在美國通膨放緩、沙烏地阿拉伯承諾投資美國 6 千億美元的雙重利多帶動下，風險資產昨（15）日晚間全面反彈。 QCP Capital 在市場簡報中指出，這波漲勢以加密貨幣市場表現最為亮眼。
美股標普 500 指數自 4 月低點反彈逾 18%，成功收復今年以來的失土，但加密貨幣市場表現更為凌厲。分析師指出，數位資產的反彈動能正在延續，背後主要受到關稅談判進展、通膨降溫帶動市場「風險偏好」（Risk-on Sentiment）回溫。
展望後市，QCP Capital 看好數位資產仍有進一步上漲的空間，尤其 Coinbase 即將納入 S&P 500 成分股，預料將成為短期內的價格催化劑。
資金出走比特幣 競爭幣接棒領漲
美國周二公布 4 月消費者物價指數（CPI）之後，加密貨幣市場資金開始出現結構性調整。根據 SoSoValue 數據，比特幣現貨 ETF 當日淨流出 9,614 萬美元；反觀以太幣現貨產品則逆勢吸金，單日淨流入 1,337 萬美元，顯示資金有從比特幣轉向主流競爭幣的跡象。
在價格表現上，以太幣與主要競爭幣也明顯跑贏比特幣。過去 7 天內，以太幣勁揚超過 42%，站上 2,500 美元大關；Solana（SOL）、瑞波幣（XRP）亦同步上漲超過 18% 。相比之下，比特幣報價徘徊在 103,000 美元附近，單周漲幅僅 5.2% 。
觀察市場數據亦可看到市場出現「資金輪動」跡象。 TradingView 數據顯示，比特幣市占率（Bitcoin Dominance）已從約 65% 回落至 62%，代表資金正從比特幣逐步轉向其他代幣。
BRN 首席研究員 Valentin Fournier 指出，以太幣、 SOL 本月漲幅已分別達 59% 、 36%，顯著超越比特幣的 22% 漲幅。
Valentin Fournier 表示：「競爭幣再度引領大盤上漲，資金持續輪動至競爭幣仍是目前主要趨勢。」
以太幣與 SOL 表現持續強勢，這也印證一個論點：當比特幣在相對高位盤整之際，競爭幣仍有明顯的補漲空間。
QCP Capital：比特幣角色拉扯 以太幣結構更清晰
針對比特幣近期表現相對疲弱，QCP Capital 在報告中指出，主因在於比特幣一方面被視為「數位黃金」，另一方面又被當作高風險資產，這樣的角色拉扯，導致短線行情缺乏方向，幣價也因此陷入盤整。
相較之下，以太幣的敘事則顯得更為清晰有力。
他們進一步解釋，目前以太幣資金費率（Funding Rate）仍維持中性，選擇權市場亦呈現「賣權（Put）多於買權（Call）」的態勢，顯示這波漲勢並非由投機過熱所驅動。
此外，QCP Capital 還觀察到，以太幣的長天期選擇權交易正逐漸回籠，這或許是以太幣將逐步成為市場下一波資產配置重心的初步訊號。
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