【MICA RESEARCH】「大而美法案」將點燃下半年牛市，但可能引發 2026 年熊市

本週市場回顧與展望

就業市場反覆，9 月降息已成共識

過去一個禮拜影響著市場主要有兩件事：川普和馬斯克吵架、還有美國就業數據，更可悲的是這都是美國問題，然而美股指數差不多天天在創新高，但受傷的總是加密貨幣市場，比特幣反覆震盪還是破不了前高，合約倉位倒是清算掉了不少，難怪最近幣圈投資人都寧可去炒美股了。

美股能有這樣的表現，是因為市場預期聯準會 9 月會重啟降息週期，所幸是比特幣在小非農就業數據公布後也能衝破 11 萬美元，直至週末有所回調，但整體上還是守住了 10.8 萬美元水平，暫時保住了上升動能。

目前日線上最大的阻力還是 11 萬美元，由於這個價格已經被測試了 3 次，如果一直不能站穩 11 萬或創新高，那短期回調到 10.6 萬甚至 10.3 萬美元的風險會逐漸增加，這個月的走勢整體還得看美國市場的消息和事件驅動。

關稅談判限期已到，提防突發生變

這週美國將公布的經濟數據沒上週多，需留意的是週四公布聯準會會議記錄和失業數字。由於 7 月議息會議在月底，所以週四凌晨聯準會會議單純就是關注理事們對目前經濟的看法，特別是降息的態度，隨後晚上將公布最新失業人數，所以這天市場波動會比較大。

另外需要重點關注的，是 7 月 9 日暫緩關稅限期前各國與美國的協商狀態，特別是川普的言論，萬一又出現與他國協商鬧翻，可能會導致股市和幣市動盪，而預計週一開始美國會陸續公布不同的貿易協議，如果整體順利的話，最少美股表現會樂觀，只要中國、歐盟、日本等國的貿易協議沒有生變，那大概不會左右市場步伐。

「大而美法案」通過將點燃下半年牛市，但赤字增加將引發 2026 年熊市

《One Big Beautiful Bill Act》（一個大而美法案，下稱「大而美法案」）於 2025 年 7 月 4 日經美國國會和總統川普正式簽署成為美國法律，是對經濟影響深遠的重大法案，尤其對股市和加密貨幣市場在未來數月及 2026 年的影響，投資者應如何就這個法案部署資金？本文將分析綜合近期數據、專家意見和市場趨勢，全面概述其潛在短期和長期影響。

關鍵要點

研究顯示，「大而美法案」可能因減稅政策短期內提振股市，但長期因赤字增加和利率上升可能帶來負面影響。
加密貨幣可能因通脹間接受益，比特幣或被視為對沖工具，但證據喜憂參半。
對股市和加密貨幣市場的影響複雜，短期可能有收益，但長期存在因經濟政策變化帶來的不確定性。

短期展望（未來數月）

「大而美法案」於 2025 年 7 月 4 日簽署成為法律，包含減稅和支出增加，可能刺激經濟。這可能在未來數月推高股價，近期市場已見漲勢，2025 年 7 月 3 日標普 500 指數和納斯達克指數創歷史新高。對加密貨幣而言，2025 年 7 月 4 日市場總值增長 0.37%，也驅使比特幣第 3 次突破 11 萬美元，顯示初步正面反應，可能因經濟刺激措施推動上升趨勢。

長期展望（2026 年及以後）

長期來看，該法案預計到 2034 年將增加 2.8 兆美元赤字，引發通貨膨脹，因此可能推高利率，減緩經濟增長，並在 2026 年對股市產生負面影響。對加密貨幣而言，通膨上升可能使比特幣作為對沖工具更具吸引力，但以目前加密貨幣市場走勢與美股聯動性極高，較高的利率可能對風險資產構成挑戰，帶來不確定性。

「大而美法案」背景與脈絡

「大而美法案」在美國國會通過後於 2025 年 7 月 4 日由川普總統簽署成為法律，主要內容包括延長 2017 年《減稅與就業法案》、增加軍事和邊境安全支出，以及實施多項稅收減免，其中最為爭議是將美國債務上限提高至 5 兆美元，專家預計 10 年內將增加 3.4-4.1 兆美元聯邦赤字，大幅削弱美元價值。

對股市的短期影響

法案通過後，美國股市立即展現樂觀情緒，在 7 月 3 日，標普 500 指數收於 6,279.35，漲 0.83%，道瓊工業平均指數收於 44,828.53，漲 0.77%，納斯達克綜合指數收於 20,601.10，漲 1.02%，標普 500 和納斯達克亦創歷史新高。

同時受 6 月強勁就業報告推動，顯示法案的減稅和經濟刺激措施初步獲得正面反應。 CNBC 分析師指出，法案通過延續即將到期的稅收條款，避開 2026 年急劇財政收縮，可能提振企業利潤和消費支出，支撐未來數月股價。

CNN 報告強調特定行業，如製造業和科技業，預計將受益於新設施和設備的即時扣稅政策，同時強調，像洛克希德馬丁等股票因軍事支出增加 1,500 億美元被視為潛在贏家。

對股市的長期影響

然而，法案長期展望同時更令人擔憂，根據國會預算辦公室，法案預計到 2034 年增加 2.8 兆美元赤字，可能引發通貨膨脹、推高利率。耶魯預算實驗室的分析顯示，長期來看，赤字負擔可能減緩實際 GDP 增長，到 2054 年 GDP 比無法案情景低近 3% 。

這可能導致 10 年期國債收益率上升 1.2 個百分點，增加企業借貸成本，降低股票估值，特別影響對利率敏感的成長型股票。赤字增加還可能導致「排擠效應」，政府借貸減少私人投資，進一步抑制 2026 年及以後的經濟增長，這與《經濟學人》的批評一致，該刊物指出法案對長期經濟穩定性的風險。

對加密貨幣市場的短期影響

對加密貨幣而言，法案的直接影響有限，因其條文缺乏具體針對加密貨幣的條款，然而，2025 年 7 月 4 日全球加密貨幣市場總值增長 0.37%，達 3.37 兆美元，比特幣價格也因此突破 11 萬美元，以太幣也短暫突破 2,600 美元，顯示法案影響美股同時聯動了加密貨幣市場。

這顯示市場初步正面反應，可能受整體經濟刺激和投資者信心提升推動。而同期《GENIUS 法案》的通過，規範穩定幣，可能進一步增強加密貨幣合法性，短期內促進採用。

對加密貨幣市場的長期影響

長期來看，影響更具推測性，Cointelegraph 分析師認為，法案的財政政策可能加劇通貨膨脹，有利於比特幣作為對沖工具，尤其若聯邦儲備系統採取寬鬆貨幣政策，這個效果尤其明顯。

然而，較高的利率和經濟增長放緩可能對風險資產如加密貨幣構成挑戰，同時可能放緩聯準會降息步伐，甚至有機會調頭升息，導致投資者可能轉向較安全的債券，打擊股市和加密貨幣投資意慾。

同時，法案雖然加入了大量減稅措施，但並未包含加密貨幣稅收減免，加密貨幣行業沒有直接受惠，這可能限制散戶投資者熱情，與機構投資者的謹慎態度形成對比，增加市場不確定性。

結論：2026 年可能造成熊市

「大而美法案」短期內可能因經濟刺激為股市和加密貨幣市場帶來提振，近期數據亦支持這一說法，加上預期降息週期重啟，可以期待 2025 年後半年市場會有樂觀走勢，美股指數與比特幣再創新高的機會相當大。然而，到 2026 年，股市可能因赤字和利率上升而面臨負面影響，加密貨幣因與股市聯動性甚高，隨著經濟放緩和高利率可能構成挑戰，甚至開始步入熊市。