自 2023 年初以來,比特幣(BTC)展現出經典的「階梯式牛市」走勢—— 每次大漲後必定會陷入短暫盤整,然後再度蓄勢攻高。然而,比特幣目前在 「 9 萬美元至 10 萬美元」區間盤整的格局,可能無法像過去一樣迎來突破。
市場原本樂觀看待這輪盤整,覺得這是在為下一波衝刺行情鋪路,但如今卻有 「3 大關鍵變數」浮現,可能會打亂市場節奏,導致比特幣這次無法如願再創高峰,甚至恐面臨下行風險。
1 、美元流動性緊縮,市場資金變少了
對市場的來說,最怕的不是行情震盪,而是「資金縮水」。尤其是全球金融體系的核心貨幣 —— 美元(USD)一旦流動性緊縮,資金避險情緒升溫,加密貨幣這類風險資產自然會受到衝擊。
BitMEX 創辦人、 Maelstrom 投資長 Arthur Hayes 就警告稱,美元流動性正在迅速萎縮,可能對市場帶來不小的壓力。數據顯示,美國財政部儲備帳戶「Treasury General Account(TGA)」的現金餘額,短短 4 周內從 6,230 億美元驟增至 8,000 億美元,這意味著政府正從市場抽走大量資金,而非釋放流動性。
Stranger Things: some notes from my macro daddy Felix Zulauf:
– US fiscal deficit declining, $ liq -ve
– TGA increased even tho debt limit reached weeks ago, $ liq -ve
– US banks reducing $ loans to foreigners, $ liq -veNot pretty
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) February 5, 2025
市場原先預期,由於美國政府 1 月觸及 36 兆美元債務上限,財政部會選擇消耗 TGA 帳戶餘額,以特殊手段維持政府運作。這將等同於向市場釋放更多資金,有助於支撐股市、加密貨幣行情。然而,這次財政部並未如過去般操作,反而選擇保留資金,讓市場風險偏好遭受壓制。
區塊鏈專家 Anddy Lian 也示警:
關鍵流動性來源正在枯竭或受到更嚴格的控制,這可能導致經濟放緩、借貸成本上升,讓風險資產(包括加密貨幣)處於不利環境。
2 、川普政府對比特幣戰略儲備「改口」
自 1 月 20 日重返白宮以來,川普積極落實競選承諾,從貿易關稅、非法移民到國際政策,一一迅速推動。然而,市場原本高度期待的 「比特幣戰略儲備」計畫,卻突然變調、陷入不確定性。
這項政策曾被視為比特幣從 7 萬美元狂飆至 10 萬美元的重要催化劑,市場原以為川普政府會快速落實,但最新消息顯示,白宮目前僅打算 「評估可行性」,而非立即推動。
這讓投資人頗感失望,因為在華府,「評估」言下之意就是「遙遙無期」,甚至可能胎死腹中。 Bianco Research 總裁 Jim Bianco 直言:
川普當初明明說要設立比特幣戰略儲備,現在卻變成「評估可行性」?這就是華府標準的政治拖延術—— 當政府不想做某件事時,就會開始「研究」。
市場的反應極為直接,消息一出,比特幣立即從 10 萬美元上方急跌至 9.6 萬美元,顯示投資人對政策的不確定性感到憂慮。
3 、技術指標拉警報,2021 年牛市觸頂模式重現
除了市場基本面變數外,技術指標也發出了 「不祥訊號」。如果把 14 週 RSI(相對強弱指數) 拉出來觀察,就會發現,比特幣目前出現與 2021 年牛市見頂時相同的「熊背離」型態。
具體來說,雖然比特幣價格持續創新高,但 RSI 指標卻沒有同步突破,也就意味著市場買盤動能正在減弱,而這種「價格創高、 RSI 走低」的典型熊背離型態,正是比特幣 2021 年在 6.9 萬美元觸頂之前的警訊。
不過,若 RSI 能突破下降趨勢線,並重新向上,那麼「熊背離」警訊就可能失效,意味著比特幣仍有重啟漲勢的機會。