川普上任所帶來「監管期望」還在持續發酵中，但也有許多機構分析師認為，川普上任後並未發佈具體的施政措施，僅是簽署行政命令成立特別小組或是派任加密友善的領導人擔任，沒有發生先前期待的開放更多加密現貨 ETF 上市的利多事件，原先市場對此有些失望。
但如果仔細看的話，還是會發現川普這次履行競選承諾相當徹底，至少從他的高度而言確實執行當時的「加密友善」方針，其中最具代表性的就屬簽署了名為《加強美國在數位金融技術中的領導地位》的行政命令，一反過去拜登政府對加密貨幣不友好的政策，宣告美國從國家角度正式擁抱加密貨幣與數位資產。
在這項行政命令成立了「總統數位資產市場工作組」，由「白宮 AI 和加密貨幣沙皇」David Sacks 領導，並包含財政部長、司法部長、證券交易委員會（SEC）主席及商品期貨交易委員會（CFTC）主席等多位官員，該命令要求小組內的相關部位，例如司法部、財政部和 SEC 在 30 天內提交所有與加密貨幣相關的建議和政策，並在 60 天內提出是否修改或保留的建議。
最後工作組必須在 180 天內向總統提交關於加密貨幣政策的建議報告，特別是針對加密資產（包括穩定幣）的發行與運營提出監管框架，實現當初川普承諾的「清晰監管框架」，另外報告也需評估「國家加密資產儲備」的建立可能性，來源可能來自聯邦政府依法扣押的加密貨幣。
不只是這樣，該特別小組還將舉行公眾聽證會，收集加密產業領袖與專家的意見，同時命令禁止聯邦機構在美國境內外建立、發行或推廣中央銀行加密貨幣（CBDC），符合共和黨一貫反對 CBDC 的立場，等於是確保加密支付、 DeFi 產業以及穩定幣未來的成長空間，還要求銀行不得歧視加密企業，必須為其提供金融服務，川普可說是已履行多項對比特幣社群的承諾。
從監管層面來看，未來美國本土的「DeFi」公司將會有相當大的創新空間，也能與傳統金融機構有更多合作機會，相對應的 DeFi 代幣價格有機會水漲船高，比起大盤而言，我們看好近期 DeFi 代幣能有超越大盤的價格表現，接下來就讓我們談談美國從政府、部會到金融機構都如何「朝著加密友善」的產業環境前進。
A. 01 月 21 日 比特幣資金利率飆升，投機氣氛濃厚
比特幣永續期貨資金費率飆升至每日要價 0.035%，換算年利率近 13% ，創下 12 月 5 日以來最高，顯示市場投機情緒高漲，隨著川普就任總桶，比特幣價格在週一創下歷史新高，一度突破 109,000 美元，這段漲幅大多是合約高槓桿買上去的價格，我們認為市場針對川普演說寄與非常高的期望，投資者情緒也轉為貪婪。
根據 Glassnode 數據顯示，比特幣長期持有者未實現損益淨值（NUPL）指標突破 0.75，顯示市場進入貪婪階段，同時短期持有者收益指標（STH MVRV）回升至 1.16，超過 1 年的趨勢線 1.1，指出短中長期的投資者都已經擁有龐大的未實現利潤，後續端看川普針對加密市場的演說評論以及後續簽署的行政命令。
除了比特幣創下新高以外，這股漲勢也帶動其他加密貨幣上漲，市場熱議美國政策變動可能性，加上投資者對美國經濟長期走勢的樂觀情緒進一步推升市場氛圍，但我們認為市場過於貪婪，短期內有可能迅速陷入修正，這股高槓桿合約交易要維持其漲勢並不容易，川普必須給出非常明確的利多政策訊息
B. 01 月 22 日 川普上任首日，SEC 成立監管特別小組
川普政府於 1 月 20 日新上任後， SEC 前主席 Gary Gensler 也同時卸任，並於隔天公告成立了一個專門針對數位資產的加密貨幣監管特別小組，由因支持加密貨幣監管而被稱為「Crypto Mom」的專員 Hester Peirce 領導，未來將致力於監管法規的制定、合理化以及放寬，他們計劃舉辦圓桌討論會，收集行業對監管挑戰的見解，並與商品期貨交易委員會（CFTC）、州及國際監管機構合作。
此小組的成立由代理 SEC 主席 Mark Uyeda 宣布，後續他將提名前 SEC 專員保 Paul Atkins 接任前，暫代主席職務，新主席同樣也是加密友善，投資者預期他會進一步放寬監管，一反過去 SEC 主要依靠執法行動監管加密產業，川普第二任期預計將提出更明確的加密貨幣監管路徑，包括規範代幣作為證券的分類及聯邦監管範疇。
川普上任後對加密貨幣尚未表態，但市場期待其行政命令，例如建立聯邦比特幣儲備的可能性，首日成立 SEC 特別小組作為其放寬加密幣政策的第一步，但後續能放寬到何種成度還需要觀察，我們依然認為市場投資者對當前氣氛過於樂觀。
C. 01 月 24 日 川普簽署行政命令成立加密貨幣工作小組
美國總統川普週四簽署行動命令，責成一個加密貨幣工作小組，負責提出新的數位資產法規，並探索建立國家加密貨幣儲備的可能性。履行了他在競選期間快速改革美國加密監管政策與比特幣作為戰略儲備資產的承諾。川普還要求保護加密貨幣公司的銀行服務，並禁止建立可能與現有加密貨幣競爭的中央銀行數字貨幣（CBDC）。
該工作小組包括財政部長、證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會主席等，將制定針對穩定幣等數位資產的監管框架。此外，工作小組還將評估建立國家加密資產儲備的可能性，來源包含自執法機構合法扣押的加密貨幣，像是從暗網絲路扣押的比特幣資產，未來將不再拍賣，而是由美國政府沒收，市場分析師認為此舉在現有的法規監管框架之外，可能會需要國會授權。
川普任命風險投資人以及前 PayPal 高階主管 David Sacks 為加密與人工智慧的主管，負責領導該工作小組，這項措施與先前 SEC 體制內成立工作小組有類似之處，但目前均停留在「成立組織」階段，尚未有下一步明確的監管放寬措施，比特幣在新政策預期下一度達到歷史高點 10.9 萬美元，但週四下午回落至約 10.3 萬美元。
「川普題材」還能跑多遠？市場情緒拉扯中
首先是立法機構，美國參議院的加密資產委員會也在推動建立「比特幣國家主權基金」，即所謂的「戰略國家儲備」，建立國家比特幣儲備的想法不僅在聯邦層面受歡迎，幾個州也正在考慮設立州級儲備，可以看得出來整個美國正在快速擁抱加密貨幣，實現先前市場預期的「加密貨幣」採用機制。
除了白宮特別工作小組、 SEC 以外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）領導層也迎來加密友善的主管，其代理主席 Caroline Pham 積極推動多項數字資產倡議，包括創建加密資產市場分委會和提出建立監管沙盒的計劃，以促進新技術框架的發展，可以說美國政府從部會階層全面轉為擁抱加密貨幣ㄡ
當有了政策與監管引導，我們預期金融業也會快速跟上腳步，首先這週銀行業法說週已經陸續有不少金融機構表態在監管明確的前提下，將會拓展更多業務到加密貨幣領域，例如美國銀行 BoA 已經表態，另一間知名銀行 摩根士丹利（Morgan Stanley）代表便在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上向 CNBC 表示，該銀行正與美國監管機構合作，探索進入加密貨幣市場的方式。
過去 Morgan Stanley 這樣的大型美國銀行對比特幣和其他加密資產不屑一顧，甚至嘲笑其不實用或涉及犯罪。但這週多間金榮機構表態將會拓展加密貨幣業務，包括投資管理巨頭貝萊德（BlackRock）和摩根士丹利在內的主要金融企業紛紛進入該領域。
在這樣的推動下，我們認為比特幣沒有在川普上任後利多出盡而下跌是正常的，但當前比特幣價格幾乎是跟著「川普任命了誰」而波動，每次振幅約達到 5%，說明投資人情緒的確有出現拉扯，都在押注川普的新政策是否符合先前「高度預期」。
從上述這些措施來看，我們認為川普的確有做到先前承諾的施政方針，但是現在每一家機構都在喊比特幣看多，如果時間拉到中長期，預期這樣的情緒很快便會消失，短期依然是等到回調較大幅度再進場佈局，從過去經驗來看，過熱回調 10~15% 後會是更好的入場時機。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】比特幣拋售後，川普「國家優先戰略儲備」題材點火
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