受到全球貿易戰的情緒影響與長期投資者獲利了結的賣壓之下，比特幣過去一週經歷了大幅度的波動，於週五跌破 8 萬美元，當日跌幅 6%，隨後價格更一度滑落至 78,000 美元，但幸好後來底部有較強的反彈支撐，比特幣價格稍微反彈 84,000 美元，但週跌幅依然高達 12%，這週交易日對多頭來說都不好受。
受到整體大盤衝擊，其他加密幣表現也不佳，過去一週加密貨幣市場總市值下跌 18%，至 2.75 兆美元，創去年 10 月底以來新低，直接抹去了自 11 月美國總統大選以來的所有漲幅，市場暴跌的主因表面上是反應川普宣布對主要貿易夥伴，包含墨西哥、加拿大商品加徵 25% 關稅，對中國商品共徵收 20% 稅，並威脅對歐盟施加新的 25% 關稅，讓市場的不確定性上升。
整體而言，加密幣的基本面並沒有太大的改變，監管放寬這週持續看到 SEC 對 DeFi 公司例如 Uniswap 停止執法調查，更多的比特幣戰略儲備法案逐步被表決，雖然美國兩個州已經正是否決這些提案，但整體的監管放寬進度還是持續進行，影響市場的最主要因素依然是「不確定性升高」，屬於交易情緒上的變化，其他因素例如降息趨勢並無太大的改變。
但這些市場波動對於交易員來說無疑是災難性的，根據 CoinGlass 報告，2 月 28 日過去 24 小時內有超過 20 萬名交易者被清算，總額達 8 億美元，其中 86% 為多頭倉位，最大單筆清算交易達 3,800 萬美元 BTC/USDT，然而開始有交易員回補其放空部位，以及投資者重新買入，激勵比特幣反彈回至 84,000 美元，但整體的市場情緒依然偏弱。
儘管加密貨幣交易者積極 “抄底” 近期的市場暴跌，但 Santiment 數據顯示，這種樂觀情緒可能預示著價格將進一步下跌，隨著比特幣跌破 8 萬美元，社群平台（如 X 、 Reddit 、 Telegram 和 BitcoinTalk）上「抄底」討論達到七個月來最高峰。該情緒在 2 月 25 日至 26 日間達到頂點，正值比特幣價格暴跌 27%，比特幣恐懼與貪婪指數近期跌至 10，為 2022 年 6 月以來最低，顯示投資者極度恐懼。
但我們認為比特幣經歷這波的暴跌後，算是成功止血一波，後續反彈力道還會繼續存在，這次主要拋售幾乎可以歸因於川普的貿易戰，但他現在已經給出明確的時間點，包含 3 月 4 日對三大貿易夥伴施加關稅，後續則是在 4 月 2 日對全球其他國家端出關稅政策，這些都變成已知利空，後續不會再有太大的意外，這將重新推動資產價格上漲，況且總經也有利於市場上漲，接下來讓我談談更多因素。
A. 02 月 26 日 DeFi 監管放寬，Uniswap 獲得美國 SEC 撤銷調查
Uniswap 去中心化 DeFi 交易所的平台開發公司 Uniswap Labs 於 2 月 25 日在 X 平台宣布，SEC 已經完成對其的調查，SEC 無意對該公司採取執法行動，這項決定標誌著 DeFi 在監管上的一大勝利，貼文強調其技術合法與合規性，一反先前 SEC 在去年 4 月採取的執法通知，但現在終於宣告結束。
雖然如今 SEC 並未發布官方聲明，但 Coinbase 亦於 2 月 21 日宣稱 SEC 結束對其長達兩年的調查。此外 SEC 執法部門亦將終止對 Robinhood Crypto 和 OpenSea 的調查，媒體也透露 SEC 近期與多家加密貨幣公司代表會面，探討數位資產監管改革。專責加密監管的委員 Hester Peirce 建議 SEC 等候新任主席上任後再制定新的政策方向。
分析師甚至推測 SEC 可能暫停甚至撤銷包括 Ripple Labs 在內的所有案件，這些受惠於川普政府的「2025 計畫」則建議消除 SEC 的監管障礙，顯示美國加密貨幣監管政策可能大幅轉向，目前 Uniswap 24 小時漲幅達 4.5%，在大盤劣勢中逆勢上漲。
B. 02 月 27 日 川普重提對歐盟課徵 25% 關稅，資金撤退加密市場
美國總統川普威脅對歐盟徵收 25% 關稅，然而在昨天週三的內閣會議上，川普表示將很快公布對歐盟關稅的詳細計劃，並強調「我們已經做出決定，將會是 25%」。歐盟則回應，將對「不合理」的貿易壁壘進行「堅決且即時」的報復，準備針對美國的新關稅迅速反制。
歐盟是美國的第三大貿易夥伴，與中國並列，川普表示下週將對歐盟徵收 25% 關稅。目前他未透露細節，但提及汽車產業，並表示關稅將「普遍適用於汽車及其他商品」，歐盟執行委員會發言人則表示，將「堅決回應不合理的貿易壁壘」，保護歐洲企業、工人及消費者不受不公平關稅影響。
加劇的關稅戰使得投資的風險意識轉向，加密市場也是受災戶之一，這週美國現貨比特幣 ETF 市場連續六天資金流出，2 月 25 日創下單日最大資金流出紀錄，總額近 9.38 億美元。當天比特幣價格跌破 87,000 美元，創去年 11 月中旬以來新低，根據 Farside 數據，美國幾乎所有現貨比特幣 ETF 當日均出現資金流出。
C. 02 月 28 日 川普確定執行關稅政策日期，市場恐懼程度再上升
美國總統川普於 2 月 27 日宣布，將於 3 月 4 日對墨西哥和加拿大商品加徵 25% 關稅，並對中國進口商品額外徵收 10% 關稅，關稅政策將疊加 2 月 4 日對中國商品已施加的 10% 關稅，使中國商品的總關稅達到 20% 。
川普表示，由於墨西哥和加拿大在遏制芬太尼流入美國方面進展不足，因此堅持 3 月 4 日的關稅生效日期，意味著中國 3 月初最快就會出現關稅成本。他還強調，與中國的談判仍在進行，但關稅升級可能加劇中美貿易緊張，北京已對美國能源及農業設備徵收 10% 報復性關稅。
由於現在墨西哥、加拿大以及中國關稅日期已經確定，歐盟 25% 關稅則尚未確定日期，據 CNBC 報導，白宮官員表示 4 月 1 日川普將會宣布對其他國家宣布關稅政策，或是執行對等關稅政策，這些經濟政策上的改變正在增加市場的不確定性恐懼，加密市場也遭此衝擊，目前交易情緒非常的恐懼，比特幣價格也下滑至 84,000 美元。
短期通膨風險下降，關稅影響可能比預期小
這週美國商務部公布 Fed 利率決策參考的重要參數： PCE 物價指數月增 0.3%，年增 2.5%，其中剔除食品和能源的核心 PCE 同樣月增 0.3%，年增 2.6%，低於 12 月上修後的 2.9%，符合市場預期，顯示消費者的個人支出成長沒有預期外強勁，這可能讓 Fed 暫緩調整利率，市場對這次物價報告的解讀是 Fed 會耐心等待更明確的消費趨緩訊號出來。
物價指數維持的前提下，我們再來看看這幾天公布的失業金請領報告，顯示美國就業市場可能出現鬆動，比起物價，Fed 現在其實更在意就業市場，只要失業數增加，那降息速度便會增加，是市場觀察的重要數據之一，而美國上週首次申請失業救濟人數達到今年最高水平，暗示勞動市場可能出現疲軟跡象。
根據美國勞工部週四發布的報告，截至 2 月 22 日當週，經季節性調整後的失業救濟申請人數為 24.2 萬人，比前一週增加 2.2 萬人，高於市場預期的 22.5 萬人，這一數據與 2024 年 10 月初的最高水平持平，其中關鍵是川普透過馬斯克主導的政府效率顧問委員會（DOGE）積極削減聯邦政府人力。
這已導致數萬人失業，並可能持續裁員。華盛頓特區的失業救濟申請達 2,047 件，較前週增加 26%，創下 2023 年 3 月以來新高。然而，這一趨勢尚未擴散至周邊地區，但已經透露美國就業市場鬆動，先前我們提過美國就業市場現在很大一部分是靠著政府的新增就業機會，現在川普政府反過來減少職缺、裁員與提升效率，我們預期不久後就業市場就會開始惡化。
假設如此，Fed 降息預期將會增強，有利於比特幣與其他加密貨幣的價格表現，另外川普貿易戰已經是預期中的利空消息，在鈍化影響下後續不太能構成太大的威脅，考慮到美國還在繼續放寬監管，投資者可趁這次下跌進行佈局，包含比特幣與 DeFi 概念代幣都是符合趨勢的選擇，我們偏向認為這次是健康的回調。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】加密貨幣監管環境正快速改善，後市可期
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