ARK Invest 重磅報告：比特幣上看 150 萬美元，AI Agent 帶來劃時代變革

2 月 5 日，由「木頭姊」、「女股神」Cathie Wood 創立的方舟投資（ARK Invest）重磅發布一年一度的《Big Ideas》報告，從人工智慧、 Ai agents 、比特幣、公鏈、機器人、儲能、自動駕駛等 11 個領域介紹未來技術加速發展的現狀和未來重要趨勢。完整內容總計 148 頁。其中 ARK Invest 在報告的比特幣部分中預測，到 2030 年，比特幣預計將達到 150 萬美元。同時也認同 Ai Agents 將來帶劃時代的變革。

ARK Invest 表示，今年報告提出 11 個「大創意」，展示當今正在發生的巨大變化。我們的研究表明，這些「大創意」有望大幅提高生產力，徹底改變各行各業，並創造長期投資機會。

本文摘出其中 5 個「大創意」：比特幣、人工智慧/Ai agents 、穩定幣、以及公鏈拓展供讀者參考與學習。今年報告的內容給人的整體感覺是在 AI 和加密貨幣上著墨頗多。例如比特幣、公鏈、穩定幣、 DeFi 、 DEX 、智慧合約、數位錢包等都有相應的介紹和預測。若讀者對報告有興趣，可自行至 ARK Invest 官方網站下載報告完整版閱讀剩餘部分內容。

以下是摘編的 5 個「大創意」報告內容部分：

一、比特幣：一個全球貨幣體係日趨成熟，網路基礎健全，機構採用日益增多

比特幣在 2024 年創下歷史新高

比特幣現貨 ETF 基金是史上最成功的 ETF 基金

比特幣現貨 ETF 上市首日吸引超過 40 億美元資金流入，創下 ETF 上市以來最高紀錄，超過美國證券交易委員會發布的《2012 年比特幣 ETF 市場報告》。 2004 年 11 月，黃金 ETF 首月流入 12 億美元。比特幣現貨 ETF 的流入量遠遠超過過去 30 年間發行的約 6000 種 ETF 的首月流入量。

比特幣在第 4 次減半後，通膨率降至黃金的長期供應成長以下

比特幣供應量成長史上第 4 次「減半」後，年增率從約 1.8% 降至約 0.9% 。減半對其設計至關重要，凸顯了比特幣可預測的貨幣政策及其作為稀缺資產的角色。

比特幣年度波動率降至歷史最低，但其風險調整後報酬率仍優於大多數主要資產類別

儘管減半後礦工收入大幅下降，但比特幣算力創下歷史新高

儘管減半導致比特幣礦工收入減少 50%，但其算力創下歷史新高。換句話說，礦工對比特幣的長期信心依然強勁。

交易數量飆升，得益於 Runes

比特幣的每日交易數量創下歷史新高，這要歸功於 Runes 協議的推出。 Runes 協議有助於直接在比特幣區塊鏈上創建可替代的代幣。

比特幣在 2024 年吸收了重大拋售壓力

2024 年 1 月，德國政府查獲了與網路盜版集團有關的 50,000 枚比特幣。六個月後，它出售了這些比特幣。市場成功吸收了供應，然後比特幣的價格從 53,000 美元上漲至 68,000 美元。此外，在年中左右，期待已久的 Mt. Gox1 債權人償還程序分發了超過 109,000 枚比特幣，消除了其最大的懸而未決的問題。

越來越多的上市公司持有比特幣

目前有 74 家上市公司在資產負債表上持有比特幣。在過去一年裡，公司資產負債表上的價值翻了五倍，從 2023 年的 110 億美元增加到 550 億美元。

2024 年比特幣的總成本基礎創下新高

2024 年，比特幣的已實現資本化（或成本基礎）成長 86%，因為其平均收購成本創下歷史新高，達到每比特幣 40,980 美元，總計 8,117 億美元。

比特幣的交易速度和持有行為凸顯了其作為價值儲存手段的作用

2024 年，比特幣的交易速度降至 14 年來的最低水平，因為持有三年或更長時間的供應量達到了歷史最高水平。

比特幣預計將實現我們的 2030 年價格目標：150 萬美元/BTC

二、人工智慧運算正在加速翻倍，即將到達棋盤盡頭

主要得益於人工智慧系統架構的改進，到 2030 年，人工智慧運算的每美元效能預計將提高 1000 倍以上。屆時，我們預期計算效能將比積體電路問世時翻倍 64 倍。

人工智慧的進步將釋放龐大的市場機會

隨著人工智慧的不斷加速，自動駕駛計程車將不斷普及，藥物開發時間和成本將大幅下降，AI agents 將能夠自主解決軟體工程難題，全天候監控和修改系統。

科技革命加速融合

ARK 衡量了技術在創新平台之間發揮催化劑作用的程度。它們之間的融合程度正在提高，網路密度在過去一年中提高了 30% 。

人工智慧對於釋放精準治療和多組學技術的價值至關重要。智慧合約生態系統正在成為測試平台，自主人工智慧代理可以透過提高能力獲得報酬。下一代雲端能源需求正在推動分散式能源發電的時間表。

神經網路的加速發展正在加速其他所有顛覆性技術的發展

人工智慧、能源儲存和公共區塊鏈的進步對技術進步的步伐至關重要

在顛覆性技術中，神經網路是最重要的催化劑。

根據我們的研究，神經網路的進步將使其他 14 種技術中的 6 種的價值增加至少一個數量級，為下一代雲端、智慧型裝置、自主移動、人形機器人、精準醫療和多組學技術創造巨大的市場擴張。人工智慧引領的技術革命可能會帶來生產力的大幅提高和經濟成長的階梯式成長。

技術拐點應帶來 GDP 拐點

宏觀經濟基本成長率的結構變化是歷史規律，而非例外。

在經歷了 10 萬年經濟停滯之後，創新，特別是文字的出現，使帝國得以將各大洲連接起來，到公元 1000 年，實際增長率翻了 4 倍。

農業創新使人口密度增加，勞動力專業化，到 1500 年，年增長率翻了一番，達到 0.3% 。

在 1900 年前的 400 年裡，隨著啟蒙運動和工業革命席捲全球，年 GDP 成長率再次翻了一番，達到 0.6% 。

第二次工業革命以電氣化、汽車和電話為標誌，開啟了現代，在過去 125 年中，平均成長率達到 5 倍，達到 3% 。人工智慧、自動駕駛和仿生機器人的技術突破可能會再次提高生產力，在未來 5 到 10 年內實現另一個成長台階。

顛覆性創新可能逐漸佔據市場主導地位

顛覆性創新可能佔據全球股票市場的三分之二以上，2030 年複合成長率將達到 38% 。

在創新領域，市場價值可能會超越所謂的 Mag 6 。非創新企業可能會開始萎縮，因為與創新相關的技術通貨緊縮威脅到利潤率和競爭力，即使在宏觀經濟快速成長的情況下也是如此。

三、 AI Agents：重新定義消費者互動與業務工作流程

什麼是 AI Agents？

AI Agents 有望加速數位應用的普及，並帶來人機互動領域的劃時代變革。

AI Agents：

透過自然語言理解意圖，利用推理和適當語境進行規劃。利用工具採取行動，實現意圖。透過迭代和持續學習進行改進。利用更多工具完成更高價值任務的更智慧模型。

AI 正在加速硬體和軟體的採用

OpenAI 的收入可能在 2025 年超過 100 億美元，其貨幣化速度比過去十年的社群媒體公司更快。如果 ChatGPT 的採用是一個指標，那麼 AI 應該會推動對一系列新技術的快速需求。

AI Agents 將改變消費者的搜尋和發現

AI Agents 嵌入在消費者硬體的作業系統中，使消費者能夠將所有發現和研究委託給 AI，從而節省大量時間。精心策劃的 AI 結果將使數位廣告印象更具情境性。

2030 年數位廣告收入佔比最大

如果搜尋轉向個人 AI Agents，人工智慧廣告收入可能會激增。到 2030 年，我們相信人工智慧廣告收入將佔 1.1 兆美元數位廣告市場的 54% 以上。

到 2030 年，人工智慧購物可能佔全球可尋址線上銷售額的 25%

AI Agents 在消費者購物中的使用日益增多，應該會簡化產品發現、個人化和購買。

ARK 研究表明，到 2030 年，AI Agents 可以促進全球近 9 兆美元的線上消費總額。

數位錢包預計將繼續擴大其在電商中的份額

ARK 的研究表明，到 2030 年，由人工智慧採購代理支援的數位錢包（取代信用卡和金融卡等支付方式）可能占到所有電子商務交易的 72% 。

數位錢包正在整合金融服務和電商

根據面向消費者的營運情況，市場對 Block 、 Robinhood 和 SoFi 等領先數位錢包平台的估值目前為每位用戶 1,800 美元。

數位錢包採購代理商可能成為購物之旅的核心

代理潛在客戶開發應推動數位錢包向上游發展，以佔領全球電子商務和數位消費的市場份額。「一鍵結帳」應讓位給「一鍵購買」。

採購代理應能提高數位錢包的企業價值，尤其是在電商領域

根據潛在客戶生成率，AI Agents 可在 2030 年為數位錢包平台創造 400 億至 2,000 億美元的全球收入（分別為 ARK 的基本狀況和樂觀情況）。

到 2030 年，AI Agents 可為美國數位錢包的每位用戶增加 50 至 200 美元的企業價值 (EV) 。

在企業中，AI Agents 將透過軟體提高生產力

部署 AI Agents 的公司應該能夠以相同的勞動力增加單位數量和/或優化其勞動力以從事更高價值的活動。隨著人工智慧的發展，AI Agents 可能會處理更高比例的工作量並獨立完成更高價值的任務。

AI 成本下降將顯著影響 AI Agents 經濟

OpenAI 和 Salesforce 的新產品正以經濟高效的方式補充人工客戶服代表。即使每次對話的固定成本為 1 美元，只要 AI Agents 能夠處理 35% 的客戶服務諮詢，就可以為企業節省大量資金。 AI Agents 還應降低入職和招聘成本以及基於席位的軟體成本，同時比人工更容易擴展。

人工智慧正在重塑軟體價值鏈

AI Agents 的編碼技能正在迅速提升，加速了軟體開發週期。隨著軟體創建成本的下降，軟體生產應該加速，並影響企業「自建還是購買」的決定，取代適應能力較弱的傳統軟體公司。隨著客戶軟體的大量湧現，軟體堆疊各層的成長應該會加速，即使份額轉向平台層也是如此。

人工智慧將增強知識型工作

人工智慧正在推動軟體產業的寒武紀大爆發。到 2030 年，隨著企業對生產力解決方案的投資，我們預計每位知識型員工部署的軟體數量將大幅成長。根據採用率，全球軟體支出可能從過去 10 年的年均 14% 加速到年均 18% 至 48% 。

四、穩定幣：重塑數位資產領域

作為數位資產中成長最快的領域之一，穩定幣在 2024 年的交易額超過了萬事達卡和 Visa

儘管經歷了兩年的熊市，市值下降了 70% 以上，但穩定幣的成長仍未中斷。 2024 年，穩定幣的年化交易額達到 15.6 兆美元，分別約為 Visa 和萬事達卡的 119% 和 200% 。每月交易量達 1.1 億筆，約佔 Visa 和萬事達卡處理交易量的 0.41% 和 0.72% 。換句話說，每筆交易的穩定幣價值遠高於 Visa 和萬事達卡。

2024 年 12 月穩定幣交易量創歷史新高

Solana 、 Tron 、以太坊和 Base 是推動 2024 年穩定幣交易量成長的主要公鏈。 2024 年 12 月創下新紀錄，每日交易量達 2,700 億美元，月交易量達 2.7 兆美元，凸顯了該產業的快速成長。

Ethena Labs 將熱門基礎交易代幣化，並在 12 個月內累積了 60 億美元

穩定幣領域的創新正在蓬勃發展，Ethena Labs 是成長最快的項目之一。儘管其新穎的設計受到批評，但該項目已佔據了非法定貨幣支持的穩定幣市場的很大份額，並已成為這個價值 2000 億美元領域的主要競爭對手。

Ethena Labs 在前 12 個月內鎖定的總價值達到 60 億美元。透過將 Delta 中性部位代幣化，Ethena Labs 可以提供高達 20%-30% 的收益率，具體取決於市場情況。在熊市中，收益率可能會變成負值。 Ethena Labs 已經佔據以太坊總持倉量的 10%，並且正在向 Solana 和比特幣 delta-neutral 交易擴展。

在 2023 年下跌之後，穩定幣的供應量和活躍穩定幣地址數量在 2024 年創下歷史新高

UDST（Tether）繼續主導穩定幣領域，其次是 USDC（Circle）。它們合計佔總供應量的 90% 。穩定幣是「多鏈」的，幾乎滲透到了所有主要的第 1 層區塊鏈。穩定幣供應量為 2,030 億美元，占美國 M2 貨幣供應量的約 0.97% 。 12 月，活躍穩定幣地址達 2,300 萬，創歷史新高。以每月活躍地址衡量，Tron 是領先的網絡，因其低交易費而受到新興市場的青睞。

隨著一些國家逐漸放棄美元，數位資產正向美元靠攏

數位資產正在經歷「穩定幣化」和「美元化」，而中國和日本出售的美國國債數量創下歷史新高，沙烏地阿拉伯結束了長達 45 年的石油美元協議，金磚國家透過繞過 SWIFT 網路減少了對美元支付的依賴。從歷史上看，比特幣和以太坊是進入數位資產生態系統的橋樑。然而，在過去兩年裡，穩定幣已經取代了它們的地位，目前佔鏈上交易量的 35% 至 50% 。

與美元掛鉤的穩定幣占主導地位，佔供應量的 98% 以上，其次是黃金支持的穩定幣和歐元支持的穩定幣，分別佔約 1% 和約 0.5% 。 ARK 的研究表明，市場將繼續擴大，並包括亞洲貨幣支持的穩定幣。

由於 Layer 2 成本更低、效率更高，穩定幣正在吸引散戶投資者的興趣

散戶投資者紛紛湧向 Layer 2，以進行更便宜、更方便的穩定幣交易，從而增加了 Arbitrum 、 Base 和 Optimism 等區塊鏈的市場份額。與此同時，巨鯨和機構繼續在以太坊的基礎層上運作。低於 100 美元的交易在 Base 和 Optimism 上佔據主導地位，而高於 100 美元的交易則在以太坊的基礎層上佔據主導地位。

點對點交易和個人錢包儲存主導穩定幣用例

外部擁有帳戶 (EOA) — 用於點對點 (P2P) 交易和儲存的標準以太坊地址— 佔 USDC 使用量的 60%，而中心化交易所佔 11%，以太坊 Layer2 跨鏈橋佔 7%，去中心化交易所 (DEX) 和貨幣市場各佔 1.7% 。

隨著未來幾年 DeFi 使用量的激增，DEX 、 Bridges 和貨幣市場可能會從 P2P 手中奪回市場份額。

雖然借貸市場、 DEX 和 Bridges 的使用量隨市場週期而波動，但 P2P 交易和儲存更具彈性，因為除了交易之外，產品市場契合度更高。

四大穩定幣發行商主導數位資產產生的收入

Tether 擁有不到 200 名員工，報告稱 2024 年上半年利潤為 52 億美元，其中包括 USDT 、其餘產品和服務以及數位資產的未實現收益——顯然是歷史上資本效率最高的業務之一。

Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 佔前五大網路和應用程式產生收入的 60% 。 2024 年下半年，穩定幣 USDT 、 USDC 、 DAI/USDS 和 USDE 總共創造了 33.5 億美元的收入，按年率計算為 67 億美元。

Tether 的財務表現令人驚嘆，無論是絕對還是相對而言

Tether 的員工人數不到 200 人，而摩根大通和波克夏海瑟威的員工人數均超過 30 萬人。 2024 年上半年，標準普爾金融精選產業指數中唯一淨收入超過 Tether 的機構是波克夏海瑟威、摩根大通、美國銀行和富國銀行。

為平衡「去美元化」，穩定幣正在增加對美債作為抵押品的需求

在一個走向去全球化和去美元化的世界中，穩定幣可能會推動對美國國債的穩定需求。截至 2024 年 12 月，Tether 和 Circle 合計已成為美國公債的第 20 大持有者。

在巴西、奈及利亞、土耳其、印尼和印度等人口眾多的新興市場中，個人和公司正在採用穩定幣作為價值儲存、支付手段和跨境貨幣。穩定幣可能成為出口美元最有效的方式之一。

穩定幣發行者正在向用戶轉移無風險利率

Circle 和 Tether 一直透過作為其穩定幣抵押品的國庫券和其他證券創造數十億美元的收入。然而，在 2024 年，為了應對競爭和需求，在美國境外運營的穩定幣開始將其利息收入的很大一部分轉移給用戶。

除非絕對必要，否則 Circle 和 Tether 不太可能追隨這一趨勢。儘管規模仍然很小，但收益型穩定幣是穩定幣市場中成長最快的類別。

到 2030 年，穩定幣佔法定貨幣全球 M2 供應量的比重可能從 0.17% 增加到 0.9%

目前穩定幣為 2,030 億美元，佔全球 M2 供應量的 0.17%，至 2030 年，穩定幣可能分別增加至 1.4 兆美元及 0.9% 。

屆時，穩定幣將成為全球排名第 13 大的流通貨幣，規模僅次於西班牙，領先荷蘭。

五、公鏈擴展：成本大幅下降並在應用層湧現新用例

探索智慧合約領域

隨著數位資產領域變得越來越複雜，智慧合約正在推動越來越多產業的創新。生態系統正在迅速發展以滿足多樣化和動態的需求——從以用戶為中心的應用程式（如遊戲和 SocialFi），到高級金融工具（如衍生性商品和結構化產品），再到支援無線連接和能源儲存的去中心化基礎設施網路。

尋求更低費用和更高效率的應用程式要麼部署在 Solana 的高吞吐量第 1 層，要麼部署在以太坊的第 2 層

以太坊的 EIP 4844 技術升級將交易成本降低了 10 倍，刺激了應用

以太坊迄今為止最重要的技術升級之一 EIP 4844 透過實現更快、更便宜的交易影響了第 2 層網路。

在 EIP 4844 升級之前，以太坊第 2 層的平均交易費用約為 0.50 美元。現在，用戶只需支付約 0.05 美元。

EIP 4844 是路線圖中的第一個里程碑，它應該能夠使每秒交易量 (TPS) 從今天的約 400 提高 250 到 1250 倍，達到 100,000-500,000 。

已有 200 多個第 2 層專案啟動，其他專案正在推進中。

交易成本下降導致第 2 層活動激增，將用戶從以太坊的基礎層中拉走

在以太坊生態系中進行交易的每日活躍地址中，第 2 層佔了 85% 的份額。第 2 層上的活動使以太坊的每日交易量從 300 萬增加到 2024 年的 1500 萬，增加了 400% 。

Base 是成長最快的以太坊第 2 層區塊鏈

在推出一年內，Base 在成長和市場佔有率方面超越了所有其他以太坊第 2 層解決方案。 2024 年，Base 佔據了 46% 的活躍用戶，並在以太坊第 2 層產生了 63% 的費用。憑藉 150 億美元的總鎖倉價值和部署的 300 多個應用程序，Base 為 Coinbase 的現金流做出了重大貢獻。

儘管遷移到第 2 層，以太坊的基礎層仍然主導著高價值儲存和結算

機構、高價值用戶和巨鯨主要在以太坊基礎層上結算交易。以總鎖倉價值 (TVL) 和每個用戶的去中心化交易所 (DEX) 量衡量，以太坊基礎層的單位經濟效益是無與倫比的。

隨著 DeFi 飆升至歷史新高，DEX 在現貨和衍生性商品交易方面挑戰了 CEX

當幣安與美國證券交易委員會 (SEC) 達成超過 40 億美元的和解協議，其執行長於 2024 年卸任時，中心化交易所 (CEX) 失去了一些份額，被去中心化交易所 (DEX) 搶佔。從 1 月到高峰，現貨和衍生性商品 DeFi 交易量幾乎翻了一番，市佔率分別從 8% 和 3% 增加到 14% 和 8%，創下歷史新高。同期，幣安在中心化交易所的市佔率從 62% 下降到 35% 。

智慧合約驅動的交易所比中心化交易所效率高 5-10 倍

Uniswap 、 Aerodrome 和 Raydium 等去中心化交易所 (DEX) 利用小型敏捷團隊的效率來開發和維護核心協議基礎設施。與中心化交易所相比，DEX 具有巨大的效率優勢，員工人數僅為中心化交易所的十分之一。幣安擁有約 9,000 名員工，在中心化交易所領域員工人數方面處於領先地位。