024 年 4 月進行，距離現在不太遠。

MVRV Z 分數

比特幣的市值相較於可變現價值（MVRV）比率的 Z 分數顯示了資產的市值與可變現價值或公允價值不同的標準差有多少。

市值是把流通中的代幣總數乘以當前市場價格所得出。可變現價值是市值的變異數，可透過將所有比特幣最後一次在鏈上移動的價格的價值除以流通中的代幣數量來計算。這項指標不包含在流通中損失的代幣，而且據稱是反映了比特幣網絡的公允價值。

目前 Z 分數在 1.6，顯示比特幣還沒有被高估，而且就如同許多分析師所預測，比特幣明年可能會持續上漲。

從歷史來看，Z 分數高於 8，代表估值過高，是牛市觸頂的訊號，而 Z 分數若是負值，代表折價且是熊市底部。

梅耶倍數（Mayer Multiple）

梅耶倍數是比特幣投資人、 Podcast 主持人 Trace Mayer 所發展出，主要用來衡量比特幣目前價格與 200 天簡單移動平均線（SMA）的差異。

這指標協助辨別超買或超賣，方法是拿當前市場價格和 200 天移動平均線進行比較。其假定是，市場在長期多頭、空頭趨勢導致梅耶倍數高於 2.4 或低於 0.5 時，市場將逆轉朝向 200 天簡單移動平均線靠攏。

截至寫稿時，梅耶倍數為 1.404，這代表比特幣價格處在 42,937 美元，是 200 天移動平均線價格 30,563 美元的 1.4 倍。

換言之，在相較於 200 日移動平均線超買之前，比特幣還有大量上漲空間。 200 天移動平均線是最普遍被追蹤的長期趨勢指標之一。