【MICA RESEARCH】就業數據驚喜不足為懼，加密貨幣市場仍有動能

加密貨幣市場現在是跟著美國利率政策進行小幅變動，原本美國勞工部上周公布的職缺數量調查遠低於市場預期，推升資金流入比特幣，價格從 68,000 美元上漲至 71,000 美元，主要的買盤來自比特幣現貨 ETF，現在加密貨幣市場的交易量已經不太對市場價格造成影響，更大的價格波動依然是 ETF 資金變動。

然而上周五美國勞工部又公布「非農就業數據」，結果顯示就業大增 27.7 萬個，遠高於經濟學家調查的 18 萬個，結果市場維持利率的預期反轉增強，比特幣隨之微幅下修至 70,000 美元，比特幣 ETF 資金也出現淨流出，以太幣則是因為前陣子 ETF 題材漲幅過高，上周呈現小幅下修的趨勢，但整體而言加密貨幣市場周漲幅依然是正數。

另一方面，迷因股也是上周交易的重點，GME 股價受到 Roaring Kitty 直播預告激勵，漲幅一度漲到 133%，然而 GameStop 立即宣布將發行 7500 萬新股，更要把募集到的錢拿去投資公司債，也依照監管要求公布第一季業績年衰退 29%，虧損金額達到 3.2 億美元、加上 Roaring Kitty 直播並未出現太多驚喜，僅僅是看著下跌的 GME 股價不斷強調 GME 是長期的投資標的，然而機構並沒有做空過多的 GME，盤前炒作氣氛早已消退，GME 股價走跌 40% 。

漲跌後股價反而比先前更低，暗示投機資金從 GME 市場撤退得差不多了，買在最高點的交易員損失非常慘重，由於迷因股的投機氣氛迅速消退，速度比想像中更快，加密市場先前漲起來的迷因代幣價格也隨之崩跌，同名 GME 代幣跌幅達到 30% 至 40%，但並未影響其他加密貨幣。

BNB 則是上周加密貨幣市場表現最佳的幣種，價格漲至近 700 美元，受惠於 Launchpad 表現極佳，代幣預售的情況比市場預期好非常多，加密市場動能還是非常充足，投資人不用擔心市場出現崩跌，我們甚至會說，市場漲過頭了，投資人甚至在尋找下跌理由，目前唯一的風險大概也只剩 Fed 利率政策題材，然而利率政策基本不構成風險。

如果仔細去比對每一次利率風向的變動，都會發現升息增強時，幣價小幅下跌，但是如果出現降息訊息時，幣價反而會大漲，一來一往就是幣價不斷向上攀升，甚至我們也不認為上周所謂的「非農就業」是什麼利空訊息。

A. 06 月 05 日美國職缺數量創新低，比特幣衝上 70,000 美元

昨天晚上美國勞工部公布最新的職缺調查，結果顯示四月職缺數量為 800 萬個，並且將三月職缺數量從 848 萬下修至 835 萬，市場將其視為美國就業情況轉弱的訊號，美國道瓊指數隨即反彈並創下歷史新高，還有機構出報告堅持 Fed 今年會降息兩次，美元指數也因此下跌。

然而加密市場就不一樣了，看到寬鬆訊號出現，資金湧入加密幣概念股，Coinbase 股票大漲 5%，比特幣重新站上 70,000 美元，以太幣則是 3,800 美元，其他加密代幣也有驚人的漲幅，這波訊號重新將加密市場氣氛扭轉為正向，散戶又重新貪婪起來，積極買進加密幣以及相關代幣。

Fed Watch 內的利率期貨變化也對此出現變化，目前已經沒有交易員認為 Fed 會升息，越來越多資金押注會降息一碼或是兩碼，使得風險資產再度上漲，我們看好比特幣與其他加密貨幣會隨著以太幣 ETF 上市後持續上漲，資金的買入方向是高機率確定的。

B. 06 月 06 日比特幣 ETF 爆大量淨買入，是推升幣價關鍵

根據 Farside 數據統計，比特幣 ETF 在 6 月 4 日出現 8.9 億美元淨流入，相較過去平均值的 0.5 億美元是驚人的天量，說明大量資金流入 ETF，基金公司也必須買入比特幣現貨並推漲價格，目前比特幣已經站穩 71,000 美元，成功突破先前的 70,000 美元大關，獲得華爾街資金青睞是決定因素。

昨天美國科技股再度出現一番上漲，帶動其他風險資產跟漲，美國經濟指標弱化是上漲的關鍵，雖然昨天美國製造業 PMI 開出的數值超乎預期，但對市場影響不大，投資者對於降息的預期越來越強烈，正在推升風險資產價格，比特幣作為抗通膨資產率先成為資金青睞的對象。

除了美國本土的流入，比特幣 ETF 也正在吸引非美市場的投資者，主要是在歐洲以及新興市場進行基金代銷，有越來越民眾看好比特幣未來的價值儲存功能，紛紛買入比特幣作為資產配置的一部分，雖然目前市場價格已經超出我們先前的預估，但我們認為依然在健康範圍，沒有過熱跡象。

C. 06 月 07 日 Roaring Kitty 預告直播，迷因股 GME 再度暴漲 90%

美國 Reddit 子板塊 Wallstreetbets 知名人物 Roaring Kitty 昨天在 X 社群張貼最新的預告，預定今天進行 YouTube 直播，這則貼文立即引發 GME 股價跳漲 40%，帶動迷因股熱朝再起，其他像是 AMC 也有出現 14% 漲幅，投資者都在期待 Roaring Kitty 名人在 YouTube 直播可以把價格炒得更高。

目前市場氣氛相當瘋狂，先前的迷因股價格都被 GME 一起拉上來，更有當年 GME 炒作的相關帳戶貼出自己的螢幕截圖，顯示持有高達 5.9 億美元的 GME 部位，這讓市場盤後交易的情緒更加高漲，許多人都準備繼續將迷因股價格炒上去，上演 Pump and Dump 的懷念戲碼。

這也讓同名 GME 的 Solana 迷因幣暴漲 130%，另一個更小的 GME 迷因幣則有 200% 漲幅，GME 熱潮透過 Roaring Kitty 最新貼文正在快速散播至市場，如果直播內容可以更激勵市場情緒的話，迷因系列的代幣有機會繳出更亮眼的漲幅。

大盤漲勢強，非農就業人口僅是無意義統計數字

新增非農就業人口一直是 Fed 著重的就業報告數據，新聞說這次 5 月非農就業人口上升 27.2 萬人，高於經濟學家問券調查後的 18 萬人預估，帳面數字也相較 4 月的 16.5 萬人，另外平均薪資年增率來到 4%，說明美國就業數字依然強勁，雖然美國科技業持續在裁員，但新增的藍領以及旅遊觀光人數需求更大，使得美國就業市場保持其韌性。

即使讀完上述的解讀，其實它對市場幾乎沒有太大的影響，即使就業再好，Fed 政策也只是維持當前利率水準，雖然是 20 年新高的利率水準，美股與加密貨幣市場卻持續創新高，再來只要就業一旦不好，市場就會吹起降息的號角，資金直接衝向風險資產，進而拉抬價格高漲，美股與加密市場都適用同樣的道理，沒意外的話加密市場還會繼續創下新高。

即使多個經濟數據都指出美國經濟強勁，市場都在恐嚇投資人高利率環境會維持很久，但我們認為現在把利率作為利空風險已經是個無效因素了，現在中國、日本、韓國、中東以及其他新興國家的資金全部集中在美股，資產價格在大量資金追捧下根本無懼於利率，美元強勢下反而這些非美國家不但賺價差還能賺匯差。

6 月 13 日是 6 月的 FOMC 利率決議，目前 Fed Watch 利率期貨顯示 98% 部位顯示 Fed 將會維持目前的利率水準，但是 9 月開始有 50% 機率降息一碼，並且在 12 月再降息一碼，總共降息兩次，屆時將帶動資產價格進一步上揚，加密貨幣市場還有機會受惠於以太幣現貨 ETF 上市拉動下一波漲幅，向上空間預計有 20% 。

我們預期比特幣在以太幣現貨 ETF 上市後的目標價為 84,000 美元，以太幣則上看 4,500 美元，雖然美國資金緊縮中，但外國資金湧入美股還是持續推升資產價格，投資人並不用擔心市場出現崩跌，預計修正上漲反覆循環下，資產價格會繼續創新高。