台北時間明（30）日下午 4 點，加密貨幣市場將迎來本月最具分量的關鍵時刻 —— 價值超過 100 億美元的比特幣月度選擇權將在 Deribit 平台上集中到期。市場目光聚焦「95,000 美元至 105,000 美元之間」的價格帶，預計會成為多空攻防的主戰場，一場流動性與波動性的壓力測試即將登場。
根據 Deribit 數據，明天到期的比特幣選擇權合約高達 93,131 口，其中超過半數（約 53%）為買權（看漲選擇權，Call options），顯示市場整體氛圍仍偏向樂觀；其餘則為賣權（看跌選擇權，Put options），多數用於對沖下跌風險。每口合約代表 1 枚比特幣，換算總部位規模相當驚人。
值得注意的是，大量未平倉部位的「Delta 曝險」集中在「9.5 萬美元、 10 萬美元和 10.5 萬美元」，代表市場在這 3 大價位布下重兵，方向性風險極高。若比特幣靠近這些價位，將牽動龐大資金部位重新調整方向，行情變化恐一觸即發。
根據 CoinGecko 行情數據顯示，比特幣寫稿時報 107,915 美元，過去 24 小時下跌 1% 。
更值得警覺的是，隨著結算日逼近，「Gamma」值將快速攀升。 Gamma 是用來衡量選擇權價格對標的資產變動的敏感度，當 Gamma 躍升，代表市場的每一次波動都可能迫使做市商（Market Makers）與投資人進行密集避險。這種情況下，若價格稍有風吹草動，就可能引發一連串對沖操作，形成類似骨牌效應，進一步加劇市場震盪。
去中心化交易平台 Volmex 解釋稱：「這次的比特幣選擇權合約到期，Delta 曝險集中程度為本年度之最，光是在 9.5 萬美元、 10 萬美元和 10.5 萬美元就累積 28 億美元曝險。在這樣的結構下，可能會引發劇烈的 Gamma 倉位調整潮。」
Vol down, Gamma up. $3.5 Billion BTC Options Delta on May 30 expiries! Big expiry this Friday!
BTC = $109.9K | BVIV = 47.38 | IBIT: $62.50 | Total OI = $54.30B | Total Delta = $12.60B
→ BTC options expiring this Friday (May 30) carry $3.5B in delta across Deribit BTC and IBIT… https://t.co/NmBHTNfz4J pic.twitter.com/zJoPpbHOuG
— Volmex σ (@volmexfinance) May 28, 2025
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